估值暴漲！阿里美團(tuán)京東瘋搶樸樸

即時零售賽道的終極洗牌，正在樸樸超市身上上演。

曾被視作區(qū)域黑馬的前置倉生鮮玩家樸樸超市，如今成為互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭的必爭籌碼。據(jù)市場人士向《商業(yè)觀察家》透露，阿里、美團(tuán)、京東正深度入局樸樸競購案，三方齊齊展現(xiàn)志在必得的姿態(tài)，直接將樸樸估值推升至20億-50億美元區(qū)間，較此前叮咚買菜收購案的交易價值翻倍不止。

這場天價競購局勢已然明朗：阿里派駐審計團(tuán)隊(duì)進(jìn)場盡調(diào)、今日資本徐新代表京東牽頭洽談、美團(tuán)持續(xù)出手抬價攪動市場。盡管各方均未公開回應(yīng)此事，但三大巨頭同臺爭搶一家區(qū)域生鮮企業(yè)的格局，足以印證樸樸的稀缺價值，也徹底撕開了當(dāng)下即時零售的行業(yè)真相：前置倉賽道徹底告別草根創(chuàng)業(yè)時代，正式進(jìn)入巨頭博弈的終局階段。

逆勢盈利、模式封神

樸樸憑什么值50億美金？

在前置倉行業(yè)普遍深陷虧損、收縮、裁員的寒冬周期里，樸樸超市是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)逆勢突圍的標(biāo)桿，也是它能碾壓同行、斬獲天價估值的核心底氣。

不同于叮咚買菜等主流玩家的小倉模型，樸樸獨(dú)創(chuàng)的1000平米大倉模式，被市場公認(rèn)為當(dāng)下前置倉賽道最成熟、最高效的運(yùn)營模板，徹底破解了生鮮即時零售“單量低、成本高、品類少”的行業(yè)痛點(diǎn)。

效率層面，大倉模式支撐起超高單量表現(xiàn)，樸樸福廈核心市場單倉日均訂單量突破5000單，龐大的單量規(guī)模進(jìn)一步攤薄履約成本，讓其履約費(fèi)用率控制在18%以內(nèi)，最新公開數(shù)據(jù)顯示其最優(yōu)履約成本可低至17.5%，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先水平。要知道，履約成本是前置倉生鮮的第一大成本項(xiàng)，樸樸的成本控制能力，正是其盈利的核心壁壘。

品類層面，樸樸大倉可覆蓋9000-10000個SKU，是傳統(tǒng)小倉模型的三倍左右。在行業(yè)紛紛追捧“精選極簡業(yè)態(tài)”的當(dāng)下，樸樸堅(jiān)持的全品類豐富模式，精準(zhǔn)契合了中國消費(fèi)者一站式購物的核心需求。多位行業(yè)頭部從業(yè)者均認(rèn)可，相較于輕量化的精選業(yè)態(tài)，兼具豐富度與性價比的綜合生鮮業(yè)態(tài)，才是中國零售業(yè)的終極主流。

業(yè)績層面，樸樸早已擺脫行業(yè)虧損魔咒，在2024年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)立以來首次全年盈利，全年?duì)I收突破300億元，毛利率穩(wěn)定在22.5%，盈利能力遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。與此同時，樸樸持續(xù)深耕區(qū)域市場，穩(wěn)步下沉福州福清、長樂等縣域，拓展泉州新城，鞏固福廈、深廣兩大百億級核心市場，還嘗試落地線下“樸樸生活”實(shí)體店，開啟“線上即時配送+線下體驗(yàn)”的多元發(fā)展路徑，成長確定性極強(qiáng)。

除了模式與業(yè)績優(yōu)勢，樸樸深耕多年構(gòu)筑的華南絕對壁壘，是巨頭最覬覦的核心資產(chǎn)。在福建市場，樸樸擁有絕對壟斷的市場份額，在廣東市場也穩(wěn)居第一梯隊(duì)，積累了海量忠實(shí)用戶、密集的渠道點(diǎn)位以及成熟的本地生鮮供應(yīng)鏈，這套本地化能力，是外來巨頭短期內(nèi)無法復(fù)刻的核心競爭力。

三巨頭各懷心思

搶樸樸的底層邏輯大不同

阿里、美團(tuán)、京東三方雖同步入局競購，且均認(rèn)可樸樸的模式價值與區(qū)域壁壘，但三者的訴求、急迫性與戰(zhàn)略布局截然不同，這場競購本質(zhì)是三方即時零售版圖的補(bǔ)位與博弈。

阿里：補(bǔ)齊華南短板，筑牢盒馬中長期護(hù)城河

三大巨頭中，阿里的收購意愿最為迫切，也是目前推進(jìn)節(jié)奏最快的一方，直接派駐審計團(tuán)隊(duì)進(jìn)場盡調(diào)，展現(xiàn)出落地交易的強(qiáng)烈意向。

阿里的核心訴求，是為盒馬補(bǔ)齊致命短板。短期來看，盒馬整體增速穩(wěn)健，經(jīng)營壓力較小，但從中長期競爭格局來看，華南市場是盒馬的“軟肋”。在廣東、福建等核心華南區(qū)域，盒馬的生鮮供應(yīng)鏈實(shí)力薄弱，到家訂單份額大幅落后，始終未能建立起有效的市場影響力。

華南生鮮市場競爭極度激烈，本地小店、連鎖商超對商品新鮮度、供應(yīng)鏈效率要求極高。盒馬若無法深耕華南生鮮賽道，無論是盒馬鮮生、前置倉業(yè)務(wù)，還是下沉市場的盒馬NB，未來發(fā)展空間都將被嚴(yán)重受限。

而樸樸成熟的本地生鮮供應(yīng)鏈、超高單量帶來的新鮮度優(yōu)勢、密集的渠道布局，恰好能完美補(bǔ)齊盒馬的華南短板。回顧過往，阿里曾收購大潤發(fā)、洽談麥德龍中國，助力盒馬線下擴(kuò)張，如今加碼收購樸樸，本質(zhì)是延續(xù)“并購補(bǔ)位”戰(zhàn)略，為盒馬前置倉業(yè)務(wù)的全國化布局兜底。

京東：彌補(bǔ)過往遺憾，補(bǔ)齊即時零售版圖

京東的入局，帶著明顯的補(bǔ)憾心態(tài)。此前京東曾有意收購叮咚買菜，最終卻被美團(tuán)截胡，錯失前置倉核心資產(chǎn)。此次由今日資本徐新親自牽頭對接樸樸洽談，足見京東對這筆交易的重視程度。

作為前置倉賽道最早的資本布局者，徐新深度參與了叮咚買菜的早期擴(kuò)張，深諳前置倉賽道的成長邏輯與價值。而京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東早年也曾實(shí)地考察樸樸倉配模式，早已認(rèn)可其運(yùn)營效率與商業(yè)模式。

相較于阿里的迫切補(bǔ)短板，京東更多是戰(zhàn)略卡位。在即時零售賽道，京東本地生活始終未能形成絕對優(yōu)勢，收購樸樸，可快速借助其華南市場壁壘、成熟供應(yīng)鏈與高效倉配體系，補(bǔ)齊京東生鮮即時配送的短板，在巨頭混戰(zhàn)的前置倉賽道站穩(wěn)腳跟，避免再次錯失行業(yè)紅利。

美團(tuán)：主打抬價博弈，掌控賽道終極話語權(quán)

在本輪競購中，美團(tuán)的角色最為特殊，既是參賽者，也是最大的抬價者，意圖最為復(fù)雜。

一方面，美團(tuán)自有前置倉品牌小象超市，急需突破區(qū)域壁壘、拿到福建市場入場券，收購樸樸是最高效的破局方式。另一方面，在廣東市場，小象超市已實(shí)現(xiàn)對樸樸的反超，持續(xù)對樸樸施壓，美團(tuán)希望通過收購徹底拿下廣東前置倉賽道的主導(dǎo)權(quán)，復(fù)刻華東市場的勝利。

在華東市場，叮咚買菜因資金、資源不敵巨頭，最終賣身美團(tuán)，助力美團(tuán)坐穩(wěn)華東即時零售龍頭。如今廣東市場格局高度相似，樸樸雖實(shí)力強(qiáng)勁，但單打獨(dú)斗難以抗衡巨頭資源。美團(tuán)一邊抬價抬高對手收購成本，一邊伺機(jī)入局，本質(zhì)是想復(fù)刻華東并購邏輯，一統(tǒng)華南前置倉賽道。

更關(guān)鍵的是，美團(tuán)的競爭目標(biāo)始終只有阿里。在行業(yè)人士看來，當(dāng)下前置倉早已是巨頭的專屬游戲，創(chuàng)業(yè)公司、傳統(tǒng)商超均已退出核心競爭序列，美團(tuán)爭搶樸樸，本質(zhì)是與阿里爭奪即時零售的終極話語權(quán)。

不止搶地盤！

前置倉成巨頭AI終極試驗(yàn)場

三大巨頭不惜重金角逐前置倉賽道，爭搶樸樸這類核心資產(chǎn)，絕非單純的零售地盤之爭，背后藏著更長遠(yuǎn)的科技布局邏輯。

行業(yè)共識顯示，兩大核心因素，推動巨頭集體重倉前置倉生鮮賽道。

第一，賽道具備極高的規(guī)模化收購價值。前置倉生鮮市場集中度極高，不同于分散混亂的傳統(tǒng)線下零售，頭部玩家擁有區(qū)域壟斷性份額。樸樸稱霸福建、深耕廣東，叮咚買菜壟斷上海，這種高集中度格局，讓頭部資產(chǎn)具備了快速整合、規(guī)模化復(fù)制的價值，是巨頭整合行業(yè)、快速搶占市場的最優(yōu)標(biāo)的。

第二，前置倉是AI時代的核心試驗(yàn)場，這是巨頭布局的終極底牌。

即時零售是線下最高頻的民生場景，用戶下單、履約配送、消費(fèi)偏好等實(shí)時數(shù)據(jù)，是AI訓(xùn)練最優(yōu)質(zhì)、最鮮活的原材料。海量高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)喂養(yǎng)，能助力巨頭不斷迭代AI算法，優(yōu)化用戶匹配、選品、庫存、履約全鏈路效率。

同時，前置倉的近距離履約場景，完美適配無人配送、智能調(diào)度等智能化技術(shù)落地，是巨頭布局智慧零售、無人履約的最佳載體。而AI技術(shù)研發(fā)、智能化場景落地門檻極高，只有頭部互聯(lián)網(wǎng)巨頭具備持續(xù)燒錢投入的實(shí)力。

這也意味著，前置倉賽道早已跳出“賣菜賺錢”的淺層邏輯，成為巨頭綁定線下流量、積累AI數(shù)據(jù)、落地智慧零售的戰(zhàn)略基石。未來，所有前置倉玩家，都將徹底融入巨頭生態(tài)，成為科技競爭的基礎(chǔ)設(shè)施。

行業(yè)終局已定

零售再無草根傳奇

從瘋狂燒錢、群雄逐鹿，到盈利分化、巨頭收割，前置倉生鮮賽道用短短數(shù)年時間，走完了完整的行業(yè)周期。

樸樸的天價競購案，徹底印證了一個殘酷的行業(yè)現(xiàn)實(shí)：即時零售的草根時代徹底落幕，零售行業(yè)再無獨(dú)立創(chuàng)業(yè)故事。

曾經(jīng)，無數(shù)前置倉創(chuàng)業(yè)公司靠著模式創(chuàng)新、低價補(bǔ)貼野蠻生長，但隨著賽道進(jìn)入精細(xì)化、智能化、規(guī)模化競爭階段，資金、技術(shù)、生態(tài)的短板徹底暴露。如今的前置倉賽道，早已是阿里、美團(tuán)、京東三家的主場，中小玩家要么被淘汰，要么被并購。

而樸樸作為僅剩的優(yōu)質(zhì)獨(dú)立頭部資產(chǎn)，手握最優(yōu)商業(yè)模式、穩(wěn)定盈利能力、壟斷區(qū)域市場、核心數(shù)據(jù)場景，自然成為三巨頭志在必得的終極籌碼。

這場20億-50億美元的天價爭奪戰(zhàn)，最終花落誰家尚未可知。但可以確定的是，無論樸樸最終歸屬哪方，國內(nèi)前置倉生鮮的行業(yè)格局都將徹底重塑。

未來的即時零售競爭，不再是模式之爭、價格之爭，而是巨頭生態(tài)、AI技術(shù)、供應(yīng)鏈壁壘的終極較量。屬于草根創(chuàng)業(yè)者的零售故事已然終結(jié)，屬于巨頭的智慧零售終局，正式開啟。

以上內(nèi)容參考：

1、《商業(yè)觀察家》文章《獨(dú)家 | 競購樸樸超市：阿里已派審計，徐新代表京東，美

團(tuán)抬價》；

2、《新快報 》文章《傳樸樸擬赴港上市，能否打破規(guī)模制約盈利魔咒成關(guān)鍵》

3、《 海峽網(wǎng)》文章《樸樸進(jìn)軍福清長樂，永輝試點(diǎn)24小時配送……福州即時零售開年競爭激烈！》

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