存款放緩 資金涌入基金信托

一邊是存款利率跌入“1時代”，居民存錢意愿持續(xù)降溫；另一邊是公募基金、信托產(chǎn)品、銀行理財瘋狂“吸金”。日前，據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，2026年上半年住戶存款增加7.58萬億元，同比少增3.19萬億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加4.65萬億元，同比多增2.1萬億元。

居民存款“踩剎車”與資管產(chǎn)品“狂飆”之間，一場萬億級別的資金大遷徙仍在持續(xù)上演。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是一場漸進式的結(jié)構(gòu)調(diào)整，而非斷崖式的資金搬離。未來，存款搬家溫和趨勢大概率延續(xù)，但不會大幅攀升，普通投資者投資偏好仍以低風險資管配置為主。

非銀存款增加

2026年上半年金融數(shù)據(jù)“出爐”，讓居民“存款搬家”這一話題再度被推至臺前。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年人民幣存款增加17.76萬億元。其中，住戶存款增加7.58萬億元，同比少增3.19萬億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加4.65萬億元，同比多增2.1萬億元。

對于這一趨勢，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，這一“居民存款少增、非銀存款多增”的格局，自2025年末便已延續(xù)，并在2026年呈現(xiàn)加速之勢。

開源證券銀行首席分析師劉呈祥則認為，受銀行長期定存利率大幅下行驅(qū)動，2022—2023年存入的數(shù)十萬億元高息存單集中到期后，儲戶放棄低息續(xù)存，轉(zhuǎn)向理財、保險、基金等產(chǎn)品以及股市，將資金劃轉(zhuǎn)至非銀存款賬戶，形成此消彼長格局。

從月度表現(xiàn)看，上半年人民幣存款增量走出了一條“沖高—觸底—反彈”的V型軌跡：3月單月暴增4.47萬億元，達到階段性峰值；4月驟降至僅0.27萬億元；5月、6月分別回升至1.77萬億元和1.99萬億元，連續(xù)兩月環(huán)比反彈。

聚焦居民端，4月居民存款大幅縮水1.94萬億元，5月再度減少0.11萬億元，兩個月合計減少超2萬億元；而同期非銀存款則連續(xù)兩月大增，合計新增3.61萬億元。直至6月，居民存款才回升增加1.95萬億元，非銀存款則較5月回落0.99萬億元。

對于這種V型波動，劉呈祥分析稱，核心是由“季節(jié)性規(guī)律+資金跨渠道”切換共同主導。3月迎來一季度企業(yè)年終獎發(fā)放、企業(yè)年終結(jié)算回款、財政一季度撥款落地，疊加銀行一季度沖開門紅攬儲，住戶與企業(yè)資金集中歸集銀行，推升存款暴增4.47萬億元；4月銀行攬儲壓力減小，居民批量轉(zhuǎn)出存款申購理財、保險，疊加繳稅窗口期抽離企業(yè)流動資金，存款增量斷崖回落至0.27萬億元低位。5—6月逐步修復，特別是6月疊加銀行半年考核攬儲、財政存量資金下放，共同帶動存款增量連續(xù)兩個月回升，本質(zhì)是季度考核、繳稅、產(chǎn)品申贖帶來的季節(jié)性資金騰挪。

曾剛也指出，這種V型反彈更多是季節(jié)性節(jié)奏與存款結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的正常震蕩，后續(xù)月度數(shù)據(jù)仍將延續(xù)類似的周期性波動特征。

萬億資金“花落誰家”

數(shù)據(jù)背后，一個更直觀的現(xiàn)象正在社交網(wǎng)絡上蔓延。當存款收益越來越薄，普通人“錢生錢”的焦慮與渴望，正在呈現(xiàn)前所未有的熱度。

自2023年以來，伴隨中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)和存款利率市場化調(diào)整機制持續(xù)發(fā)力，銀行存款利率經(jīng)歷多輪調(diào)降。如今，曾經(jīng)動輒3%以上的定期存款利率已普遍跌落至“1時代”。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前國有大行三年期定期存款利率基本在1.25%—1.55%水平，即便部分中小銀行或民營銀行為了挽留儲戶略作上浮，也緊緊守在2%附近水平，與三年前的水平相去甚遠。

利率降溫，追求高收益的心態(tài)卻在升溫。在小紅書，搜索“存款理財”，有超過百萬篇筆記，從“12張存單法”到“36單階梯法”，各種“躺賺”攻略層出不窮；在抖音，“存款利率下調(diào)如何應對”的話題播放量數(shù)以億計，博主們舉著計算器教粉絲“怎樣多賺幾千塊利息”；在微博，每隔幾天就有一個關(guān)于“利率”或“理財”的話題沖上熱搜，評論區(qū)里“求推薦穩(wěn)健高收益產(chǎn)品”的留言比比皆是。

在中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥看來，這折射出當下普通人在資產(chǎn)保值需求與現(xiàn)實投資環(huán)境之間的矛盾心態(tài)。存款利率持續(xù)下行，讓傳統(tǒng)儲蓄收益不斷攤薄，很多人眼看著錢放在銀行里跑不贏通脹，自然產(chǎn)生尋找更高收益渠道的迫切需求。而社交平臺上碎片化的信息傳播又放大了這種焦慮。

那么，這波洶涌的賺錢熱情，最終把資金推向了哪里？

在國務院新聞辦公室舉辦的2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況發(fā)布會上，人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東給出答案：“今年以來，資管產(chǎn)品規(guī)模保持較高增速。6月末，資管產(chǎn)品資產(chǎn)合計為124.8萬億元，同比增長12.7%，余額比年初增加4.6萬億元。”

對比央行此前披露的數(shù)據(jù)，上半年銀行理財規(guī)模較年初增加0.3萬億元至34.8萬億元，公募基金較年初增加2.1萬億元至42.9萬億元，資產(chǎn)管理信托較年初增加2.5萬億元至25.3萬億元，保險、券商、基金、期貨及金融資產(chǎn)投資公司等資管產(chǎn)品合計增加0.2萬億元至21.8萬億元。

從資金來源看，非金融企業(yè)的募集資金增長較快，住戶部門仍是資管產(chǎn)品增量資金的主要來源。6月末，資管產(chǎn)品從非金融企業(yè)募集的資金同比增長24.7%，連續(xù)四個月同比增速超過20%，余額比年初增加3319億元，同比多增3538億元；從住戶部門募集的資金同比增長7.7%，余額比年初增加1.1萬億元。

公募基金緣何成為上半年資管產(chǎn)品增長份額的最大贏家？2026年上半年，A股總成交額達317.5萬億元，較2025年同期近乎翻倍。市場熱度則直接傳導至公募基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年全市場凈值漲幅超100%的公募“翻倍基”數(shù)量超240只，拉長到近一年，“翻倍基”數(shù)量則超1200只（僅統(tǒng)計主份額）。賺錢效應顯著，吸引部分資金涌入。

蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，公募基金與信托產(chǎn)品之所以成為主要承接載體，核心原因在于兩類資管品類精準匹配了不同層級的資產(chǎn)配置需求。信托產(chǎn)品具備收益穩(wěn)定性強、凈值波動偏低的特征，高度適配低風險偏好的儲蓄資金保值增值需求，有效彌補了現(xiàn)階段銀行存款收益下行帶來的配置缺口；公募基金品類布局豐富，覆蓋不同風險收益梯度的產(chǎn)品體系，可滿足多元化居民投資需求，疊加資本市場行情提振，成為居民布局權(quán)益資產(chǎn)的核心渠道。

將呈漸進式結(jié)構(gòu)調(diào)整

展望下半年，“存款搬家”趨勢將如何演繹？對此，曾剛認為，溫和趨勢大概率延續(xù)，但未必進一步加劇。

他進一步解釋道，一方面，2026年到期的二年期以上定期存款規(guī)模約45萬億元，續(xù)存與轉(zhuǎn)存仍將是多數(shù)居民的主流選擇；另一方面，若權(quán)益市場表現(xiàn)分化、理財凈值波動加大，居民的避險傾向也將形成一定制衡。“總體而言，這是一場漸進式的結(jié)構(gòu)調(diào)整，而非斷崖式的資金搬離。”曾剛表示。

劉呈祥也提及，下半年存款搬家趨勢溫和延續(xù)但不會劇烈加劇，目前居民金融資產(chǎn)表中的存款占比仍處于歷史較高水平，即使存款搬家持續(xù)，居民避險底色仍濃厚，資金以低風險資管配置為主，近期股市回撤或加強低波訴求。

那么，面對此輪存款搬家，不同風險偏好的投資者應如何找到適合自己的配置方向？袁帥建議，保守型投資者可將主力放在大額存單、儲蓄國債等幾乎沒有風險的產(chǎn)品上，小部分閑置資金投向貨幣基金或純債基金，在保證安全的同時博取比定存略高的收益，不必追逐看不懂的高收益產(chǎn)品；穩(wěn)健型投資者可在保底資產(chǎn)基礎上適當增配“固收+”或頭部機構(gòu)的低波動理財產(chǎn)品，以不超過兩成的資金配置寬基指數(shù)基金或均衡型主動基金，搭配少量紅利類資產(chǎn)平衡波動，避免追高過熱賽道；進取型投資者可以更積極參與權(quán)益市場，但不建議全倉押注單一熱門賽道，可將核心倉位配置科技、AI相關(guān)的行業(yè)基金或優(yōu)質(zhì)成長型主動基金，同時搭配估值合理的藍籌標的分散風險，做好倉位控制和止盈止損線。

值得一提的是，伴隨著財富管理，資產(chǎn)配置熱潮的興起，部分亂象也正在蔓延。日前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行四家國有大行輪番發(fā)布風險提示，直指近期社交平臺上大量冒用國有大行名義宣傳“存100萬解鎖5.25%利息”“固定年化收益5%”等虛假高息收益廣告，明確表示相關(guān)宣傳均為虛假信息，提醒消費者提高警惕，甄別虛假宣傳。

“收益永遠與風險匹配，適合自己的配置才是最好的選擇，不要被短期高收益誘惑忽略了自身的風險承受能力。”袁帥表示，許多人只看到別人曬出的高收益截圖，卻忽略了收益背后對應的風險等級，甚至把過去“保本保息”的理財慣性帶到了凈值型產(chǎn)品時代。再加上不實傳言刻意模糊風險、夸大收益，利用普通人的金融信息差進行誘導，居民要避免陷入“聽到高收益就盲目跟風，踩坑后才意識到風險”的怪圈。

北京商報記者 孟凡霞 周義力