滬指失守3900點，接下來怎么辦？

繼上周失守4000點后，今日A股三大指數進一步下跌。收盤上證指數跌1.85%，失守3900點整數關口，報3882.41點；深證成指跌1.97%，創業板指跌2.95%。滬深京三市成交額超過2.4萬億元，較昨日縮量近2000億元。

不過對于這樣一個結果，投資者的感受卻是不盡相同。從今天的交易結果來看，今天上漲的股票2499只，下跌2861只，幾乎持平，并不像指數看到的那般慘烈。而從上漲的行業板塊來看，影視院線、醫藥、消費、旅游酒店這些熟悉的“老登”面孔集體回歸，逆市上漲，而此前一度風光無限的存儲芯片、先進封裝、玻璃基板等則悉數下跌，成為拖累指數下行的重災區。

因此，從某種意義上來說，這是“老登”的回歸以及“小登”的熱度褪去。

“我這兩天的情況比前面好一些。”杭州股民鄒先生告訴記者，因為持有瀘州老窖、王府井、泰格醫藥等一批“老登股”，今年以來虧損幅度普遍超過30%，在“牛市”的環境下給了他極大的心理落差。

不過，伴隨著上周以來AI算力股集體回調，鄒先生持有的這些“老登股”反而出現了一些生機。以瀘州老窖為例，在芯片股連續殺跌的情況下，該股本周逆市上漲7.67%。

在此之前，白酒股“二當家”五糧液發布2026年半年度業績預告，數據顯示，今年上半年該公司歸母凈利潤預計87.3億元至92億元，同比增加88.8%至98.97%，針對相關業績表現，五糧液方面解釋主要系去年同期低基數和五糧液銷售旺季核心產品動銷回暖所致。這也帶動了白酒股逆市上漲。

此外，受益于近期醫藥行業回暖的浙股泰格醫藥漲勢更加明顯。消息面上，因為有大量實驗猴資源，在A股市場素有“猴茅”稱號的昭衍新藥7月14日發布的業績預告顯示，公司預計2026年上半年實現營業收入約人民幣6.69億元到7.39億元，同比增加約0%到10.5%；實現歸母凈利潤約人民幣6億元到9億元，同比增加884.9%到1377.4%。

與此同時，據中國政府采購網公告的相關合同信息，今年6月食蟹猴單價已漲至17.8萬元。據浙商證券研報整理數據，2024年猴價曾降至不到10萬元/只。

“一只猴的價格抵上一輛車”，從某種意義上佐證了醫藥行業需求的回暖，而處于CRO產業鏈上的泰格醫藥同樣上漲，本月以來漲幅12.79%，大幅跑贏同期上證指數（-5.18%）和科創50指數（-16.35%）的表現。

“算是給了一口喘氣的機會吧?！泵鎸Α袄系枪伞奔w回暖的局面，鄒先生表示，“可能是前面在半導體芯片上獲利的一部分資金流出了，逃到了白酒、醫藥這些估值更低的股票上。”不過，對于當前的行情走勢，鄒先生仍顯悲觀，“畢竟指數從2700多點（9.24行情起點）漲上來的，漲了這么多，我拿的這些股票不但沒分享到‘牛市’的紅利，反而虧了那么多。希望未來行情別那么極端吧，至少讓我們這些‘上古神登’先回回血?！?/p>

面對指數回調行情，那些剛從“老登股”上割肉出來“逐光”的投資者可能情緒會更大一些，杭州90后投資者小駱便是其中一員，上周四，小駱因為抵擋不住芯片股大漲的誘惑，加入了“逐光”的隊伍，然而，剛買入的科創50ETF本周便大跌11.95%，對應的高位半導體芯片股普遍出現20%左右的回調，這讓小駱感到情緒低落。

“科技股普遍出現回調一方面因為前期以AI算力為代表的光模塊、AI芯片普遍已經出現了比較大的漲幅，資金存在浮盈兌現的需求。另一方面就是今天存儲巨頭長鑫科技登陸科創板，機構存在一定的打新需求?！苯裉焓毡P后，杭州相關券商投資顧問告訴記者，作為國內唯一規?；疍RAM廠商，長鑫科技的發行吸引了各路資金蜂擁沓來，機構普遍預期其上市后的市值將來到3萬億-4萬億元，而目前A股的日均成交量在2.5萬億元左右，這對當前的市場資金特別是前期擁擠度較高的AI算力板塊會帶來一定的壓力。

針對當前的市場風格切換，摩根士丹利基金也觀察到，由于科技板塊波動率增加，資金正在尋求再平衡。部分資金開始關注A股中的傳統領域，這些領域擁有眾多優秀公司，其抵抗行業和宏觀波動的能力很強，當前受市場風格影響估值大幅收縮，而經營保持穩健，具備了很好的配置價值。不過，摩根士丹利基金也提醒，要形成系統性的估值提升還較為困難，政策增量也多聚焦于科技，后續是否有政策加碼值得跟蹤。盡管市場出現輪動，但AI作為最強景氣資產的地位并未動搖。

橙柿互動·都市快報 記者 林司楠

編輯 高欣奕

審核 毛迪 陳欣文

校對 馬玉君

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