最好的時(shí)代

今天拔高一下深度。

①割裂的市場(chǎng)

最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注的人應(yīng)該很少吧。

因?yàn)閺?5年開(kāi)始，股市就跟宏觀經(jīng)濟(jì)脫敏了，大家都在關(guān)注AI，沒(méi)人看宏觀了。

簡(jiǎn)單聊聊，也說(shuō)一說(shuō)跟當(dāng)下市場(chǎng)的關(guān)系。

跟大家最相關(guān)的指標(biāo)是社會(huì)零售消費(fèi)品，很一般，增速比24年股市跌到2800點(diǎn)的時(shí)候還低。

其他的固定資產(chǎn)投資也不行，以前是房地產(chǎn)投資不行，現(xiàn)在制造業(yè)投資也不行，就高新技術(shù)投資還可以。

所以之前有小伙伴說(shuō)，如果AI不行了，那是不是白酒這種詐尸的，會(huì)成為避風(fēng)港？

避個(gè)der，消費(fèi)這種基本面，已經(jīng)弱到把恒生科技的內(nèi)褲都扒掉了，就只有博弈的價(jià)值。

要避險(xiǎn)，也是公路港口等紅利類(lèi)的品種，說(shuō)白了就是得是國(guó)有資產(chǎn)。

要出去吹牛逼，有個(gè)專(zhuān)業(yè)的詞叫做K型經(jīng)濟(jì)，高大上的新質(zhì)生產(chǎn)力昂首向上，低矮挫的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)潛水。

消費(fèi)龍頭指數(shù)，已經(jīng)逼近924之前，跟社零增速遙相呼應(yīng)。

②堵點(diǎn)

每個(gè)月的M2（廣義貨幣）增速都穩(wěn)穩(wěn)地在8%以上，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻不支持。

從表現(xiàn)上看，M2 – M1的剪刀差（就是居民儲(chǔ)蓄 + 企業(yè)的定期存款）從25年四季度之后就走高，說(shuō)明居民和企業(yè)在加大儲(chǔ)蓄。

再簡(jiǎn)單點(diǎn)，就是央行每年多放出來(lái)8%的貨幣，但大部分都被居民和企業(yè)拿去存起來(lái)了，為啥存起來(lái)，居民是防生病防養(yǎng)老，因?yàn)楝F(xiàn)在的社會(huì)保障體系還不夠好，企業(yè)是沒(méi)有好的投資。

如果再考慮財(cái)政存款增速，政府部門(mén)拿到各種低息貸款之后，也沒(méi)怎么花。

你不花我不花他也不花，國(guó)家經(jīng)濟(jì)怎么拉？

學(xué)術(shù)上解釋?zhuān)凶鯩*V = P*Q，M是貨幣，V是貨幣流通速度，P是價(jià)格，Q是產(chǎn)出，P*Q就是GDP。

左邊的M一直在增加，但是V很慢。

從本質(zhì)上看，是因?yàn)榉康禺a(chǎn)之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)很好的錨，這個(gè)錨能快速印貨幣流通貨幣。

房地產(chǎn)以前不僅是貨幣的蓄水池，還是貨幣的加速器，今天我去買(mǎi)方，明天找銀行貸款，后天批下來(lái)，大后天就到了房企那里，中介月底就拿到獎(jiǎng)金......那叫一個(gè)快。

以前我還寫(xiě)過(guò)文章，說(shuō)央行未來(lái)發(fā)行貨幣的錨是國(guó)債，國(guó)債錨定的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速，但這個(gè)錨轉(zhuǎn)化得很慢。

而且好比美國(guó)這種全民消費(fèi)的國(guó)家，印錢(qián)的話錢(qián)流通得很快，疫情的時(shí)候直接給每個(gè)人銀行卡打錢(qián)。但我們不是，因?yàn)榈讓咏?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同。

③最好的時(shí)代

以上是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，但正是這些經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，我反而覺(jué)得這是金融資產(chǎn)最好的時(shí)代。

老有人覺(jué)得股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但我之前就給過(guò)更精確的定義：股市是在給定了一定貨幣環(huán)境下，定義經(jīng)濟(jì)里最活躍的那部分。

往大了說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在并不需要那么多貨幣了，但是貨幣還是得保持寬松。國(guó)債利率持續(xù)走低。

而且現(xiàn)在經(jīng)過(guò)了八年貿(mào)易戰(zhàn)之后，大家發(fā)現(xiàn)美帝確實(shí)是不如以前那么強(qiáng)大了，于是乎在這一輪美債上行周期里，人民幣匯率異常堅(jiān)挺。

匯率堅(jiān)挺就給降息帶來(lái)了很大的空間，理論上如果不考慮資本外流，央行可以把利率拉到0。

再加上要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，要打造強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，也完善了不少股市的制度，看創(chuàng)業(yè)板公司的利潤(rùn)，也比十年前好了很多。

這一切，都指向一個(gè)事實(shí)：資本市場(chǎng)迎來(lái)了過(guò)去幾十年從未有過(guò)的好時(shí)代。

非要挑點(diǎn)刺兒，可能是散戶還是太多，周期性還是太強(qiáng)，波動(dòng)也太高。

各位，拖了中國(guó)資本市場(chǎng)后腿的，正是在座的你我他啊！

今天就聊這么多，留言區(qū)見(jiàn)~

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