白電四強(qiáng)三季報，為何差距越拉越大？

▲▲關(guān)注星標(biāo)家電人看第一手行業(yè)信息

不怕不識貨，就怕貨比貨！家電品牌也一樣，上市公司實(shí)力強(qiáng)弱，白紙黑字的業(yè)績報表列出來對比一下，這個不用打口水仗，誰強(qiáng)誰弱直接靠數(shù)字說話！

10月底，家電業(yè)美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器和海信家電中國白電四強(qiáng)三季報業(yè)績出爐，呈現(xiàn)出美的繼續(xù)快速領(lǐng)跑，海爾奮力追趕，海信平臺調(diào)整，格力繼續(xù)向下的特點(diǎn)。

核心財務(wù)指標(biāo)：規(guī)模與增速的雙重分化

從營收規(guī)模看，美的集團(tuán)以較大的優(yōu)勢領(lǐng)跑，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3630.57億元，連續(xù)季度突破千億元大關(guān)，營收增速13.82%。

海爾智家排名第二，前三季度營收2340.5億元，同比增長10%。格力電器下滑明顯，前三季度營收1371.80億元，同比下降6.50%。海信家電作為四強(qiáng)中的第四極，前三季度營收715.33億元，同比微增1.35%，顯示其后續(xù)增長乏力進(jìn)入盤整期。

對比凈利潤四者之間的差距更為顯著。美的集團(tuán)前三季度歸母凈利潤378.83億元，同比大幅增長19.51%；海爾智家歸母凈利潤173.73億元，同比增長14.68%；海信家電歸母凈利潤28.12億元，同比微增0.67%；格力電器歸母凈利潤214.61億元，同比下降2.27%，四巨頭中凈利潤同比唯一下降的品牌。

綜合營收指標(biāo)來看，這四大品牌可以分為三個層次，第一梯隊美的集團(tuán)營收超3000億元，第二梯隊海爾智家2000億元以上，格力電器和海信系（海信家電+海信視像）營收1000億元以上。（備注：2025年前三季海信視像營收428.3億元）

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：多元與聚焦的路徑分野

業(yè)績分化的背后，是四家企業(yè)業(yè)務(wù)布局策略的差異顯現(xiàn)。美的集團(tuán)的多元化戰(zhàn)略已構(gòu)建起堅實(shí)的“第二增長引擎”，前三季度新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動化三大核心To B業(yè)務(wù)收入合計813億元，同比增幅分別高達(dá)21%、25%、9%。同時，其傳統(tǒng)C端業(yè)務(wù)保持韌性，智能家居業(yè)務(wù)收入增長13%，海外OBM收入占To C業(yè)務(wù)比例提升至45%以上。這種“To B+To C”的雙輪驅(qū)動模式，有效平滑了消費(fèi)市場波動帶來的業(yè)績影響。

海爾智家則深耕高端化與全球化雙賽道，形成獨(dú)特競爭優(yōu)勢。前三季度，高端品牌卡薩帝增長18%，Leader品牌收入增長25%，套系化布局成效顯著。業(yè)務(wù)板塊中，冰箱、洗衣機(jī)等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)保持領(lǐng)先，空調(diào)產(chǎn)業(yè)三季度單季收入增長超30%，成為新的增長動能。

格力電器的業(yè)績承壓則源于對空調(diào)業(yè)務(wù)的過度依賴。在空調(diào)市場價格戰(zhàn)加劇、中高端需求承壓的背景下，作為其核心業(yè)務(wù)的空調(diào)板塊表現(xiàn)疲軟，而多元化業(yè)務(wù)尚未形成有效支撐。盡管公司通過削減銷售費(fèi)用等方式維持了凈利率穩(wěn)定，但未能扭轉(zhuǎn)營收下滑態(tài)勢。

海信家電正在進(jìn)入增長瓶頸期，空調(diào)業(yè)務(wù)遇阻，冰洗有所突破。前三季營收和凈利潤分別同比增長1.35%和0.67%，業(yè)績增速相比去年大幅放緩。而2024年財報數(shù)據(jù)顯示，海信家電營收同比增長8.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長17.99%。

縱觀中國白電四大巨頭整體布局，美的多元化已見成效，海爾深耕高端化全球化，格力空調(diào)主業(yè)承壓多元化還在路上，海信家電品類多而欠強(qiáng)尚需向上努力，頭部品牌之間的差距正在拉大，行業(yè)洗牌進(jìn)程加速中。

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