8000萬(wàn)變150億，南京國(guó)資賺翻了

作者 | 邱鑫浩

來(lái)源 | 邱處機(jī)

超長(zhǎng)的存儲(chǔ)芯片周期仍在創(chuàng)造奇跡。

總部位于深圳的大普微上市剛滿月，股價(jià)已狂飆10多倍，如今市值接近3000億元。

在這場(chǎng)資本狂歡中，賺得盆滿缽滿的除了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，還有一位意想不到的“大贏家”——南京麒麟創(chuàng)投。

2020年的一筆8000萬(wàn)元“招投聯(lián)動(dòng)”，如今賬面浮盈已超150億元，回報(bào)接近200倍。南京國(guó)資這一戰(zhàn)，打得實(shí)在漂亮。

01

十年磨一劍

大普微是誰(shuí)？很多人可能并不熟悉。

但在AI算力圈，這家公司早已名聲在外。

故事要從創(chuàng)始人楊亞飛說(shuō)起。1979年出生的他，本碩均就讀于北京郵電大學(xué)，2008年獲得美國(guó)羅德島大學(xué)電子工程博士學(xué)位后，進(jìn)入高通公司擔(dān)任高級(jí)工程師。

在海外工作期間，楊亞飛敏銳地發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)趨勢(shì)：一是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)的廣闊前景，二是國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)主控芯片幾乎一片空白。

“中國(guó)有巨大的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，但最核心的存儲(chǔ)芯片卻高度依賴進(jìn)口。”帶著這個(gè)認(rèn)知，2016年，楊亞飛毅然回國(guó)，在深圳龍崗創(chuàng)立了大普微。

楊亞飛

為什么是深圳？楊亞飛的回答很直白：“深圳是硬件產(chǎn)業(yè)的‘中國(guó)硅谷’，這里有完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。”

此后十年，大普微走了一條最難的路——全棧自研。從主控芯片到固件算法，再到模組，全部自己做。這條路投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，但一旦走通，就是無(wú)可替代的技術(shù)壁壘。

事實(shí)證明了楊亞飛的判斷。憑借全棧自研能力，大普微成為國(guó)內(nèi)極少數(shù)具備企業(yè)級(jí)SSD量產(chǎn)能力的廠商，也是全球首批量產(chǎn)PCIe 5.0企業(yè)級(jí)SSD的公司之一。

客戶名單更是豪華得令人咋舌：字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、阿里、百度、美團(tuán)、DeepSeek……國(guó)內(nèi)AI與互聯(lián)網(wǎng)巨頭悉數(shù)在列。海外市場(chǎng)也已實(shí)現(xiàn)對(duì)谷歌批量供貨，還通過(guò)了英偉達(dá)、xAI的測(cè)試導(dǎo)入。

可以說(shuō)，誰(shuí)在做AI大模型，誰(shuí)就是大普微的客戶。

02

14天暴漲10倍，資本市場(chǎng)的“核爆時(shí)刻”

2026年4月16日，大普微在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為創(chuàng)業(yè)板首家未盈利上市企業(yè)。

首日表現(xiàn)，驚艷全場(chǎng)。

發(fā)行價(jià)46.08元/股，開(kāi)盤(pán)即大漲近350%，市值一舉突破千億大關(guān)。但這只是開(kāi)始。

接下來(lái)的14個(gè)交易日，大普微股價(jià)如同坐上了火箭，一路飆漲至最高508.5元/股，累計(jì)漲幅超過(guò)10倍，成為2026年A股第二只“十倍新股”。

到5月上旬，大普微市值一度沖上3000億元。深交所不得不對(duì)公司股票實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)異常交易行為從嚴(yán)監(jiān)管。

為什么市場(chǎng)如此瘋狂？

底層邏輯很清楚：AI算力浪潮正推動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入“超級(jí)周期”。大普微所處的企業(yè)級(jí)SSD賽道，是AI數(shù)據(jù)中心不可或缺的核心環(huán)節(jié)。全球AI軍備競(jìng)賽越激烈，對(duì)大普微產(chǎn)品的需求就越旺盛。

有人或許會(huì)質(zhì)疑：一家連虧四年的公司，值這么多錢(qián)嗎？

財(cái)報(bào)顯示，2022年至2025年，大普微累計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損超18億元。但關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)——2026年一季度，公司營(yíng)收暴增340.95%，單季凈利潤(rùn)達(dá)3.7億元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

當(dāng)虧損的“故事”開(kāi)始兌現(xiàn)為真實(shí)的利潤(rùn)，市場(chǎng)的狂熱也就有了注腳。

03

最意外的贏家：南京麒麟創(chuàng)投

大普微上市暴漲，賺錢(qián)的當(dāng)然是股東。

翻閱招股書(shū)，大普微背后幾乎是一張深圳本土VC的“全明星地圖”：國(guó)中資本、龍崗基金、啟賦資本、松禾資本、深投控、招商局資本……從A輪到E輪，深圳機(jī)構(gòu)幾乎從未缺席。

其中，2017年最早獨(dú)家投資大普微、后續(xù)又四次追加的國(guó)中資本，賬面浮盈據(jù)估算已超200億元。

但最令外界意外的贏家，并非這些深圳近鄰，而是遠(yuǎn)在千里之外的南京麒麟創(chuàng)投。

故事要從2020年說(shuō)起。

彼時(shí)的大普微正處在關(guān)鍵爬坡期，前期研發(fā)投入巨大，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)市場(chǎng)也尚未爆發(fā)，不少投資人望而卻步。

據(jù)《投資界》報(bào)道，一個(gè)鮮為人知的細(xì)節(jié)是：當(dāng)時(shí)大普微已是中科南京人工智能創(chuàng)新研究院的重要合作伙伴，而這所研究院恰好落在南京麒麟科創(chuàng)園。

幾番接觸后，麒麟科創(chuàng)園招商投資處和麒麟創(chuàng)投“看對(duì)了眼”。盡管財(cái)務(wù)風(fēng)控壓力不小，園區(qū)最終以“招投聯(lián)動(dòng)”的方式，將大普微南京研發(fā)中心引入園區(qū)，麒麟創(chuàng)投則以8000萬(wàn)元出資，換得超過(guò)10%的持股。

此后六年，麒麟創(chuàng)投的角色遠(yuǎn)不止于出資方。

它更像是大普微的“產(chǎn)業(yè)合伙人”：幫忙對(duì)接上游芯片企業(yè)光子算數(shù)、下游智能裝備企業(yè)景曜智能，匹配存儲(chǔ)芯片應(yīng)用場(chǎng)景；推動(dòng)大普微與服務(wù)器廠商、云服務(wù)商建立戰(zhàn)略協(xié)同，一步步融入國(guó)產(chǎn)化生態(tài)。

耐心澆灌，靜待花開(kāi)。

招股書(shū)顯示，大普微上市前，麒麟創(chuàng)投持有公司5.18%的股份，是第一大國(guó)資股東。如今，這筆8000萬(wàn)元的投資，賬面浮盈已超150億元，回報(bào)接近200倍。

這筆收益是什么概念？按照南京市2026年支持制造業(yè)發(fā)展的28.76億元財(cái)政預(yù)算計(jì)算，麒麟創(chuàng)投這一單投資的浮盈，就相當(dāng)于整個(gè)南京市全年產(chǎn)業(yè)預(yù)算的5倍多。

04

“國(guó)資創(chuàng)投”的南京樣本

復(fù)盤(pán)這筆投資，可以發(fā)現(xiàn)：南京麒麟創(chuàng)投的收獲并非運(yùn)氣使然。

麒麟創(chuàng)投是南京市麒麟科技創(chuàng)新園管委會(huì)旗下的科技投融資平臺(tái)，從2017年成立起，就帶著明確的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)培育使命。

與傳統(tǒng)國(guó)資“給錢(qián)給地”的模式不同，麒麟創(chuàng)投走的是一條深度介入產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)投孵化路徑。據(jù)介紹，麒麟科創(chuàng)園依托總規(guī)模10億元的引導(dǎo)基金及16只合作子基金，累計(jì)投資近70個(gè)硬科技項(xiàng)目，所投企業(yè)總估值約1500億元。

大普微，只是其中最耀眼的一個(gè)。

大普微上市暴漲之后，市場(chǎng)也在追問(wèn)：是不是漲過(guò)頭了？AI算力需求能否持續(xù)？虧損多年后的盈利是否具有持續(xù)性？

這些問(wèn)題，時(shí)間終將給出答案。但無(wú)論如何，麒麟創(chuàng)投與楊亞飛團(tuán)隊(duì)的這場(chǎng)雙向奔赴，已經(jīng)在中國(guó)創(chuàng)投圈寫(xiě)下了濃墨重彩的一筆。

它告訴人們：國(guó)資也可以做“耐心資本”，也可以捕捉到硬科技賽道上的超級(jí)獨(dú)角獸。

眼光和耐心，往往比地理位置要重要得多。

（全文完）

【參考資料】

1、《南京國(guó)資，一筆賺了150億》，周佳麗，投資界

2、《5年4000倍，今年最牛天使出現(xiàn)了》，韋香惠，投中網(wǎng)

【邱處機(jī)簡(jiǎn)介】

主理人來(lái)自福建龍巖，公眾號(hào)專(zhuān)注于撰寫(xiě)商業(yè)牛人的成長(zhǎng)經(jīng)歷和認(rèn)知升級(jí)，讓我們一起向他們學(xué)習(xí)，不斷成長(zhǎng)，不斷進(jìn)化。

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