廣東
過去幾個月，如果有人在朋友圈曬出自己的內存條，配文很可能是“今天又漲了，比炒股還刺激”。
從去年下半年開始，內存價格猶如坐上火箭，一款普通的16G內存條從130多元飆升至12月的980元，漲幅堪比金條。
然而，就在所有人都以為這輪“超級周期”還將持續時，市場在上周突然變臉。
價格斷崖式下跌，囤貨大戶瘋狂拋售，終端市場卻無人接盤。有人一夜暴富，也有人在這一輪暴跌中虧到“跳樓”。
誰給了你居高臨下的錯覺？
在百腦匯經營存儲設備多年的批發商王老板（化名），向媒體透露：
去年5月，價格還在130多元的底部徘徊；隨后一路狂飆，到12月最高峰時漲到了980元；此后在高位震蕩數月，直到上周六，直線俯沖，3月27日的價格已回落到700元附近。
“上周六開始，價格直接崩了。”王老板指著店里的報價單，語氣中透著無奈，“昨天到今天，又掉了四五十塊。上周六那天更夸張，一天就掉了一百多塊。”
做了多年內存生意，他坦言這兩年的市場波動是最大的，幾乎一天一個價，日均波動也能達到50元。
圖源：中國經營報
罕見的劇烈跳水，讓許多仍在持貨的商家措手不及。
更糟糕的是，市場出現了“倒掛”——品牌出廠價高于市場拋售價格。這意味著，即使想止損，也得虧本出貨。
王老板繼續爆料，去年漲價時，很多圈外人一哄而上囤貨，如今價格一掉，這些人為了回籠資金開始不計成本地出貨。
然而，市場缺乏足夠的接盤能力，這種踩踏式的拋售進一步加劇了價格下滑。
問題的根源，其實是需求沒了。
“價格漲得太高，不是剛需不會買。和去年11月份之前比，我們的銷量跌了60%都不止。”
王老板口中的這組數據或許最能說明問題——當價格透支了消費預期，再瘋狂的漲勢也會失去支撐。
圖源：深圳新聞網
大洋彼岸的美國市場，同樣在經歷這場震蕩。
亞馬遜平臺的海盜船復仇者系列DDR5內存，32GB 6400MHz型號從490美元降至379.99美元，單套降幅超過110美元。
新蛋網也做出類似調整，這意味著本輪降價并非平臺營銷活動，而是全行業的大規模實質性降價。
而資本市場的反應則更為劇烈。
截至3月29日，美光科技股價自高點回撤超24%，西部數據下挫近21%，美國內存芯片板塊一周蒸發近1000億美元市值。
從3月20日至今，閃迪和美光的股價跌幅都接近18%。
壓垮駱駝的“最后一根稻草”
如果僅僅是供需失衡，內存價格的下跌或許不會如此劇烈。壓垮駱駝的，還有一根名為“技術”的稻草。
3月26日，谷歌研究院發布了一篇論文，推出名為TurboQuant的新型壓縮算法。這項技術可以在不損失準確性的前提下，將大型語言模型運行時的鍵值緩存內存占用減少至少6成。
谷歌在論文中指出，壓縮算法應用后對長上下文任務性能影響并不明顯，這意味著人們對內存的需求可能不像目前認為的那樣迫切。
消息一出，市場迅速將其解讀為“存儲芯片的DeepSeek時刻”。
圖源：X
不少投資者擔心，這項技術將大幅削減AI對物理內存的硬件需求，從而終結持續兩年的內存超級周期。
論文發布當日，美股、韓股及A股存儲板塊股價劇烈下跌，閃迪單日跌幅超過11%，美光科技大跌近7%。
此前的3月22日，英偉達研究人員也推出一項全新技術KVTC，能把大型語言模型追蹤對話歷史的內存用量最高縮減20倍，而且不用修改模型本身。
接連的技術突破，讓市場對內存需求的長期前景產生了根本性質疑。
然而，戲劇性的一幕在兩天后上演。
3月27日晚上10點，蘇黎世聯邦理工學院博士后、RaBitQ算法的第一作者高健揚在社交平臺公開發文，直指谷歌的TurboQuant論文存在嚴重問題——核心技術涉嫌抄襲、毫無依據地貶低前人成果以及刻意操縱實驗數據。
而且這些問題在論文投稿前就已經通過郵件告知谷歌團隊，對方承認了，但選擇不修正。
甚至面對這些實錘指控，谷歌TurboQuant第一作者Amir Zandieh的回應堪稱傲慢：他辯稱“隨機旋轉和Johnson-Lindenstrauss變換已成為該領域的標準技術，我們無法列舉所有使用這些方法的方法”。
他僅承諾修正部分實驗細節，但拒絕承認技術上的相似性，也拒絕補充核心引用。
而且，他們只愿意在ICLR 2026正式會議結束之后才做相應修正。
高健揚在控訴中寫道：“一篇論文被谷歌以數千萬曝光量推向公眾，在這種體量下，論文中錯誤的敘事不需要主動傳播，只需要不被糾正，就會自動成為共識。”
這也是他選擇公開曝光的原因。
由于文章篇幅的關系，對實錘感興趣的朋友可以移步知乎搜索《對于Google的 ICLR 2026 TurboQuant 論文，我們必須公開澄清》。
圖源：知乎
內存狂歡真的結束了嗎？
拋開那篇論文的爭議不談，內存行業的基本面究竟如何？市場參與者的看法依然嚴重分歧。
悲觀者認為，傳統內存“超級周期”已經見頂。遵循這一劇本的投資者已經迅速撤離，美光和閃迪的股價因此大幅回調。
工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林判斷，內存條未來將持續降價，隨著產能逐步穩定，供需缺口已體現在價格上，未來內存條價格難有支撐。
他同時指出，內存條作為快速迭代的科技產品，長期不可能短缺，老舊內存制造門檻也將越來越低。
樂觀者則看到了截然不同的圖景。摩根士丹利在研報中力挺存儲股，認為近期股價回調是市場對持續性擔憂的健康消化。
由于存儲供應仍是AI發展的關鍵制約因素，本輪周期的強度將比市場預期的更持久。
該行分析師指出，內存行業已經進入“非典型周期”。在普通周期中，現貨價格走平、資本支出增加通常預示見頂；但在當前，存儲已成為AI建設及智能CPU構建的“核心瓶頸”。
AI消耗了極大量的DRAM，導致其他領域的供應也受到擠壓，甚至由于缺貨推遲了產品組裝。
客戶由于深信短缺將長期持續，正通過預付數十億美元的大額訂單來確保貨源，這預示著短缺將是多年關注的問題。
匯豐的觀點更為直接：“在我們看來，目前的擔憂被過度放大了；我們正處于由AI驅動的超級周期的中點。”
該行預計，2026年AI服務器出貨量將同比猛增28%，2026至2027年，平均每臺服務器的DRAM內容量將實現17%的強勁增長。
回顧歷史，1990年至1995年，伴隨著Windows 3.0及后續操作系統的普及，辦公自動化引發了長達六年的DRAM結構性短缺，推動DRAM市場規模從1990年的70億美元狂飆6倍，至1995年的410億美元。
匯豐認為，如今由大模型、智能體AI和物理AI催生的基礎設施建設，其帶來的內存短缺情況將至少持續一到兩年。
實際上，目前的現實是內存價格即便有所回落，也遠沒到“白菜價”的程度。
700元一根的16G內存條，相比去年5月的130多元，依然高出數倍。
玩家對于內存的購買仍需理性，畢竟在這極度不穩定的大環境下，后續是繼續降價還是反彈漲價，誰都無法預料。
在這場由AI驅動的內存狂潮中，有人賺得盆滿缽滿，有人虧得血本無歸。
但無論是貪婪還是恐懼，都改變不了一個基本事實：技術不會停止迭代，周期不會因為誰的意志而消失。
只不過，對于咱們普通消費者，或許可以稍稍松一口氣——那個“內存條漲得比金條還快”的荒誕時代，似乎正在走向終結。
作者 | 劉峰
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