北京
影石發(fā)布2025年全年及2026年一季度業(yè)績。2025年?duì)I收97.41億元，同比增長74.76%；2026年一季度營收24.81億元，同比增長83.11%，三年?duì)I收規(guī)模擴(kuò)張近3倍。
營收增長亮眼，但凈利潤加速。
2025年全年歸母凈利潤約9.64億元，同比下滑3.08%；扣非凈利潤約8.82億元，同比下滑6.74%。2026年一季度凈利潤更是僅有8462萬元，同比下降52.02%。
大疆2025年也沒好到哪里去。據(jù)媒體報(bào)道，大疆2025年前三季度凈利潤79億，同比下滑約6%。
利潤去哪了？
一部分是主動(dòng)燒掉的。影石財(cái)報(bào)顯示2025年研發(fā)投入達(dá)15.3億元，同比增長近100%，規(guī)模超此前三年總和；2026年一季度研發(fā)投入升至4.65億元，同比上漲101%。
另一部分則是被動(dòng)失守的。大疆Osmo 360上市僅三個(gè)月，就在全球拿下約43%的全景相機(jī)份額，把此前壟斷85%–90%市場的影石硬生生拉到“五五開”。研發(fā)投入和市場份額雙重壓力，擠壓了利潤空間。
不止研發(fā)，影石還在同步押注新賽道，應(yīng)對(duì)大疆的進(jìn)攻。公司戰(zhàn)略性投入研發(fā)兩款無人機(jī)（含影翎全景無人機(jī)）、手持云臺(tái)相機(jī)、無線領(lǐng)夾麥克風(fēng)等新品類，同時(shí)定制開發(fā)三款芯片。2025年全年及2026年一季度，戰(zhàn)略投入分別為7.62億元和2.62億元，約為同期歸母凈利潤的80%和300%。
大疆2024年?duì)I收突破800億、凈利潤120.56億，是影石同年的14倍和12倍。影石今天進(jìn)入無人機(jī)，明天推云臺(tái)相機(jī)，本質(zhì)上是在彈藥有限的情況下，強(qiáng)行把戰(zhàn)線拉寬。
正如大疆創(chuàng)始人汪滔曾說：“這個(gè)世界太笨了，笨得讓人無法忍受。很多行業(yè)都在低水平重復(fù)。”
對(duì)于此時(shí)的影石而言，如果不主動(dòng)去“重復(fù)”大疆已經(jīng)驗(yàn)證過的賽道，并試圖用研發(fā)投入去打破這種“低水平”，守著全景相機(jī)這一個(gè)品類，終究守不住。
影石創(chuàng)始人劉靖康在股東信里說：“短期利潤的主動(dòng)調(diào)整，旨在換取長期業(yè)績和健康發(fā)展。”他還首次提出，公司長期愿景是打造媲美專業(yè)攝影師的全自動(dòng)“攝影機(jī)器人”。
市場基本面確實(shí)在支撐這個(gè)賭注。IDC數(shù)據(jù)顯示，全球廣義運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場2025年增長72%；春假期間，中國消費(fèi)級(jí)運(yùn)動(dòng)相機(jī)線上市場同比增長達(dá)232%，影石全景運(yùn)動(dòng)相機(jī)獨(dú)占七成。內(nèi)部效率也在加速：2026年一季度約43%的應(yīng)用代碼由AI生成；線下專賣店從年初36家擴(kuò)展至近300家，單臺(tái)主機(jī)營銷費(fèi)用同比下降約10%。
劉靖康選擇的不只是“燒錢換增長”這么簡單。影石面對(duì)的是大疆這個(gè)體量大14倍的對(duì)手主動(dòng)入場，退守沒有出路，進(jìn)攻又代價(jià)高昂。利潤的收縮，是這場不對(duì)等戰(zhàn)爭的賬單。
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