奈飛、華納CP好甜，讓我先磕半年

最近的劇都好無聊，于是追起了好萊塢巨頭們的愛恨情仇。首先是關(guān)于奈飛、華納兄弟探索公司、派拉蒙的三方故事。今天先梳理三者之間的虐戀深情，明天再談三者之間的利益糾葛。

剛過去的周末，大衛(wèi)·埃里森（David Ellison）應該很不愉快，因為美國時間1月7日，華納兄弟探索公司（WBD）又雙叒叕拒絕了派拉蒙-天空之舞傳媒（Paramount Skydance，PSKY）的追求，還是心向奈飛（NETFLIX）。

作為PSKY的董事長兼CEO，大衛(wèi)·埃里森已經(jīng)是第8次被拒絕了，但這些拒絕似乎依舊沒有讓他放棄。

眾所周知，2025年12月5日，奈飛官宣，公司和華納兄弟探索公司已達成最終協(xié)議，奈飛將收購華納兄弟，包括其電影和電視工作室、HBO Max和HBO。此次交易整體企業(yè)估值約827億美元（股權(quán)價值720億美元），預計將在華納兄弟探索公司全球網(wǎng)絡業(yè)務部門Discovery Global完成剝離后達成，并將于2026年第三季度完成交割。

消息一經(jīng)發(fā)布，迅速引燃好萊塢和媒體的驚詫，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，此舉將引發(fā)娛樂行業(yè)大地震。

多家媒體、投資方都預估美國監(jiān)管機構(gòu)會介入這筆收購，但奈飛似乎不以為意，在協(xié)議中同意，若交易最終失敗或無法獲得監(jiān)管批準，將向華納兄弟支付58億美元的分手費。

這樣的天價分手費可以說含金量十足了。

問題是，奈飛跟華納，本就是兩家資產(chǎn)規(guī)模差不多的巨頭。

公開數(shù)據(jù)顯示，奈飛2024年收入390億美元；華納兄弟探索公司2024財年總收入為393.2億美元。

截至協(xié)議達成時，奈飛流媒體用戶數(shù)量為3.02億，華納兄弟旗下的流媒體平臺HBO Max用戶數(shù)量為1.28億，在美國市場分別排名第一和第四位。

HBO《七王國的騎士》劇照

舉個不恰當?shù)睦樱s等于宮斗戲中，皇后要把貴妃收歸己用。這在比宮斗還要慘烈的商戰(zhàn)中是必然不會一帆風順的。

果不其然，3天后的2025年12月8日，PSKY對WBD發(fā)起敵意收購，愿用30美元/股的價格以現(xiàn)金收購其全部資產(chǎn)，收購總額或?qū)⒏哌_1084億美元。（頗有強娶之意）

一周后的2025年12月15日，奈飛硬剛，稱其收購WBD部分資產(chǎn)的立場并未發(fā)生變化。（霸氣護妻bushi）

2天后的2025年12月17日，WBD董事會再次Say No拒絕了這份收購要約，并宣布一致建議股東拒絕PSKY的收購要約，重申支持奈飛的收購要約，認為該提議能為股東帶來更優(yōu)且更確定的價值。（高調(diào)支持奈飛了屬于是）

但PSKY并未灰心，于2025年12月22日又提交了一份修訂要約，以解決WBD對該要約提出的擔憂。修改內(nèi)容之一是將監(jiān)管反向終止費從50億美元提高到58億美元。（持續(xù)加碼追求攻勢）

時間到了今年的1月7日，WBD再次拒絕了PSKY的競爭性收購要約，并宣布，其董事會一致認定PSKY于2025年12月22日修訂的要約收購不符合華納兄弟及其股東的最佳利益。WBD董事會還一致重申支持與奈飛合并的建議，建議華納兄弟股東拒絕PSKY的要約。（奈飛就是最好的，意志堅定，不為猛烈追求所動）

奈飛也公告稱，歡迎WBD董事會繼續(xù)恪守與奈飛之間的合并協(xié)議，并一致建議股東拒絕PSKY于2025年12月22日宣布的修訂要約。（簡直是一唱一和、緊密配合的熱戀感）

特別值得一提的是，奈飛堅定的代價，讓它與華納的雙向奔赴顯得更加好磕。

因為自2025年9月份傳出奈飛對WBD收購興趣以來，奈飛的市值已蒸發(fā)約20%，損失約1000億美元。

當然，在猛磕奈飛、華納的甜蜜奔赴時，也值得留意一下PSKY的癡心不改。

事實上，PSKY早在2025年9月就首次表達了收購WBD全部資產(chǎn)的意向。甚至在WBD“拋繡球招親”之前，PSKY先后三次提出收購要約。

然而，在PSKY 2025年9月提出首輪報價后，WBD不僅沒動心，反而在總裁兼首席執(zhí)行官戴維·扎斯拉夫（David Zaslav）的帶領(lǐng)下，迅速做出了拋繡球招親的行動，于10月啟動公開競購程序，吸引了奈飛和美國康卡斯特集團的加入。（為了避開PSKY的追求，WBD公開擇偶意愿bushi）

也難怪奈飛、WBD甜蜜官宣后，David Ellison在致華納兄弟的信中質(zhì)疑其出售流程，指控對方“放棄了公平競標流程，并預先確定奈飛為贏家”。他還透露，PSKY 12周內(nèi)提交了六份提案，但華納“從未進行有意義的接觸”。當PSKY將報價提高至每股 30 美元后，他再未收到戴維·扎斯拉夫的回復。（個中酸楚，實在讓人覺得單戀不易啊）

截至目前，PSKY方面暫未就華納新一輪的拒絕進行回應。后續(xù)三方的感情走向為何，我們持續(xù)關(guān)注。