一年入賬72.8億，破產(chǎn)巨頭“起死回生”

從首爾圣水洞到濟(jì)州島七星街，黃紅配色的柯達(dá)服飾門店成為不少年輕人打卡的潮流地標(biāo)。2019年，柯達(dá)與韓國(guó)公司Highlight Brands合作，推出新品牌Kodak Apparel，如今門店遍布韓國(guó)；2026年5月，柯達(dá)與泡泡瑪特旗下情緒潮玩IP“小野Hirono”聯(lián)名，同樣引發(fā)關(guān)注。

昔日膠片巨頭的潮流生意做得怎么樣？答案或許能在財(cái)報(bào)中找到：2025年，柯達(dá)全年?duì)I收10.69億美元（約合72.8億元人民幣），同比增長(zhǎng)2%，其中運(yùn)營(yíng)EBITDA（Operational EBITDA）達(dá)6200萬(wàn)美元，同比飆升138%。運(yùn)營(yíng)的改善并非偶然反彈，而是自2019年起推進(jìn)的“去杠桿化+新業(yè)務(wù)拓展”戰(zhàn)略的成果。

而其中，品牌授權(quán)作為柯達(dá)的“新業(yè)務(wù)拓展”的一部分成為了其財(cái)務(wù)報(bào)表的核心亮點(diǎn)，幾乎零成本的授權(quán)業(yè)務(wù)，讓柯達(dá)迅速進(jìn)入潮流文化市場(chǎng)，而那個(gè)大而鮮亮的“柯達(dá)Logo”也出現(xiàn)在更多年輕人的時(shí)髦穿搭中。

隨著數(shù)碼相機(jī)和智能手機(jī)的普及，柯達(dá)一度成為“時(shí)代的眼淚”，如今它憑借新業(yè)務(wù)獲得新發(fā)展，延續(xù)了“柯達(dá)時(shí)刻”，我們?cè)噲D拆解柯達(dá)如何靠“出租”品牌實(shí)現(xiàn)盈利，以及服飾業(yè)務(wù)在其轉(zhuǎn)型棋局中的真正角色。

膠片大佬柯達(dá)，跑去韓國(guó)賣衣服了

如果你最近去韓國(guó)的首爾或濟(jì)州島旅行，很可能會(huì)在繁華街區(qū)偶遇一家熟悉的黃紅配色門店——標(biāo)志性的“K”字Logo，復(fù)古的膠片元素，櫥窗里卻掛著T恤、衛(wèi)衣、工裝褲和包袋。這是柯達(dá)，但也不是你印象中的那個(gè)柯達(dá)。

七星街柯達(dá)門店，被90后女生王曉婷列入了韓國(guó)濟(jì)州島旅行的第一站。作為泡泡瑪特“小野”IP的忠粉，5月份她被推送到了小野即將與柯達(dá)推出聯(lián)名商品的消息，這讓她心動(dòng)，并將行程寫(xiě)入攻略中。

據(jù)悉，此次聯(lián)名的核心產(chǎn)品是一款吊卡（吊卡款手辦），即小野的公仔穿著柯達(dá)標(biāo)志性黃色服裝，胸前還掛著一枚相機(jī)。據(jù)官方消息，該款僅在首爾圣水洞門店銷售，售價(jià)為5萬(wàn)韓元（約合人民幣225.5元），目前該款在閑魚(yú)等二手平臺(tái)上已經(jīng)溢價(jià)到800多元。

除了吊卡，二者還有聯(lián)名T恤、卡包、帽子等，在濟(jì)州島的七星街柯達(dá)門店，聯(lián)名T恤被掛在門店最顯眼的位置，聯(lián)名T在配色上也融合了柯達(dá)經(jīng)典的黃色色調(diào)，小野的IP Logo會(huì)露出在衣服背后、胸口等位置，格外出片。

《天下網(wǎng)商》觀察發(fā)現(xiàn)，這家柯達(dá)門店盡管延續(xù)著品牌標(biāo)志性的明黃與亮紅色彩，店內(nèi)售賣的不是膠卷，而是帶有攝影背心元素的夾克、色彩濃郁的工裝長(zhǎng)褲、T恤、包袋等產(chǎn)品。

昔日膠片大佬柯達(dá)，服裝生意做得風(fēng)生水起。

實(shí)際上，柯達(dá)自2019年與韓國(guó)公司Highlight Brands合作推出Kodak Apparel以來(lái)，這個(gè)百年影像品牌已在韓國(guó)開(kāi)出120余家實(shí)體門店，主要集中在首爾圣水洞、明洞、弘大等年輕人聚集的潮流商圈。而當(dāng)下，它也開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，相繼在上海、武漢等地開(kāi)出門店以及快閃店，而今年5月，他們與小野推出聯(lián)名，更試圖以“復(fù)古、潮流”的組合打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。

借力韓國(guó)操盤手賣衣服

柯達(dá)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)分三大板塊：印刷、AM&C（先進(jìn)材料與化學(xué)品）以及品牌授權(quán)。

據(jù)悉，柯達(dá)的品牌授權(quán)模式始于2013年，2012年柯達(dá)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，為走出困境，公司于2013年啟動(dòng)了品牌授權(quán)模式，將品牌使用權(quán)授予其他專業(yè)公司。這一年也是其標(biāo)志性產(chǎn)品——柯達(dá)品牌數(shù)碼相機(jī)通過(guò)授權(quán)合作伙伴JK Imaging重新面市的年份。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，柯達(dá)已將柯達(dá)品牌授權(quán)給超40家公司，并推出服裝、眼鏡片、太陽(yáng)能背板、相機(jī)背帶、電視機(jī)、涂料、發(fā)電機(jī)、手電筒、數(shù)碼相機(jī)等產(chǎn)品。

而以服飾為主的生活方式板塊則委托一家名為Highlight Brands的韓國(guó)公司，資料顯示，Highlight Brands是韓國(guó)時(shí)尚集團(tuán)Modern Works旗下的一個(gè)事業(yè)部，2020年，團(tuán)隊(duì)正式推出Kodak Apparel，全權(quán)負(fù)責(zé)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造到門店運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷的完整鏈條。

這是柯達(dá)“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型的開(kāi)端，不碰生產(chǎn)、無(wú)庫(kù)存，只收取授權(quán)費(fèi)。但在市場(chǎng)聲量上，由韓國(guó)公司操盤的Kodak Apparel是其中最成功的案例之一。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，這是一門極好的生意。財(cái)報(bào)顯示，去年柯達(dá)的品牌授權(quán)板塊全年收入2300萬(wàn)美元（約合人民幣1.57億元），同比增長(zhǎng)15%，雖占公司總營(yíng)收10.69億美元（約合人民幣72.8億元）的2.2%，卻貢獻(xiàn)了2000萬(wàn)美元（約合人民幣1.36億元）的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

近乎“零成本”的利潤(rùn)率，讓品牌授權(quán)成為柯達(dá)最賺錢的業(yè)務(wù)板塊。在今年3月12日發(fā)表的2025年致股東信函中，柯達(dá)CEO Jim Continenza表示：“盡管這是我們最小的業(yè)務(wù)部門，但品牌授權(quán)的盈利能力遠(yuǎn)超其體量。”

而此次柯達(dá)與小野的聯(lián)名，或許也是一次全新的嘗試，將百年IP與當(dāng)下火熱的潮玩IP相碰撞，內(nèi)核是想要抓住年輕人的“情緒共鳴”。

小野作為泡泡瑪特首個(gè)情緒IP，憑借獨(dú)特的“孤獨(dú)治愈感”吸引了一群忠實(shí)的情緒共鳴者，柯達(dá)則承載著跨越世紀(jì)的集體記憶，兩者的聯(lián)名，表面上的復(fù)古文化和潮玩的碰撞，更深層則揭示了當(dāng)下年輕人愿意為情緒付費(fèi)的新消費(fèi)態(tài)度。

穿柯達(dá)的T恤，不僅是穿衣服，更是致敬膠片時(shí)代的懷舊文化，這是韓國(guó)操盤手的成功之處，不是單純地在貨品上印上柯達(dá)Logo，而通過(guò)多元化的設(shè)計(jì)，傳遞品牌價(jià)值。例如，商品中會(huì)出現(xiàn)大量標(biāo)志性的黃紅配色、復(fù)古膠片元素和老式相機(jī)圖案，這些都變成了全新的設(shè)計(jì)語(yǔ)言。

反觀當(dāng)下不少品牌授權(quán)模式，雖然賺錢，但無(wú)疑是在透支品牌力，一些經(jīng)典品牌將Logo授權(quán)給各類快消品，從服裝到家居、從數(shù)碼配件到食品飲料，消費(fèi)者在低質(zhì)廉價(jià)的貼牌產(chǎn)品中逐漸模糊了對(duì)品牌原本的認(rèn)知。一定程度上，柯達(dá)服飾的案例，不是簡(jiǎn)單的Logo“出租”，而是讓品牌在全新品類中煥新。

不過(guò)，柯達(dá)服飾也面臨挑戰(zhàn)，首先是價(jià)格，據(jù)悉，其T恤客單在200多元，部分羽絨服客單在2500元以上，在市場(chǎng)上不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；其次，在設(shè)計(jì)上被消費(fèi)者評(píng)價(jià)過(guò)于“簡(jiǎn)單”，盡管能吸引情懷黨，但將Logo與不同顏色的T恤組合，難免形成審美疲勞且無(wú)法吸引更多新消費(fèi)者；更重要的是，柯達(dá)在傳播上過(guò)于“低調(diào)”，《天下網(wǎng)商》了解到，他們?cè)谛〖t書(shū)、天貓等線上渠道開(kāi)設(shè)旗艦店，并一舉進(jìn)入線下，但仍然未被大量消費(fèi)者熟知，營(yíng)銷上的失利，會(huì)讓他們錯(cuò)過(guò)一些市場(chǎng)紅利。

百年膠卷品牌，從破產(chǎn)到“小而美”求生

今天的柯達(dá)，早已不是那個(gè)占據(jù)全球攝影市場(chǎng)75%份額的膠卷巨頭。2012年申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)時(shí)，這家百年老店總債務(wù)高達(dá)67.5億美元。破產(chǎn)重組后的柯達(dá)，開(kāi)始瘋狂跨界求生。

一方面，柯達(dá)大幅“瘦身”，聚焦商業(yè)印刷、先進(jìn)材料與化學(xué)品（AM&C）兩大核心板塊。據(jù)財(cái)報(bào)，2025年全年柯達(dá)營(yíng)收10.69億美元，其中印刷部門貢獻(xiàn)7.15億美元，占整體的67%。AM&C部門收入3.16億美元。電影膠卷供應(yīng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)雖規(guī)模縮小，但仍保持盈利。

其CEO Jim Continenza曾公開(kāi)表示，如今的柯達(dá)本質(zhì)上是一家專注于化學(xué)品、材料處理及制造的B2B企業(yè)，未來(lái)也同樣如此。

另一方面，柯達(dá)嘗試向制藥、化學(xué)品等新領(lǐng)域擴(kuò)張。2020年，美國(guó)政府曾指定柯達(dá)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)醫(yī)藥原料，消息引發(fā)股價(jià)單日20次熔斷，但項(xiàng)目最終被叫停。2025年，柯達(dá)再次宣布投資“數(shù)千萬(wàn)美元”擴(kuò)建制藥相關(guān)產(chǎn)線。Jim Continenza表示，制藥業(yè)務(wù)是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，需要幾年時(shí)間才能發(fā)展，他們預(yù)計(jì)今年的收入不會(huì)很大。

而品牌授權(quán)這一“小而美”的業(yè)務(wù)，正是這場(chǎng)轉(zhuǎn)型中最亮眼的“意外收獲”。它不依賴巨額資本投入，不承擔(dān)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，卻能以極低成本將柯達(dá)的百年品牌價(jià)值持續(xù)變現(xiàn)。更重要的是，通過(guò)Kodak Apparel這樣的潮流服飾，柯達(dá)正在與Z世代重新建立連接。

種種跡象表明，這家138歲的老店正在迎來(lái)“第二春”。一方面，品牌授權(quán)業(yè)務(wù)為其開(kāi)辟了輕資產(chǎn)、高利潤(rùn)的增長(zhǎng)曲線，讓黃色“K”字Logo重新出現(xiàn)在全球年輕人的衣櫥里；另一方面，膠片回潮的東風(fēng)已至——從美國(guó)紐約到中國(guó)上海，Z世代重新拿起膠片相機(jī)，享受慢攝影的儀式感。而柯達(dá)，依然是全球影像膠片的重要供應(yīng)商。當(dāng)新業(yè)務(wù)拓展疊加流行回潮，百年柯達(dá)的“第二春”或許才剛剛開(kāi)始。