央企接盤俠，吞下萬科冰雪業(yè)務(wù)

這家央企接盤俠是中旅國際，也是家香港上市公司（香港中旅0308.HK）。

8月26日，中旅國際在官網(wǎng)上發(fā)文稱，以輕重結(jié)合的模式，收購了萬科旗下的松花湖滑雪度假區(qū)和萬冰雪公司。

重資產(chǎn)是指吉林松花湖國際度假區(qū)，這也是中旅國際收購的第一個(gè)大型滑雪場(chǎng)項(xiàng)目。輕資產(chǎn)是指萬冰雪公司，是一家服務(wù)公司，運(yùn)營(yíng)管理著萬科的山地和滑雪度假品牌。

對(duì)于這筆交易，中旅國際沒有透露具體的收購價(jià)，工商登記也還沒動(dòng)靜。

不過，中旅國際的文章里，有一些萬科此前都沒有公開過的數(shù)據(jù)。據(jù)此再結(jié)合萬科年報(bào)上的信息，路數(shù)發(fā)現(xiàn)：

中旅國際是把萬科冰雪板塊里能打的、能看的、能運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目，都買下了。

換句話說，萬科基本上就把冰雪業(yè)務(wù)剝離掉了。

中旅國際和萬科本次的交易里包括了：

• 6個(gè)室外滑雪度假區(qū)（滑雪場(chǎng)）：吉林松花湖度假區(qū)、北京石京龍滑雪場(chǎng)、北京西山滑雪場(chǎng)、內(nèi)蒙古呼和浩特馬鬃山雪場(chǎng)、河北承德金山嶺滑雪場(chǎng)、山西朔州廣武滑雪場(chǎng)

• 1個(gè)室內(nèi)滑雪場(chǎng)：內(nèi)蒙古包頭奧運(yùn)冰雪中心室內(nèi)滑雪場(chǎng)

• 11家滑雪學(xué)校，分布在吉林、內(nèi)蒙古、北京、河南、浙江、河北等地

這些項(xiàng)目都由萬科參與經(jīng)營(yíng)管理，是萬科冰雪業(yè)務(wù)板塊里的核心資產(chǎn)，特別是其中的吉林松花湖度假區(qū)項(xiàng)目。

吉林松花湖度假區(qū)項(xiàng)目稱得上是萬科的“雪界長(zhǎng)子”——全資持有、自主開發(fā)，還成功玩過資產(chǎn)證券化融資（ABS），屬于冰雪業(yè)務(wù)里少數(shù)能講出金融故事的項(xiàng)目。

從2010年左右接洽簽約松花湖度假區(qū)項(xiàng)目至今為止，萬科的冰雪事業(yè)已經(jīng)發(fā)展了15個(gè)年頭，也是房企里比較早入局冰雪事業(yè)的一家。

2017年，萬科成立了冰雪事業(yè)部，將冰雪業(yè)務(wù)板塊拓展提到一個(gè)更高層級(jí)。在2020年年底，將其并入酒店及度假事業(yè)部（BU），由丁長(zhǎng)峰出任首席合伙人。

萬科為冰雪業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)了一只刺猬當(dāng)吉祥物——白仙，財(cái)神爺?shù)南笳?，寓意招?cái)進(jìn)寶。

不過，就萬科冰雪業(yè)務(wù)本身發(fā)展而言，沒有規(guī)?；瘮U(kuò)張，也談不上營(yíng)收的優(yōu)勢(shì)。

翻開萬科財(cái)報(bào)，冰雪業(yè)務(wù)的收入始終少得像雪地上的腳印，無痕。即便在最好的2024-2025雪季，收入也只有3.1億元。在萬科年收入幾千億的大盤子里，這點(diǎn)雪花連冰渣都算不上。

說白了，冰雪行業(yè)投入大、周期長(zhǎng)、回報(bào)慢，不是高周轉(zhuǎn)房企玩得轉(zhuǎn)的。

15年發(fā)展期間，萬科不是沒栽過跟頭：

丟過吉林喬杉北大壺雪場(chǎng)管理運(yùn)營(yíng)權(quán)；因拆遷和疫情黃了的河北張家口崇禮汗海梁度假區(qū)……

當(dāng)然，地產(chǎn)同行們也沒好到哪去。融創(chuàng)曾搭好了旗下冰雪板塊在香港上市的架構(gòu)，但沒了下文。主講冰雪故事的房企奧山控股，兩度上市擱淺。

在這次交易曝光的前一天（8月25日），萬科開了2025年中期工作會(huì)議。內(nèi)部網(wǎng)站上掛出了會(huì)議通稿，里面寫到一句：

“過往萬科管理體系存在一定缺失，在房地產(chǎn)上行期間追求規(guī)模，多賽道布局，超出公司承載能力，形成大量低效投資，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入被動(dòng)。當(dāng)前必須進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和組織變革?！?/p>

不知道，這段話里面包不包括滑雪業(yè)務(wù)。

但顯然，萬科對(duì)冰雪業(yè)務(wù)做了斷舍離，對(duì)于中旅國際來說，它買下的不僅僅是資產(chǎn)，更是一堂商業(yè)科：

在冰雪賽道上，連萬科也燒不出春天。

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