陜西
今日A股市場呈現極度分化的格局。盤面上，科技成長板塊集體承壓，CPO、存儲器、PCB等細分領域領跌，中際旭創、新易盛、兆易創新、東山精密、中興通訊、佰維存儲、天孚通信、勝宏科技、生益科技、源杰科技等龍頭個股悉數大幅下挫。與此同時，高股息防御性資產成為資金避風港，銀行、電力、公路鐵路運輸、煤炭、油氣開采等板塊逆勢走強。這種科技成長與紅利資產之間的極致背離，折射出市場風險偏好的急劇收縮，整體呈現出“成長回調、價值托底”的典型震蕩格局。
本輪A股短期調整，是海內外利空因素疊加共振的結果。外部方面，隔夜美股“AI拋售潮”愈演愈烈，費城半導體指數單日下跌4.29%，較6月中旬高點累計回撤逾22%，正式跌入技術性熊市。外圍科技股的深度調整，對A股科技成長板塊形成直接的情緒壓制。內部層面，前期科技成長賽道持續走強，積累了較大規模的融資盤，隨著市場波動加劇，部分杠桿資金開始主動或被動撤離。與此同時，美伊沖突等地緣因素持續升溫，伊朗多座橋梁在當地時間7月16日晚至17日凌晨的美軍襲擊中遭襲。多重壓力疊加之下，資金主動從波動較大的科技題材轉向確定性更高的高股息資產，進一步放大了科技板塊的調整幅度。
在市場整體承壓下行的過程中，A股卻走出韌性修復行情。指數一度下探3745點后快速企穩反彈，完成大幅探底回升的走勢，短期拋壓得到充分釋放。本輪探底過程中，市場誕生了極具參考意義的積極信號——多只核心寬基ETF成交規模迎來顯著放量，成為盤面最關鍵的轉折信號。截至7月17日上午收盤，多只核心寬基ETF成交額逼近昨日全天水平，午后這一態勢進一步升級，創業板ETF易方達、科創50ETF華夏、滬深300ETF華泰柏瑞三只ETF成交額先后突破100億元；中證1000ETF南方、中證500ETF南方、A500ETF華泰柏瑞、A500ETF南方、創業板50ETF華安等成交額均已超越昨日全天。如此大規模、多品種的寬基ETF集中放量，在近期市場中極為罕見，也印證了市場低位承接力量的快速蘇醒。
回顧歷史，寬基ETF集中放量往往是資金進場的先行信號。2024年10月前后，ETF市場多次出現單日成交總額突破3000億元的情形，其中10月8日以5981.57億元創下歷史最高紀錄；2025年4月市場再度恐慌之際，4月7日至8日全市場股票ETF分別凈流入677億元、1015億元，形成政策托底驅動的極端資金脈沖，并最終成為中期修復行情的起點。
近期來看，據Wind數據，7月13日股票型ETF凈流入近600億元（其中寬基ETF凈流入近440億元），創2025年4月8日以來單日凈流入新高；據Choice測算，7月16日股票型ETF凈流入390.14億元，寬基類ETF凈流入342.93億元；另據國海證券數據，上周（7月6日—10日）股票ETF合計凈流入911.87億元。自7月13日以來的四個工作日，股票型ETF已累計凈流入1340.57億元。今日多只寬基ETF再度爆發式放量，大概率意味著主流資金正在借道ETF持續承接拋壓、呵護市場流動性。
寬基ETF放量清晰釋放出資金進場、低位承接的積極信號，標志著市場單邊下跌的動能已然衰竭，但短期全面企穩反轉仍需持續觀察。當前進場資金多為低位布局的配置型資金，并非短線炒作的增量熱錢，短期內難以快速帶動市場形成趨勢性上漲。同時，市場情緒的徹底修復、板塊輪動的穩定、賺錢效應的全面擴散，均需要時間驗證，后續仍需持續關注量能持續性、政策落地節奏以及外圍市場波動情況，切勿盲目重倉博弈反彈。
整體而言，當前A股市場中期向好的邏輯并未動搖，短期回調只是市場正常的情緒與估值修復。隨著下半年穩增長政策持續發力，國內經濟復蘇態勢穩步延續，企業盈利水平有望持續修復，疊加優質科創企業持續上市、資本市場生態持續優化，市場后續有望迎來政策、經濟、盈利、資金的多重共振，支撐指數穩步上行。從投資角度來看，本輪市場快速回撤，為投資者提供了優質標的低位布局的窗口期，大跌之后眾多優質科技成長、核心權重標的估值回歸合理區間，適合逢低分批布局、長期持有，把握市場后續修復行情。
作者：郭一鳴
執業證書：A0680612120002
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