英偉達(dá)千億投資OpenAI，將縮至200億美元 |筆記

黃仁勛去年9月宣布黃偉達(dá)千億美元投資OpenAI，建設(shè)10GW數(shù)據(jù)中心，甚至為其提供融資擔(dān)保；而OpenAI將會(huì)租用英偉達(dá)的芯片，這讓AI基礎(chǔ)設(shè)施投資循環(huán)融資的的大戲，進(jìn)入了高潮。

從那以后，市場(chǎng)上也開(kāi)始出現(xiàn)做空黃偉達(dá)的聲音和行動(dòng)，對(duì)OpenAI最終實(shí)現(xiàn)盈利發(fā)出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。英偉達(dá)的投資，一直停留在意向的階段，并且數(shù)次公開(kāi)表示交易沒(méi)有進(jìn)展。

最近《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，這一投資計(jì)劃在英偉達(dá)內(nèi)部遭遇反對(duì)。黃仁勛已經(jīng)改變了主意，可能是在OpenAI的新一輪融資中，僅投資數(shù)百億美元。不過(guò)雙方都對(duì)外表示，彼此仍是首選，十年來(lái)一貫如此。

黃仁勛私下里對(duì)OpenAI商業(yè)模式缺乏紀(jì)律性表示不滿，并且日益擔(dān)心來(lái)自谷歌和Anthropic的競(jìng)爭(zhēng)。尤其是去年底谷歌用TPU芯片訓(xùn)練出的Gemini-3，全面超過(guò)了用英偉達(dá)GPU訓(xùn)練出來(lái)的GPT-5。

據(jù)路透社最近報(bào)告，OpenAI仍在努力融資千億美元，其中很大一部分將來(lái)自亞馬遜，可能高達(dá)500億美元，OpenAI的估值也提升高至8300億美元。這一輪投資中，據(jù)報(bào)道軟銀將加碼300億美元。OpenAI CEO奧特曼最近還在中東活動(dòng)，尋求投資。這樣算下來(lái)，英偉達(dá)此輪對(duì)OpenAI的投資，可能會(huì)減少到200億美元。

“AI泡沫”疑云下的循環(huán)交易

說(shuō)明：截至2026年1月9日。不同線條代表不同交易內(nèi)容，深藍(lán)色為服務(wù)、淺藍(lán)色為投資、紅色為硬件。來(lái)源：彭博。

軟銀CEO孫正義去年初曾與奧特曼等一起在白宮宣布星門(mén)計(jì)劃，并在2025年12月完成對(duì)OpenAI的410億美元投資，已持有其約11%的股份。軟銀壓注人工智能的長(zhǎng)期價(jià)值很大程度上在于軟件層面，它已經(jīng)以58億美元的價(jià)格出售了持有的全部英偉達(dá)股份，籌集資金用于對(duì)OpenAI的投資。

奧特曼一直熱衷于各種交易，對(duì)外報(bào)出驚天的巨額投資，從早期的7萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資，到5000億美元的星門(mén)計(jì)劃，直至在阿聯(lián)酋投資上千億美元的數(shù)據(jù)中心，等等，但其兌現(xiàn)能力屢遭質(zhì)疑，投資者擔(dān)心OpenAI到2030年之前都無(wú)法盈利。

OpenAI公開(kāi)承諾未來(lái)數(shù)年的數(shù)據(jù)中心投資高達(dá)1.4萬(wàn)億美元，其中多數(shù)都流入了英偉達(dá)的GPU俱樂(lè)部，如四千多億美元的訂單將給甲骨文，還包括其他英偉達(dá)所扶持的新云企業(yè)，這些企業(yè)再去購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)的芯片。這一史詩(shī)級(jí)的循環(huán)融資大戲，也讓英偉達(dá)的股價(jià)一度沖破5萬(wàn)億美元，但此后回調(diào)到4.5萬(wàn)億左右，甲骨文等新云企業(yè)的股價(jià)也紛紛下調(diào)。

2025年上半年，Anthropic的企業(yè)服務(wù)收入就已經(jīng)超過(guò)了OpenAI；Gemini-3性能超過(guò)GPT-5，在谷歌數(shù)十億用戶中的全面部署，讓OpenAI的消費(fèi)用戶的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)迅速削弱，內(nèi)部一度亮起了紅色警報(bào)。長(zhǎng)期支持OpenAI的英偉達(dá)和微軟，也開(kāi)始投資Anthropic。

三大云巨頭都推出了最先進(jìn)的定制推理和訓(xùn)練芯片，谷歌的TPU， 亞馬遜的Trainium，還有微軟最近公布的Maia 200，都在加速擺脫英偉達(dá)在AI加速芯片中不可一世的控制。

2026/1/27 閱讀全文>

黃仁勛去年宣布投資OpenAI時(shí)曾表示，OpenAI將是一家價(jià)值上萬(wàn)億美元的公司。它當(dāng)時(shí)的估值是5000億美元。OpenAI正準(zhǔn)備今年底上市，期待估值達(dá)到上萬(wàn)億美元。

OpenAI無(wú)論是對(duì)于英偉達(dá)，還是對(duì)于這一輪AI革命，都具有標(biāo)志性意義，英偉達(dá)仍將會(huì)支持它，支持它上市。