廣東
2026年5月20日，北交所IPO市場爆出有意思一件事：廣東美亞旅游科技集團股份有限公司在過會僅3個月后，主動撤回注冊申請，成為年內(nèi)首例“過會后又撤退”的北交所企業(yè)。
說個題外話，看到美亞我第一感覺是想起來年輕時候經(jīng)常看到的美亞影視的錄像，片子沒有嘉禾、邵氏的好看，但也可以湊合看。
說回來，就跟有些錄像片一樣，上北交所也是這樣，畢竟是A股，要知道現(xiàn)在能夠上A股，是挺難一件事。美亞撤回表面理由是“宏觀經(jīng)濟及資本市場態(tài)勢變化”，但九晨財關(guān)注意到：就在撤回前8天，廣東證監(jiān)局剛剛對美亞科技及四名核心高管亮出警示函——內(nèi)部控制失效、收入跨期確認、信息披露不實，三項違規(guī)直接“一劍封喉”。
回顧美亞科技的IPO之路：2024年6月獲受理，歷經(jīng)三輪問詢，三次因財報過期中止審核，2025年12月艱難過會，12月底提交注冊。看似只差臨門一腳，卻在注冊階段被監(jiān)管再次“穿透式體檢”。
廣東證監(jiān)局早在2024年4月就對公司進行過現(xiàn)場檢查，并下發(fā)監(jiān)管關(guān)注函。彼時已指出研發(fā)內(nèi)控不足、旅游收入跨期、三會運作不規(guī)范等問題。但公司在過會后的注冊環(huán)節(jié)，依然沒能逃過第二次行政監(jiān)管——警示函直接成為壓垮IPO的最后一根稻草。
九晨財關(guān)認為，這釋放了一個明確信號：注冊階段的審核力度正在向“實質(zhì)性穿透”升級。以往企業(yè)認為“過會即上岸”，如今這條“上岸通道”仍是過程。
美亞科技是典型的兩對夫妻、兄妹聯(lián)姻式家族企業(yè)：伍俊雄與陳連江為夫妻，陳培鋼與蔡潔雯為夫妻，陳連江與陳培鋼為兄妹，四人合計控制66.29%表決權(quán)。
“自己人管自己人”的內(nèi)控邏輯，在監(jiān)管眼里就是系統(tǒng)性風險。九晨財關(guān)在此提醒擬IPO企業(yè)：家族企業(yè)并非不能上市，但必須完成從“人治”到“法治”的治理轉(zhuǎn)型。否則，即便過會，注冊階段的每一處內(nèi)控瑕疵都可能被無限放大。
撤回IPO的代價，遠不止資本計劃擱淺。與投資方協(xié)議明確約定：若未能合格上市，實控人需在撤回后30個工作日內(nèi)支付剩余807萬元現(xiàn)金補償，且回購義務(wù)自動恢復。
這意味著，撤回決定下達那一刻，實控人個人風險即刻引爆。九晨財關(guān)注意到，不少企業(yè)在引入對賭條款時，往往過度依賴“上市成功即可豁免”的預期，當IPO撤回成為現(xiàn)實，對賭條款就成了高懸的達摩克利斯之劍。
美亞科技的案例，給所有擬IPO企業(yè)上了一課：過會不是終點，注冊才是真正的“關(guān)卡”。企業(yè)如果在申報前不徹底解決內(nèi)控和財務(wù)規(guī)范問題，即便僥幸過會，也可能在最后時刻“翻車”。任何試圖用故事包裝瑕疵的做法，最終都會被穿透式監(jiān)管揭穿。美亞科技的故事還在繼續(xù)——對賭債務(wù)、回購壓力、家族信任危機，才是IPO撤退后的真正考驗。
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