上海
開頭提醒，明天中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點擊下方卡片先預約起來~
今天市場上有兩個比較大的動態，一個是段永平把煤炭龍頭給清倉了，把倉位換到了IP龍頭；第二個事是SpaceX的變化，故事有大變化了。這兩個事今天都有小伙伴跟我們聊，我們有一些理解，跟大伙扯扯。
我們先來講講大道的這個動作。煤炭龍頭清倉是他階段性的動作，今天整個能源鏈因為中東事件有一定的波動，但中長期我們的態度是不變的，這里耐心蹲一蹲就好。
而他看好IP龍頭不是今天才有的事，他上個月就聊了，當時是通過賣put來實現的，而這一次應該不只是賣put，而是直接買入了正股。
我們看了一下他的說法，有兩個點是值得留意的。一是他現在已經是王寧的粉絲，這很符合價值投資者的特點：看好一家公司，核心是看好管理層。他對王寧的評價是非常高的，認為他有頂級的商業理解。
第二個點是段永平希望自己在游戲上的理解可以再次得到回報，這一點還是蠻有意思的。我們去捋了一下歷史信息，對段永平的理解確實有共鳴。
段永平本身就是做游戲出身的，小霸王相信很多人都玩過，他非常理解玩家的娛樂需求和游戲消費的特點。他一舉成名的投資戰役，就是當年抄底游戲巨頭，現在非常多人關注段永平，也是緣起于那一筆投資。
他對游戲的理解，重點就是情緒消費：不喜歡的人很難理解，但喜歡的人會反復投入時間、金錢和精力。他當年玩過好幾年的《夢幻》，看過那些完全不加任何屬性點的衣服也能賣得很貴，就逐漸明白了一個事實：喜歡就是喜歡，不需要不喜歡的人理解。
相信玩過游戲的人都會有這樣的體驗，有的東西雖然知道沒啥用，但就是很想買。這些別人看起來沒用的快樂，買下的那一瞬間就是開心。
這一次他看多IP龍頭公司也是這樣的道理，不喜歡潮玩的人就是看不懂這有什么價值，但喜歡的人一定會關注這家公司的出品，而這就是這家龍頭公司的護城河。但并不是所有的IP公司都有這樣的護城河，只有能長期占住用戶情緒和注意力的公司，才可能產生一門好生意。
接著再聊一聊SpaceX的變化，兩個事都是跟AI相關的：一是把自己的數據中心GPU租給了Anthropic，二是把前兩個月收購的xAI給解散了，不再作為單獨公司存在，而會變成SpaceXAI，也就是SpaceX旗下的AI產品。
今年SpaceX會上市，在上市之前，馬斯克肯定會持續給這家公司講故事來提升估值，當前的大故事就是AI產業要往太空走，算力最終要和SpaceX的發射、衛星、能源和軌道基礎設施結合。邏輯也很簡單，因為地球上的資源會限制下一代AI系統的發展。
現在全球對于AI硬件的情緒都非常高，SpaceX、OpenAI和Anthropic今年都有上市的計劃。當前看最快的應該就是SpaceX，而他更是把AI給捅到太空去了，天花板非常高。這是今年資本市場非常重要的事件，IPO后肯定會有大波動，時間點務必要重視。
說到這，我們再跟大家同步一下另外一個大波動時間節點，就是懂王來。現在市場情緒非常高，還可以跟著走，但后續得注意觸發調整的事件，這是我們認為比較重要的一個。
1、臺灣四大主板制造商大幅下調出貨目標。各類芯片漲價對需求的影響還是比較大的，PC尤其在C端價格敏感性比較高，漲價后消費者也不會那么積極地去購置，對應主板的出貨量也會有所調整。
AI終端還是會有機會的，但機會不一定出現在PC，能出現爆款的大概率是一種不是很貴的新形態。智能家居和一些小的硬件形態，應該是比較有意思的點。
2、今天下午又看到有云廠商提價的消息了。現在AI帶來的云服務需求確實非常大，供不應求后只能漲價。云廠商的利潤率提升是極大概率事件，現在市場對這塊的預期并不高，邏輯上是利好恒科的，就看市場什么時候反應過來了。
3、央行：4月末黃金儲備7464萬盎司，連續18個月擴大黃金儲備。央媽增持黃金是很持續的，這也是我們持續看好黃金的底層邏輯。4月金價跌了不少，增持的量還提升了，這個信號很明顯，對黃金的長期趨勢可以堅定一些。
4、最近我們在研究機會的時候，看到工程機械的機會比較有意思。基本面上看，海外有新興市場和采礦需求的拉動，出口數據一直很好；國內這邊過去幾年持續承壓，但基建依然在托底需求，并且未來2年是更新周期的高峰，邏輯上看問題不大。不過這種角落現在市場并不關注，我們也沒找到很好的參與方式，就簡單跟大家同步一下筆記吧。
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