統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)光鮮難掩隱憂

消費(fèi)升級(jí)與渠道變革雙重沖擊下，老牌巨頭的增長(zhǎng)韌性持續(xù)受到考驗(yàn)。近日，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)（00220.HK）發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)公告：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收319.65億元，同比增長(zhǎng)4.56%；本公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利20.5億元，同比增長(zhǎng)10.88%。

可以看到，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)兩項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高，但這種增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的“前高后低”態(tài)勢(shì)，下半年盈利大幅縮水。據(jù)瑞銀研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)營(yíng)收146.27億元，較2024年同期的148.83億元減少2.56億元，同比下跌1.7%；凈利潤(rùn)更是同比大跌13.6%，其中第四季度單季凈利潤(rùn)同比驟降82%，僅為3700萬(wàn)元，盈利端的壓力集中顯現(xiàn)。

成本壓力持續(xù)承壓，核心品類增速驟降

從財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)來(lái)看，統(tǒng)一的盈利增長(zhǎng)更多依賴于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和偶發(fā)因素，而非核心盈利能力的提升。據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2025年統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)毛利率為33.2%，較2024年的32.5%僅微增0.7個(gè)百分點(diǎn)。但銷售成本增長(zhǎng)了3.63%至211.85億元，約為當(dāng)期公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利的十倍。

成本壓力持續(xù)承壓，進(jìn)一步擠壓了統(tǒng)一的盈利空間。作為食品飲料企業(yè)，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利具有直接影響，2025年以來(lái)，糧食、油脂、包裝材料等核心原材料價(jià)格雖有波動(dòng)，但整體處于高位運(yùn)行，導(dǎo)致統(tǒng)一的生產(chǎn)成本居高不下。盡管統(tǒng)一在財(cái)報(bào)中提及“優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)”以緩解成本壓力，但從實(shí)際效果來(lái)看，其飲料業(yè)務(wù)增速放緩，公司試圖通過(guò)規(guī)模效應(yīng)攤薄成本的可能性降低，進(jìn)一步加劇了盈利壓力。

據(jù)2025年業(yè)績(jī)公告顯示，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)全年飲料業(yè)務(wù)收入194.71億元，同比增幅僅1.2%，較2024年8.2%的增速大幅回落。細(xì)分來(lái)看，統(tǒng)一飲料業(yè)務(wù)的三大核心板塊均面臨不同程度的困境，其中茶飲料、果汁業(yè)務(wù)的下滑壓力尤為突出。茶飲料作為統(tǒng)一飲料業(yè)務(wù)的中流砥柱，2025年實(shí)現(xiàn)收入88.02億元，同比增長(zhǎng)2.6%，占飲品業(yè)務(wù)的45.2%，但這一增速相較于2024年同期13.1%的雙位數(shù)增長(zhǎng)仍有明顯差距。

在無(wú)糖茶這一核心增量賽道，統(tǒng)一并沒(méi)有在擁擠的市場(chǎng)中突圍。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉憑借東方樹葉穩(wěn)坐無(wú)糖茶市場(chǎng)半壁江山，其2023年該品類銷售額已突破百億，此外三得利、元?dú)馍值绕放仆ㄟ^(guò)精準(zhǔn)定位分食市場(chǎng)，果子熟了、茶小開(kāi)等新銳品牌也憑借靈活的渠道策略快速切割份額，統(tǒng)一的新品布局陷入“入局即落后”的尷尬境地。

統(tǒng)一集團(tuán)董事長(zhǎng)羅智先曾公開(kāi)表示，“大陸無(wú)糖茶第一個(gè)產(chǎn)品是統(tǒng)一推出，不過(guò)去年（2023年）無(wú)糖茶大賣，下起傾盆大雨，但統(tǒng)一身上卻是干的，這真的蠻尷尬的。”

果汁業(yè)務(wù)則成為統(tǒng)一飲料板塊中表現(xiàn)最為疲軟的品類，呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢(shì)。2025年，統(tǒng)一果汁業(yè)務(wù)收入錄得33.40億元，較2024年同期的36.05億元下滑約7.4%，成為拖累飲料業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)的重要因素。

奶茶業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)乏力則進(jìn)一步加劇了飲料業(yè)務(wù)的困境。2025年，統(tǒng)一奶茶業(yè)務(wù)收入64.80億元，同比微增1.2%，幾乎陷入停滯，而回顧2022年至2024年，該業(yè)務(wù)同比增幅分別為4.6%、5.0%、1.6%，長(zhǎng)期徘徊在低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間，增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)不足。雖然“阿薩姆奶茶”是統(tǒng)一旗下的爆款，自2009年推出以來(lái)長(zhǎng)期占據(jù)即飲奶茶品類領(lǐng)先地位，但此后統(tǒng)一的新品創(chuàng)新多為細(xì)微調(diào)整，產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)力不足。2025年統(tǒng)一推出的低糖“茉莉奶綠”等新品，僅是在阿薩姆“煎茶奶綠”基礎(chǔ)上的配方微調(diào)，聲量和規(guī)模遠(yuǎn)不足以形成第二增長(zhǎng)曲線，無(wú)法應(yīng)對(duì)現(xiàn)制茶飲崛起帶來(lái)的替代效應(yīng)，也難以滿足消費(fèi)者對(duì)“低糖”“鮮奶”的升級(jí)需求。

食品業(yè)務(wù)獨(dú)木難支，增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)分化

長(zhǎng)期以來(lái)，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)的發(fā)展邏輯是“飲料驅(qū)動(dòng)規(guī)模、食品穩(wěn)定基本盤”，但2025年這一格局發(fā)生微妙變化，食品業(yè)務(wù)（以方便面為主）以5.0%的增速反超飲料業(yè)務(wù)，成為拉動(dòng)集團(tuán)整體增長(zhǎng)的主力，這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的反轉(zhuǎn)，背后反映的是公司增長(zhǎng)動(dòng)能的嚴(yán)重分化，且食品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)難以持續(xù)支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)2025年業(yè)績(jī)公告顯示，公司食品業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入104.94億元，同比增長(zhǎng)5.0%，重返“百億俱樂(lè)部”，增速高于集團(tuán)整體4.56%的營(yíng)收增速。但細(xì)究來(lái)看，食品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要依賴于方便面品類的高端化升級(jí)，且面臨行業(yè)需求收縮的長(zhǎng)期壓力。世界方便面協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)方便面消費(fèi)量已連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)，從2020年的472.3億份降至2023年的431.2億份，整體需求持續(xù)收縮，盡管2024年行業(yè)出現(xiàn)小幅回暖，但長(zhǎng)期下行趨勢(shì)未改。

統(tǒng)一方便面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，更多依賴于價(jià)格提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，而非規(guī)模擴(kuò)張。2025年，統(tǒng)一通過(guò)“湯達(dá)人”“滿漢大餐”等中高端產(chǎn)品的推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了方便面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，其中“滿漢大餐”憑借抖音渠道的達(dá)人矩陣傳播，實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)，成為食品業(yè)務(wù)中增速最快的單品，截至2025年上半年，統(tǒng)一5元以上方便面產(chǎn)品占比高達(dá)21%，較上年穩(wěn)步提升。

但中高端方便面的市場(chǎng)容量有限，且康師傅等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈擠壓并未停止。財(cái)報(bào)顯示，2025年康師傅方便面業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入284.21億元，較統(tǒng)一的104.94億元高出近180億元，差距顯著。

更為關(guān)鍵的是，食品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)飲料業(yè)務(wù)的失速缺口，導(dǎo)致公司整體增長(zhǎng)承壓。2025年，統(tǒng)一食品業(yè)務(wù)營(yíng)收僅占集團(tuán)總營(yíng)收的33.1%，而飲料業(yè)務(wù)占比高達(dá)61.4%，盡管食品業(yè)務(wù)增速較快，但對(duì)集團(tuán)整體增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用有限，難以扭轉(zhuǎn)飲料業(yè)務(wù)失速帶來(lái)的增長(zhǎng)壓力。

此外，方便面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)還面臨終端消費(fèi)結(jié)構(gòu)迭代的挑戰(zhàn)，據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，方便面銷售額同比下滑超10%，行業(yè)回暖的持續(xù)性不足，統(tǒng)一方便面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)韌性仍是個(gè)未知數(shù)。

從業(yè)務(wù)多元化布局來(lái)看，統(tǒng)一除了食品和飲料兩大核心業(yè)務(wù)外，并沒(méi)有其他有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)板塊，難以形成新的增長(zhǎng)曲線。近年來(lái)，統(tǒng)一雖嘗試切入包裝水、功能飲料等賽道，但均未能形成有效突破：2025年推出的飲用天然水市場(chǎng)反響平平，功能飲料“煥神”系列長(zhǎng)期被東鵬特飲等頭部品牌壓制，市場(chǎng)份額僅位列行業(yè)第七，難以對(duì)公司業(yè)績(jī)形成有效支撐。

在知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪看來(lái)，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)“食品強(qiáng)、飲品弱”，核心在于兩大板塊的運(yùn)營(yíng)策略與資源投入存在明顯差異。食品板塊需求穩(wěn)定、運(yùn)營(yíng)效率更高，而飲品板塊面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)卻創(chuàng)新投入不足、營(yíng)銷動(dòng)作保守，長(zhǎng)期守成導(dǎo)致增長(zhǎng)動(dòng)能不足，最終形成板塊間的業(yè)績(jī)差距。

詹軍豪進(jìn)一步表示，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)的價(jià)值營(yíng)銷，是依托品牌與產(chǎn)品品質(zhì)實(shí)現(xiàn)溢價(jià)，拒絕低價(jià)內(nèi)卷。但在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，僅靠?jī)r(jià)值堅(jiān)守遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需在產(chǎn)品健康化、口味創(chuàng)新、場(chǎng)景營(yíng)銷上發(fā)力，同時(shí)結(jié)合靈活的渠道與互動(dòng)玩法，才能打破僵局，實(shí)現(xiàn)真正的增長(zhǎng)。

在消費(fèi)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，若統(tǒng)一無(wú)法快速解決核心業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足、渠道體系優(yōu)化滯后等問(wèn)題，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力或?qū)⒊掷m(xù)下滑，未來(lái)的增長(zhǎng)之路仍充滿不確定性。