隱匿7.2億收入被倒查，絕味鴨脖補稅3.4億致上市9年首虧

4月3日晚，ST絕味（絕味鴨脖母公司“絕味食品”）發布公告稱，公司經自查需補繳稅款及滯納金合計3.42億元。公告同時披露，這筆高達數億元的款項已全額繳納完畢。

這筆巨額補稅款，與絕味鴨脖在過去數年間隱匿于體系之外的加盟門店裝修業務收入有關。絕味鴨脖通過安排財務員工出借個人銀行賬戶收取款項，在2017年至2021年期間累計未確認營業收入7.24億元。這一時間段，恰逢絕味鴨脖在全國范圍內瘋狂跑馬圈地、確立“鹵味一哥”地位的高速擴張期。

如今，這家昔日鹵味巨頭正陷入前所未有的泥潭。在因信披違規被證監會處罰并“戴帽”ST后，公司預計2025年度將出現1.6億元至2.2億元的歸母凈虧損，這是其自2017年上市以來的首次年度虧損。

在門店大面積關閉、終端消費疲軟的路上，這筆3.42億元的補稅單，無疑讓本就承壓的絕味食品雪上加霜。

補稅3.42億元背后

ST絕味發布的公告顯示，公司在近期進行的涉稅自查中，確認需補繳稅款及滯納金合計34203.82萬元。這筆款項將被分別計入2025年及2026年的當期損益，直接對這兩年的凈利潤造成沖擊。

此次大規模的“自查補繳”，在時間節點和因果走向上，與此前湖南證監局下發的一紙行政處罰決定書有關。2025年9月30日，絕味食品收到湖南證監局的《行政處罰決定書》。監管機構查實，在2017年至2021年間，絕味食品未將加盟門店的裝修業務收入納入公司的財務核算體系。

絕味鴨脖的擴張高度依賴加盟模式。在加盟商開設新店時，門店的裝修業務通常由絕味食品統一管理或指定，加盟商需支付相應的裝修費用。按照正常的會計準則，這部分費用應當作為公司的營收進行核算，并依法申報納稅。

絕味食品的時任管理層卻并未遵守正常的會計準則。處罰決定書明確指出，時任財務總監彭才剛安排財務部員工出借個人銀行賬戶，專門用于收取加盟門店的裝修業務款項。這些資金在體外循環，完全避開了公司的正規賬目和稅務申報。

這一“賬外經營”的手法，導致絕味食品在2017年至2021年各年度的年度報告中存在虛假記載。五年間，公司累計少計營業收入7.24億元，占對應年度公開披露營收的比例在1.64%至5.48%之間。

既然隱匿了收入，那相應的稅款也隨之“消失”了。但在金稅四期等更為嚴密的稅務監管系統下，這種利用員工個人賬戶截留資金的原始手段已難以藏身。面對證監會已經查實的財務造假事實，絕味食品啟動了稅務“自查”。

《稅收征收管理法》規定，在賬簿上少列收入進行虛假納稅申報，屬于偷稅行為。除了補繳稅款和滯納金外，通常還會面臨0.5倍至5倍的罰款。絕味食品通過主動“自查補繳”，在趕在稅務稽查部門正式上門前全額繳清款項，很大程度上是為了爭取寬大處理，以避免更嚴厲的行政罰款。

隱匿7.24億元收入的2017年至2021年，正值絕味鴨脖發展最迅猛階段。2017年，絕味食品成功登陸上交所。隨后幾年，其門店數量以每年上千家的速度激增，巔峰時期全國門店總數逼近16000家。在快速擴張中，公司內部對于加盟業務全鏈條的業財稅管理嚴重脫節。由高管主導、利用私人賬戶走賬的系統性違規操作長達五年未被糾正，暴露出絕味鴨脖這家鹵味龍頭在內控上的失靈，以及對合規底線的漠視。

最終，長期的僥幸心理引爆了連環雷。2025年9月，公司及相關責任人被證監會合計罰款850萬元（公司被罰400萬，董事長戴文軍被罰200萬，財務總監被罰150萬，董秘被罰100萬），公司股票變更為“ST絕味”。隨之而來的，便是這筆高達3.42億元的補稅賬單。

上市九年來首次虧損

3.42億元的補稅，直接擊穿了絕味食品的業績底線。

根據公司披露的2025年度業績預告，預計全年歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.6億元至2.2億元。在此之前，絕味食品發布的2025年三季報顯示，其前三季度歸母凈利潤仍有2.80億元。這意味著，第四季度單季虧損額接近5億元。這也是絕味食品自2017年上市9年以來的首次年度虧損。

業績斷崖式跳水，補稅是直接導火索。這筆計入當期損益的3.42億元開支，不僅吞噬了前三季度積累的全部利潤，還將其拉入了虧損泥潭。更嚴峻的是，根據公告，剩余部分的補稅款還將計入2026年，這意味著今年的業績表現依然會受到歷史舊賬的拖累。

剝開一次性補稅的影響，絕味鴨脖的主營業務本身也已深陷泥潭。

2025年上半年，絕味食品的營業收入同比下降了15.57%。在終端消費市場，絕味鴨脖的高定價策略正遭遇消費者的抵觸。一份190克的鴨脖售價在20元以上，折合每市斤超過60元，甚至高于部分生鮮超市的鮮牛肉價格。在消費更趨理性的當下，這種被網友調侃為“奢侈品”的定價，疊加部分門店屢被詬病的“反向抹零”與多稱重行為，越來越多的年輕人不再逛鴨脖店了。

終端動銷的疲軟直接傳導至加盟商一端。依靠加盟模式快速做大的絕味鴨脖，在市場趨于飽和后，無序的加密開店策略（如在同一商圈短距離內開設多家門店）導致加盟商內部嚴重內耗。隨著單店盈利能力下降，關店潮開始蔓延。數據顯示，絕味鴨脖的國內門店數量已從巔峰時期的近16000家，驟降至10713家，累計閉店數量超過5000家，平均每天都有近10家門店悄然摘牌。

主業萎縮的同時，絕味食品在資本運作上的失利也加劇了財務困境。近年來，公司曾通過投資平臺入股了幸福西餅、和府撈面、幺麻子等餐飲消費品牌。然而，這些標的在近期的市場環境中表現平平，部分投資項目甚至出現了較大幅度虧損，也成為侵蝕絕味賬面利潤的另一個“漏點”。

如果將視線放大至整個休閑鹵味賽道，絕味的掉隊尤為扎眼。已披露的2025年業績預告顯示，行業另外兩大巨頭——周黑鴨預計全年凈利潤同比增長52.7%至68.0%，煌上煌預計凈利潤同比增長73.57%至123.16%。在

在資本市場上，戴上“ST”帽子疊加業績“暴雷”，絕味食品的股價經歷了漫長的陰跌，市值從高點蒸發了數百億元，目前市值僅剩77.7億元。

3.42億元的現金流出對絕味食品并非小數目。雖然公告稱已全額繳納，但對一家剛陷入虧損、門店規模大幅縮減的企業來說，這筆在短時間內被抽離的真金白銀，無疑是對其營運資金的一次極限施壓。在主業造血能力減弱、外部融資渠道受限的情況下，絕味食品接下來將如何維持龐大的供應鏈運轉和加盟商體系穩定，將是管理層需要解決的棘手的問題。