廣東
《金證研》巽風/作者
根據中國工程機械工業協會數據，2026年4月各類挖掘機銷量達2.87萬臺，同比增長29.8%，延續高增長態勢。其中，國內銷量1.69萬臺，同比大幅增長34.9%；出口銷量1.18萬臺，同比增長23.2%。從累計數據看，1-4月共銷售挖掘機10.21萬臺，同比增長22.2%。
在此背景下，工程機械產業作為國內高端制造的突出代表，工程機械指數反映關鍵零部件國產化、高端制造轉型升級的發展進程，板塊相關指數持續走強。
一、內需及出海駛入雙車道，工程機械跑出復蘇加速度
工程機械行業作為國民經濟的基礎性產業，當前正處于國內更新需求筑底回升、海外出口高速增長的雙輪驅動發展階段。
中證工程機械主題指數選取50只業務涉及起重機械、土方機械、混凝土機械等工程機械整機制造，液壓、軸承等零配件制造以及工程機械租賃等相關產業的上市公司證券作為待選樣本，以反映工程機械主題上市公司證券的整體表現。
國內市場中，在“兩重”、“兩新”等政策帶動下，工程機械市場進入復蘇通道，雅魯藏布江下游水電工程、沿江高鐵等基礎設施建設項目啟動，產業需求持續得到釋放。
而國外方面，多家工程機械上市公司海外收入占比提升，正成為行業增長的新引擎。數據顯示，三一重工2025年全年實現國際主營業務收入558.6億元，同比增長15.1%；國際主營業務收入占比64%。；徐工機械2025年境外收入485.95億元，同比增長16.58%。
據中國工程機械工業協會數據，2025年國內挖掘機銷量同比回暖，國內需求逐步修復，出口銷量保持兩位數增長，成為行業增長重要支撐。2026年一季度，工程機械行業出口增速進一步提升，行業出口額同比大幅增長36.1%，海外市場成為行業穩增長的關鍵引擎。
此外，行業電動化轉型加速，電動攪拌車、電動自卸車、電動叉車等產品迎來爆發式增長。三一重工2025年新能源產品銷售額達86.4億元，同比增長115%。
受多重利好催化及行業周期影響，工程機械板塊表現亮眼。截至2026年5月15日，中證工程機械主題指數近一月、年內漲幅分別為7.09%、12.26%。
二、龍頭業績亮眼，工程機械雙輪驅動下的高端制造躍遷
工程機械產業鏈清晰完整。上游為液壓系統、發動機、軸承等核心零部件；中游為工程機械，包括挖掘機、裝載機、起重機械等整機制造；下游覆蓋基礎設施建設、礦山開采、交通運輸等場景。
具體而言，中證工程機械主題指數前十大成分股分別為濰柴動力、三一重工、徐工機械、恒立液壓、中聯重科、江淮汽車、柳工、杭叉集團、中創智投、安徽合力。既包含三一重工、徐工機械、中聯重科等整機制造龍頭，也有恒立液壓等核心零部件領軍企業，充分體現“整機為核心、零部件為支撐”的產業特征。
從行業權重分布來看，參照申萬二級行業分類，截至 2026年5月15日，工程機械指數成分股中，工程機械行業權重占比最高，達52.07%；汽車零部件、專用設備行業占比分別為23.67%、10.64%，同時涉及商用車、通用設備、軌交設備等細分領域，映射工程機械上下游產業鏈發展全貌。
權重股業績方面，工程機械板塊多家上市公司實現營收與凈利潤的雙增。其中，全球工程機械龍頭三一重工，依托海外市場擴張與國內高端產品放量，2026 年 1季度實現營收240.42億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤24.81億元，同比增長0.46%。徐工機械2026年1季度營業收入297.91億元，同比增長9.26%；歸母凈利潤20.56億元，同比增長0.86%。
總的來說，工程機械行業在產業升級與出海加速雙輪驅動下，正加速從單純的產品出海，向產業出海全面躍升，逐步成長為具備核心競爭力的全球高端裝備制造主力軍。
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