上海
中國商品貿(mào)易順差近年來持續(xù)走高，2025年已突破1.1萬億美元，2026年大概率向1.3萬億甚至更高邁進。這組數(shù)據(jù)背后，是我國制造業(yè)競爭力與產(chǎn)業(yè)鏈完整度的有力證明。
但不少人據(jù)此得出一個判斷：持續(xù)順差會鎖死人民幣國際化的空間，讓人民幣永遠(yuǎn)無法躋身全球主流貨幣之列。
這個判斷有道理，但結(jié)論下得太早。貿(mào)易順差確實給人民幣走向世界設(shè)置了結(jié)構(gòu)性障礙，但障礙不等于死胡同，關(guān)鍵在于能否找到貿(mào)易之外的輸出通道。
從貨幣國際化的經(jīng)典邏輯看，一國貨幣要成為國際貨幣，首先需要在全球范圍內(nèi)有足夠的流通量。順差國的困境在于"多賣少買"，海外主體缺乏獲取人民幣的正常渠道，即便認(rèn)可人民幣的信用，也難以積累足夠的持倉。
反觀美元，美國長期維持貿(mào)易逆差，通過大量進口和對外消費持續(xù)向全球輸出美元，讓美元自然沉淀在各國央行、企業(yè)和金融機構(gòu)手中，這才是美元霸權(quán)的流通基礎(chǔ)。
既然無法復(fù)制美元的貿(mào)易逆差路徑，就必須另辟蹊徑。答案藏在金融渠道里。
雙邊本幣互換協(xié)議是目前最成熟的人民幣跨境輸出工具。中國已與30多個國家和地區(qū)簽署互換協(xié)議，總規(guī)模超4.5萬億元，搭建起覆蓋全球主要經(jīng)濟體的流動性網(wǎng)絡(luò)。
但現(xiàn)實是，這套體系遠(yuǎn)未被充分利用。截至2026年一季度末，境外貨幣當(dāng)局實際動用的互換余額僅1116億元，占總額度的2.5%，大量額度處于閑置狀態(tài)。
互換協(xié)議目前主要定位為應(yīng)急儲備，日常使用場景有限。倘若通過政策引導(dǎo)和場景拓展，將使用率提升至50%，參與國將新增超2萬億元的人民幣存量，這對擴充全球人民幣流通體量意義重大。
跨境人民幣債券是另一條關(guān)鍵通道，包括境外發(fā)行的點心債和境內(nèi)發(fā)行的熊貓債。兩者邏輯一致，都是讓海外主體直接持有和使用人民幣，從源頭上增加全球人民幣供給。貨幣持有是流通和結(jié)算的前提，海外人民幣體量持續(xù)擴大，才能支撐其在跨境交易中被高頻使用。
但輸出只是第一步，更關(guān)鍵的是讓海外主體愿意長期持有人民幣。
美元之所以能維持霸權(quán)，核心在于美債體系——海外拿到美元后可購買美債獲得穩(wěn)定收益，形成"持有美元→配置美債→繼續(xù)持有美元"的閉環(huán)。人民幣要走通這條路，就必須讓國債等核心資產(chǎn)具備穩(wěn)定收益和足夠安全性，使持有人民幣變得有利可圖。
當(dāng)人民幣資產(chǎn)展現(xiàn)出持續(xù)投資價值，海外機構(gòu)會主動儲備和配置人民幣，推動其在貿(mào)易結(jié)算、金融投資、外匯儲備中被廣泛采用。
貿(mào)易順差帶來的流通瓶頸并非不可逾越，真正的突破口在于金融渠道的深度開拓與資產(chǎn)體系的逐步完善，這才是人民幣走向全球貨幣的現(xiàn)實路徑。
以上純屬個人觀點，歡迎關(guān)注、點贊，您的支持是對原創(chuàng)最好的鼓勵！
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
