野村證券給予長鑫科技超7.7萬億目標市值，什么情況下會實現(xiàn)目標？

國際投行野村證券給予長鑫科技116元/股的目標價格，相當(dāng)于7.76萬億元的目標市值。雖然野村證券對長鑫科技的目標價格預(yù)估，是基于2028年的預(yù)期每股收益計算，但按照當(dāng)前長鑫科技的市值分析，2年時間在此基礎(chǔ)上再增長一倍的空間，難度并不小。

長鑫科技并非3、4000億市值的上市公司，而是擁有接近4萬億市值的巨無霸上市公司。在接近4萬億市值的基礎(chǔ)上，再增長1倍左右的空間，對未來2年長鑫科技的收入增速會有一個嚴峻的考驗。

7.76萬億元人民幣的股票市值，到底是一個什么樣的概念？

2026年7月31日，作為全球存儲巨頭的SK海力士，最新市值為1.05萬億美元，相當(dāng)于7.11萬億元人民幣。同屬全球存儲巨頭的美光科技，最新市值高達9295億美元，相當(dāng)于6.31萬億人民幣的市值。換言之，如果兩年后長鑫科技可以實現(xiàn)7.76萬億元人民幣的市值目標，那么長鑫科技的股票市值將會超越SK海力士以及美光科技。

長鑫科技要達到什么樣的情況，才能夠超越SK海力士、美光科技以及三星電子的市值水平？

首先，在全球DRAM領(lǐng)域中，長鑫科技的市場份額需要達到或者超越全球存儲三巨頭的水平。截至2026年一季度，在全球DRAM領(lǐng)域中，三星電子在DRAM領(lǐng)域的市場份額最高，達到了38%左右。緊隨其后的，包括SK海力士和美光科技，市場份額分別達到29%和22%。目前長鑫科技排在全球第四名的位置，在DRAM領(lǐng)域中的市場份額約為8%，與全球存儲三巨頭的差距依然巨大。

接下來，在存儲芯片最賺錢的HBM領(lǐng)域中，長鑫科技不僅需要達到大規(guī)模量產(chǎn)的狀態(tài)，而且在HBM市場份額中，份額應(yīng)該與SK海力士差不多，甚至在市場份額上有所超越。

截至2026年一季度數(shù)據(jù)，SK海力士在HBM領(lǐng)域中，市場份額約為60%，排在全球第一名的位置。緊隨其后，包括三星電子、美光科技，在HBM領(lǐng)域上，它們的市場份額分別為25%和15%，與SK海力士之間存在顯著的差距。

與全球存儲三巨頭相比，長鑫科技目前在HBM領(lǐng)域上，尚未實現(xiàn)商業(yè)化出貨，仍未達到完善成熟的量產(chǎn)投放階段。從發(fā)展預(yù)期分析，長鑫科技未來的業(yè)績增長點，主要體現(xiàn)在HBM的量產(chǎn)投放預(yù)期。然而，從當(dāng)前的情況來看，長鑫科技與全球存儲三巨頭之間存在比較大的發(fā)展差距。從估值上分析，長鑫科技與全球存儲三巨頭之間的差距在短時間內(nèi)很難得到實質(zhì)性的縮小。

從收入與利潤分析，目前長鑫科技與SK海力士、美光科技之間的差距多達3、4倍的水平。從毛利率與凈利率的水平分析，長鑫科技的毛利率與凈利率與美光科技差距較小，但仍然與SK海力士之間存在顯著的差距。

從合理估值的角度出發(fā)，長鑫科技的合理估值或為SK海力士三分之一左右的水平。然而，從最新的市場數(shù)據(jù)分析，目前長鑫科技的市值已經(jīng)達到了5316億美元，股票市值達到SK海力士一半的水平。從某種程度上分析，長鑫科技的估值已經(jīng)處于相對偏高的狀態(tài)。

未來長鑫科技的股票市值可否與SK海力士、美光科技的股票市值拉近差距，關(guān)鍵在于未來幾年長鑫科技可否在HBM領(lǐng)域上實現(xiàn)技術(shù)性的突破，可否打開全球HBM領(lǐng)域的市場份額，將會直接影響著未來長鑫科技的賺錢能力以及長鑫科技的市值提升預(yù)期。

野村證券給予長鑫科技116元/股的目標價以及7.76萬億元人民幣的目標市值，目前來看，實現(xiàn)的難度比較大。對長鑫科技來說，在HBM領(lǐng)域尚未打開市場空間之前，長鑫科技只依靠現(xiàn)有8%左右的全球DRAM市場份額，顯然無法支撐7.76萬億元人民幣的市值規(guī)模。什么時候長鑫科技在DRAM領(lǐng)域的市場份額超越美光科技，什么時候長鑫科技在HBM領(lǐng)域的市場份額得到顯著提升，并且進一步接近全球存儲三巨頭的市場份額水平，那么長鑫科技將會有機會實現(xiàn)野村證券給予的目標價與目標市值。