國家隊來了，A股調整已接近尾聲？

中國誠通、中國國新7月19日同時發聲增持A股，證監會將于7月20日召開座談會促進資本市場平穩健康發展

文｜《財經》記者 黃慧玲

編輯｜郭楠

7月19日晚間，A股市場迎來多方力量的集中表態。

中國誠通控股集團有限公司（下稱“中國誠通”）與中國國新控股有限責任公司（下稱“中國國新”）同步發布增持公告。

中國誠通表示，近日累計買入近百億元，后續將繼續使用自有資金和股票回購增持再貸款大額增持國資央企和科技企業股票及ETF（交易型開放式指數基金）。中國國新則披露，旗下國新投資已使用股票回購增持專項再貸款超500億元，未來將繼續增持中央企業股票。

中國誠通與中國國新均為國務院國資委直接監管的國有資本運營公司，是兩支重要的“國家隊”力量。

同日晚間，《財經》從接近監管人士處了解到，證監會將于7月20日召開上市公司、證券公司及基金機構座談會，聽取各方關于促進資本市場平穩健康發展的意見建議。

與此同時，近期多家量化私募密集出手自購。其中，靈均投資宣布以自有資金2億元申購旗下產品，平方和投資自購1億元。據統計，截至7月18日，年內共有10家私募發布自購公告，7月以來合計自購金額占全年一半以上。

ETF市場同樣涌入巨量資金。Wind（萬得）數據顯示，截至7月19日，全市場ETF近兩周凈流入達3042.6億元。其中股票型ETF貢獻了絕大部分增量，達2903億元。

市場劇烈波動之際，多家券商集體發聲。綜合多方機構觀點，市場最激烈的拋壓階段大概率已過，有望步入震蕩修復新階段。

中國誠通、中國國新出手增持

7月19日晚間，中國誠通公告稱，近日，中國誠通及所屬誠通資本、誠旸投資聚焦國資央企大額增持中國股票資產，累計買入近百億元。

中國誠通表示，堅定看好中國經濟和中國資本市場前景，后續將繼續使用自有資金和股票回購增持再貸款大額增持國資央企和科技企業股票及ETF，全力維護資本市場平穩運行。

根據2026年一季度末持倉數據，中國誠通持倉風格穩健，以大盤藍籌為主，覆蓋資源、基建、金融等領域，發揮著市場“壓艙石”作用。其中，中國誠通控股集團持有東興證券、中國通號、國藥股份、中材國際、中瓷電子、中國汽研、新集能源、云路股份。北京誠通金控投資有限公司一季度末持有杭鋼股份、天地科技、海油發展、星圖測控。北京誠通工融股權投資基金（有限合伙）持有鹽田港。

在基金投資方面，根據2025年年報上市基金持有人數據披露，中國誠通、北京誠通合計持有基金33億元左右。此外，誠通旗下誠旸系列三只私募產品合計持股市值約9億元。

中國國新亦公告稱，堅定看好中國資本市場發展前景，堅定支持央企科技創新和高質量發展，旗下國新投資有限公司相關主體已經使用股票回購增持專項再貸款超500億元，用于維護市場穩定。

中國國新還表示，未來還將繼續用好用足再貸款這一政策工具，同時配以自有資金繼續增持中央企業股票，堅決維護資本市場核心資產戰略價值，堅決維護資本市場平穩健康運行。

Wind數據顯示，中國國新投資有限公司一季度末共現身29只A股前十大流通股東，合計持倉市值560億元。

中國國新持倉風格與中國誠通形成鮮明對比，更加聚焦科技創新和戰略性新興產業。半導體是其第一大重倉行業，代表持倉包括北方華創、中芯國際、芯源微等；有色金屬方面，紫金礦業持倉市值達83億元，中鎢高新、鋼研高納、有研新材亦為重要持倉；石油石化板塊，中國海油、中國神華持倉市值均超50億元；國防軍工方向，中國一重、中航沈飛、中直股份合計市值超26億元；軟件服務及TMT領域，華大九天、光迅科技、國盾量子等均有大額布局。此外，中國國新還持有中遠海控、天士力、長安汽車等標的。

在ETF和REITs（不動產投資信托基金）方面，國新投資持有南方中證國新央企科技引領ETF、景順長城和南方兩只港股通央企紅利ETF以及華夏華潤消費REIT，四只產品合計約14億元。

中國國新資產管理公司還持有11只REITs，主要覆蓋倉儲物流、消費、產業園、能源等領域，合計市值約5.75億元。

量化私募自購，寬基、科技ETF持續凈流入

除了中國誠通、中國國新出手增持，量化私募也密集出手自購，ETF市場則迎來巨量資金涌入。

7月19日當天，頭部量化私募靈均投資宣布，公司及主要核心人員將在兩周內使用自有資金2億元申購旗下私募證券基金產品。同日，平方和投資宣布將于下周內使用自有資金1億元申購旗下產品。

據私募排排網統計，截至7月18日，年內已有10家私募發布自購公告，合計自購金額達2.22億元。其中7月以來共有4家私募管理人發布自購公告，合計自購1.12億元，占年內總額的50.45%。百億私募上海希瓦更是在7月15日至17日短短三天內兩次自購，合計4200萬元。

A股連續調整的同時，從ETF市場可以看到，資金正持續流入。

Wind數據顯示，截至7月19日，全市場ETF近兩周凈流入達3042.6億元。其中股票型ETF貢獻了絕大部分增量，達2903億元。

從流入結構看，過去兩周資金集中流向寬基ETF與科技類ETF兩大方向。

寬基ETF是絕對主力。近兩周掛鉤滬深300的ETF合計凈流入399.45億元，掛鉤中證1000的ETF凈流入355.60億元，掛鉤中證A500的ETF凈流入192.34億元，三大寬基指數合計吸金近950億元。

此外，跟蹤科創芯片、半導體材料設備、科創半導體材料設備、科創芯片等科技類指數的ETF近兩周合計凈流入約611億元。

券商發聲：短期出清已接近尾聲

市場經歷連續調整后，多家券商密集發布策略研判，傳遞出趨于一致的信號。

中信證券研報認為，指數行情處于一輪中期行情的休整到新一輪行情的醞釀階段，短期出清已接近尾聲。

中信證券分析認為，對于北美AI鏈，產業邏輯的演變影響更大，從周期股估值切換至成長股估值需要看到更大范圍下游的商業閉環；對于國產AI鏈，情緒和資金面影響更大，行情再啟動需要等待流動性擾動結束、波動率回落以及情緒底部的機會；對于非AI板塊，核心仍然要看海外需求，貿易環境最重要，市場低估了中歐貿易談判以及新興市場國家貨幣大幅貶值潛在的需求沖擊影響，其次才是美聯儲的貨幣政策環境；對于內需品種，內需偏弱是資金共識，新一輪類“9·24”增量政策的基礎具備了，作為調整過程中的防御性品種，針對內需板塊的預期交易已經先行。

“盡管存在各種瑕疵和問題，但不少擔憂已經被市場認知和定價，非AI板塊筑底，AI板塊補跌，這種市場結構下，結構性分化收斂是更可能的走向，不應對指數悲觀。”中信證券表示。

申萬宏源首席策略分析師傅靜濤明確表示，“拋壓已集中釋放，反彈就在不遠處。”他分析認為，本輪拋壓主要來自三個方面：絕對收益資金基于守衛盈虧平衡線和控制回撤減倉；中小投資者在盈虧平衡附近集中贖回權益產品；風險偏好回落導致融資凈賣出，同時判斷，絕對收益資金和中小投資者的拋壓負循環機制有限，短期微觀結構穩定性可能很快自然恢復。

中金公司認為，當前市場位置或已反映過于悲觀預期，將重迎年內較好布局時機，短期等待外圍敘事和流動性好轉，反彈或隨時到來。“近期市場回調主要由外部因素觸發，負面因素已得到較多釋放，市場調整空間已較為充分，當前可逐步布局中報景氣方向。”

“7月以來寬基ETF再現巨額凈申購，中長線資金逆周期強力托底成為市場壓艙石。”華西證券認為，最激烈的拋壓階段大概率已過，市場有望步入“震蕩、緩慢修復”的新階段，科技中長期行情并未結束。

興業證券則從擁擠度指標判斷，本輪由流動性、產業敘事引發的調整或已接近尾聲。興業證券跟蹤的擁擠度指標已發出短期情緒底部的信號。通過本輪調整幅度、超跌程度、擁擠度，以及盈利修正力度四大指標，興業證券選出本輪超跌程度明顯且盈利持續上修的、可能被“錯殺”的行業。主要包括：TMT（光模塊、光纖光纜、存儲、面板、IDC）、制造（電網、鋰電產業鏈、光伏輔材等）、周期（稀土、塑料、化纖等）。

責編 | 要琢

題圖來源 | 視覺中國