關于今天的政府工作報告，聊聊投資相關的十大趨勢

首先，要提一下，昨晚提到的針對127家保險機構的調研問卷，是“銀行保險資管業(yè)協(xié)會”發(fā)布的，我昨晚一開始引述有誤，有讀者指出了該錯誤，特此重申修訂。

也感謝銀行保險資管業(yè)協(xié)會發(fā)布了覆蓋度這么全面的調研報告。

好了，今天市場反彈，但咱們還是來聊點著眼于中長期的話題。

上午，今年的政府工作報告已經發(fā)布，賣方的解讀已經非常多了，站在一名普通的公民，以及個人投資者的視角，我也完整學習了工作報告，能深刻感受到——我們國家，正在把制度優(yōu)勢，持續(xù)轉換為發(fā)展的強大動能。

在此，拋開短期熱點，和大家聊一些，能從報告中揣摩到的，事關中長期的十大趨勢，更偏個人視角。

我就把這篇當做自己的學習筆記了，沒有什么嚴謹?shù)捻樞颍f的不對的地方，大家還請見諒。

內容較長，合計4000字，可以轉發(fā)分享。

趨勢一，安全是發(fā)展的前提，未來的軍事能力，和制造業(yè)+AI高度相關。

報告強調，“安全是發(fā)展的前提，發(fā)展是安全的保障”，值此中東局勢緊張之際，大家應該對這16個字的含金量，會更有感悟。

在見證了俄烏沖突和中東沖突之后，咱們應該能領悟到，武器的質量固然重要，但數(shù)量同樣不可忽視——大家會注意到，近期對戰(zhàn)事的報道中，經常會提及，各方的“武器庫存”，這同樣成了博弈和談判的籌碼，美國防部今天就通報，“伊朗彈道導彈發(fā)射量已較沖突初期下降約86%，單向無人機發(fā)射量下降73%”。

因此，制造業(yè)代表了軍事的“深度”，報告中提到，我國制造業(yè)增加值連續(xù)16年保持全球第一，且工信部部長在部長通道上，明確提到：

“我國工業(yè)體系門類齊全的優(yōu)勢、世界第一制造大國地位進一步鞏固”。

這都是下餃子的能力。

而AI則代表了軍事的“精度”，這同樣在本次的中東沖突中，被大家初步領教到了，什么叫“局部降維打擊”。

本次報告中提到，“國產大模型引領全球開源生態(tài)”——按照黃仁勛的AI五層架構理論，中美AI競爭中，美方僅僅在芯片方面明顯領先我們，而在大模型方面我們則是追趕迫近的狀態(tài)。

從投資的視角來看，全球的資金都將逐漸認識到，“安全”應該是有溢價的，有強大軍事能力的國家，理應享受系統(tǒng)性的資產價格溢價。

趨勢二，當前的全球局勢下，"反脆弱性"的重要性，將會越來越高。

報告對外部環(huán)境的表述，是“多年少有的外部沖擊挑戰(zhàn)，單邊主義、保護主義陡然升級”。

要具備反脆弱性，核心是糧食安全、能源安全。

其中，后者，在這輪中東局勢的沖擊下，彰顯得淋漓盡致，其具體體現(xiàn)在兩大方面上：

一是主動的能源轉型，報告提到，我們的“非化石能源消費占比達到21.7%”，而在AI競爭加劇的當下，用電需求也擺在了牌桌上，目前，我們的電網、儲能、綠色能源等建設，應該都是領先的，本次報告提到，要“實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程”。

這都是長期積累的結果，下圖，賣方的總結，本次報告的雙碳相關詞強度繼續(xù)抬升了。

二是能源進口網絡的分散化，這也是我們相對日韓，非常大的優(yōu)勢；

趨勢三，人均壽命接近80歲，人口老齡化的應對。

報告里提到，截至去年，咱們的人均預期壽命，已經提高到了“79.25歲”，我查了一下，1990年的時候，這一數(shù)據(jù)是“68.6歲”，增加了10歲以上。

人口老齡化是不可逆的趨勢，在這個過程中，事實上，可以思考幾個問題：

第一，確定性的趨勢，勢必帶來確定性的投資機會，圍繞“銀發(fā)經濟”，一定是有不少的細分賽道，會跑出來的。

第二，從家庭的角度看，在個人的財富管理過程中，要如何應對未來潛在的倒金字塔式的家庭結構？

第三，從個人的角度看，咱們的讀者，普遍都是3/40歲的中年人，未來還有3/40年的人生，這可能也是AI改變人類社會最迅猛的一段區(qū)間，該如何去適應時代的變遷？報告中也首次提到：

“完善適應人工智能技術發(fā)展促進就業(yè)創(chuàng)業(yè)的措施?！?/blockquote>

趨勢四，“投資于人”，是未來的財政范式之一。

今年以舊換新安排2500億，去年是3000億，少了500億，為什么少了？

因為“以舊換新”財政補貼政策，本質上是一種產業(yè)政策，而今年的定調是“供強需弱”，所以不能再大量補產業(yè)了，而是更多地“投資于人”，因此，多了1000億財政金融協(xié)同促內需專項資金，專門用于貸款貼息、融資擔保、風險補償來擴內需。

報告提到，25年開始全面實施育兒補貼制度，惠及3000多萬嬰幼兒。

我個人相信，這只會是開始。

對我們個人而言，可以考慮的其中一點就是，在城市的選擇上，選擇那些千方百計想把“投資于人”的政策落到實處，且持續(xù)迭代的城市。

而在未來，能落實好生育休假制度的企業(yè)，能打造出“生育和育兒友好型”環(huán)境的企業(yè)，和上面提到的城市一樣，都能享受到長期的品牌溢價。

趨勢五，科技自立自強將會是長期戰(zhàn)略，新一輪革命正在進行時。

報告提到，要“抓住新一輪科技革命和產業(yè)變革歷史機遇”，這就是對大勢的一種判斷。

要讓中國的生活水平邁上更高的臺階，就必須在全球范圍內，分享到更多具有高附加值的產業(yè)，這就需要不斷地產業(yè)升級，下圖就是數(shù)據(jù)層面的總結。

而產業(yè)升級，就必須依賴于科技進步，這個過程中，要解決卡脖子的問題，對策就是“自立自強”。

因此，科技板塊，科技里面的自主可控，將持續(xù)成為產業(yè)發(fā)展，以及投資領域的核心。

只不過，當投資跑在產業(yè)發(fā)展的前面的時候，就會演變成估值的階段性過熱，并且，科技領域的技術路線變化也會更加迅速和“無情”，這是在投資過程中，我們需要具體注意的。

趨勢六，新質生產力，核心是產業(yè)、研究、金融等的融合發(fā)展。

對于新興產業(yè)，可以比較一下2025年和2026年的報告里的提法。

兩年都有的產業(yè)：航空航天（去年是商業(yè)航天）、低空經濟、量子科技、具身智能、6G；

今年新增：集成電路、生物醫(yī)藥（去年生物制造）、未來能源、腦機接口；

25年有，26年沒出現(xiàn)的：深海科技。

產研結合是我們的優(yōu)勢，也即企業(yè)擔負著研發(fā)的職能，用市場化的競爭，倒逼研究能力的同步提高。

而金融支持科技，則是最近幾年在摸索和加大力度的一塊，也是今年報告里新增加的內容：

“對關鍵核心技術領域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。”

趨勢七，工程師紅利是我們的最大優(yōu)勢之一，關注相關的板塊。

人口紅利已經是過去式，在產業(yè)升級的過程中，工程師紅利才是我們真正的核心競爭力。

報告提到，我們的勞動年齡人口平均受教育年限增加到了11.3年，作為對比，美國人則在批判自己大量的年輕人，連閱讀能力都開始喪失。

與此同時，報告提到，我們還要增加普通高中的學位供給。

另外，報告提到，全社會研發(fā)經費投入年均增長10%，而在全社會的研發(fā)投入中，基礎研究投入占比到了7.08%，是歷史上首次破7%。

工程師紅利相關的一個玩笑話是，很多人說，中美AI的競爭，其實就是中國大學畢業(yè)的中國人，和在美國大學畢業(yè)的中國人，兩類人的PK。

包括AI，包括創(chuàng)新藥，包括其他高端制造業(yè)，我們的工程師紅利，將不斷轉化為產業(yè)的競爭優(yōu)勢，這在投資上，也是可以參考的一點。

趨勢八，越來越多的“消費場景”將被創(chuàng)造出來，服務消費的機會是長期性的。

本次報告提出：

“支持有條件的地方推廣中小學春秋假，落實職工帶薪錯峰休假制度?！?/blockquote>

事實上，在地方兩會上，很多地方已經開始確認在今年試點實施了。

再次強調一個個人觀點——從總量來看，我們不缺消費能力，缺乏的是兩塊，一是消費場景（時間等），二是足夠優(yōu)質、能夠讓消費者心甘情愿付出高價的優(yōu)質供給。

從個人的角度出發(fā)，可以注意兩塊：

第一，服務消費的機會，是長期性的，參考海外即可；

第二，今年開始，出去玩之前，先查查，是否當?shù)鼗蛘吲R近地方有放春秋假，特別是如果去上海迪士尼這些地方，一定要避開春秋假，否則你將看到的是人從眾。

趨勢九，反內卷，會自上而下，最后深入到文化層面。

從去年開始，反內卷已經成為政府工作的一條主線，這點已經沒有疑問了。

對企業(yè)來說，國內的反內卷，必然驅動企業(yè)繼續(xù)向外看，因此，出海成為了新的藍海，從自上而下的戰(zhàn)略來看，出口多元化，也符合國家導向。

在企業(yè)的出海過程中，需要配套教育服務出海、法律服務出海、金融服務出海、商會出海、人才出海，等等，這些既是配套的要求，也是個人工作和投資的機會。

而另外一方面，反內卷的最后，必定會深入到企業(yè)文化中。

和“構建育兒友好型”的企業(yè)文化一樣，構建出“反內卷”文化的企業(yè)，未來同樣會獲得品牌和長期的溢價。

趨勢十，擁抱優(yōu)質股權，住好房子。

報告中，在困難里提到“房地產市場仍在調整”。

而在工作任務中提到，“有序推動安全舒適綠色智慧的“好房子”建設，實施房屋品質提升工程和物業(yè)服務質量提升行動”。

未來，個人認為，住好房子，擁抱優(yōu)質股權，將是我們在投資和生活中的雙主線，不要簡單把房子視作投資品，要認識到，買上了好房子，是給予自己和家人的一種7*24小時的享受，人人短短3萬天，對大部分讀者來說，可能只有1-2萬天了，學會享受生活，畢竟，投資的最終目的，還是生活。

另外，金融從業(yè)人員還是要繼續(xù)看到，金融機構減量合并的趨勢不會停止，可能還會加速。

簡單聊一下市場的熱點哈。

1、整體來看，全球市場今天反彈，但下午也集體跳了一點水。

下圖，左上角，我列出了各個主要指數(shù)，今天日內的漲幅最高點；

右上角，則是截至16點的收盤漲幅，都有一定的跳水。

中東局勢變化還是比較快的，如果完全跟著局勢變化做投資，我個人覺得并不是一個好選項，最具可操作性的辦法還是——利用短期的回調，買入長期你覺得具備確定性的方向。

2、港股，恒生科技轉跌，阿里領跌。

今天，恒生科技盤中轉跌，南下單日合計賣出277億，創(chuàng)下了2024年以來的單日新高。

利空方面，明確的一條是關于阿里的——阿里千問團隊的人事震蕩。

整體解讀，看中午我在星球發(fā)的帖子，也建議大家繼續(xù)看下此前發(fā)布在星球里的深度帖子，下圖，本周星球里的內容，相對來說特別多，且即時性會比較強，大家可以多打開查閱。

3、表韭基金投顧的跟投操作。

今日無。

就聊這么多。

求贊、在看。

風險提示：全文若有涉及個股的內容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實上，本賬號從不進行薦股。