又一個(gè)快餐巨頭要被甩賣了

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

曾經(jīng)的"披薩之王"，正被打包賣給私募基金。

根據(jù)近期路透社消息，百勝餐飲集團(tuán)正與美國(guó)私募機(jī)構(gòu)LongRange Capital就出售必勝客全球業(yè)務(wù)展開獨(dú)家談判，預(yù)計(jì)幾周內(nèi)敲定協(xié)議。

據(jù)稱，這筆交易估值約35億至43億美元，涉及全球近2萬(wàn)家門店。該消息傳出當(dāng)天，百勝集團(tuán)股價(jià)上漲超過(guò)3%。

值得注意的是，本次出售范圍不包括中國(guó)內(nèi)地及港澳地區(qū)的4200多家門店，這部分業(yè)務(wù)由百勝中國(guó)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

必勝客的大本營(yíng)美國(guó)市場(chǎng)，其實(shí)早就出現(xiàn)問(wèn)題了。

據(jù)百勝集團(tuán)財(cái)報(bào)，其同店銷售額連續(xù)十個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，2025財(cái)年關(guān)停375家門店，2026年初又宣布再關(guān)250家。兩年內(nèi)美國(guó)門店將凈減約一成，而美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了必勝客六成以上收入。

英國(guó)市場(chǎng)的情況就更慘，其主要特許經(jīng)營(yíng)商DC London Pie Limited于2025年10月資金鏈斷裂進(jìn)入破產(chǎn)程序，百勝集團(tuán)自掏腰包收購(gòu)64家尚可運(yùn)營(yíng)的餐廳，才避免了全軍覆沒。

另外，必勝客在土耳其市場(chǎng)也因合規(guī)與利潤(rùn)糾紛，254家門店被一次性集體關(guān)閉。

從財(cái)報(bào)表現(xiàn)上看，從2019年到2025年，必勝客年收入基本維持在10億美元水平，可謂是一潭死水……而同期百勝集團(tuán)總收入?yún)s增長(zhǎng)了47%，必勝客在集團(tuán)收入中的占比從超過(guò)18%一路萎縮至約12%。

在披薩這個(gè)賽道上，達(dá)美樂(lè)早在2017至2018年間就奪走"全球最大披薩連鎖"的寶座，此后必勝客與達(dá)美樂(lè)的差距開始越拉越大。

據(jù)達(dá)美樂(lè)2025年財(cái)報(bào)，其收入增長(zhǎng)5%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3%，美國(guó)門店從6126家增至7186家。必勝客節(jié)節(jié)敗退，達(dá)美樂(lè)逆勢(shì)擴(kuò)張。

二者差距的根源在于商業(yè)模式，達(dá)美樂(lè)徹底砍掉堂食，完全聚焦外賣和自提，靠數(shù)字化訂餐系統(tǒng)和精準(zhǔn)配送算法與對(duì)手打價(jià)格戰(zhàn)，而必勝客則背負(fù)大量傳統(tǒng)堂食門店，老舊店面租金高、人工多，單店效率遠(yuǎn)不如對(duì)手。

后來(lái)，必勝客一度跟進(jìn)推出"7美元Deal Lover's"低價(jià)菜單，但高租金和人工成本直接擊穿門店盈利線，越賣越虧。

另外我們?cè)诖饲拔恼轮幸蔡岬竭^(guò)，"減肥神藥"司美格魯肽的流行給了披薩品類一記重拳。蓋洛普調(diào)查顯示，截至2025年9月已有超過(guò)12%的美國(guó)人使用過(guò)GLP-1藥物。康奈爾大學(xué)研究表明，接受GLP-1治療的家庭半年內(nèi)快餐消費(fèi)平均下降8%，用藥越久下降越明顯。

披薩天然高碳水高脂肪、大尺寸分享型，菜單重構(gòu)的難度較大，所以，就算必勝客推出了薄脆披薩產(chǎn)品，也很難扭轉(zhuǎn)品類本身被消費(fèi)者逐漸排斥的趨勢(shì)。

百勝集團(tuán)CEO Chris Turner去年底公開表示，必勝客需要"額外甚至激進(jìn)的干預(yù)措施"才能釋放潛在價(jià)值，這種變革"可能在百勝集團(tuán)架構(gòu)之外才能更好地執(zhí)行"。

言下之意，百勝集團(tuán)給不了必勝客所需的猛藥，賣給擅長(zhǎng)做大手術(shù)的私募基金成了一個(gè)出路。

不過(guò)，上面說(shuō)的那些跟中國(guó)市場(chǎng)幾乎沒有關(guān)系。

百勝中國(guó)與百勝集團(tuán)在2016年分拆為兩家獨(dú)立上市公司，百勝中國(guó)握有中國(guó)大陸?yīng)毤疫\(yùn)營(yíng)權(quán)，簽的是50年主特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，到期可自動(dòng)續(xù)期。因此，即便必勝客全球品牌易主，也動(dòng)不了中國(guó)這4000多家門店。

實(shí)際上，必勝客中國(guó)正處于快速擴(kuò)張期，其2025年凈增444家門店，總數(shù)達(dá)4168家，創(chuàng)下進(jìn)入中國(guó)以來(lái)最快增速，這與美國(guó)市場(chǎng)的閉店潮形成鮮明反差。

可以說(shuō)，必勝客中國(guó)走的是一條完全不同的路，管理層推動(dòng)"餐廳化"而非"披薩化"，顧客在這里點(diǎn)牛排、意面、焗飯、小吃、甜品和咖啡，賣的不僅是披薩更是聚餐場(chǎng)景。

這種定位避開了與達(dá)美樂(lè)在外賣賽道的正面肉搏，實(shí)際上，必勝客這兩年甚至上新了漢堡品類，有點(diǎn)搶肯德基市場(chǎng)的意思。

據(jù)百勝中國(guó)財(cái)報(bào)，2025年必勝客餐廳利潤(rùn)率達(dá)12.8%，2026年一季度進(jìn)一步升至15%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%，同店交易量連續(xù)十三個(gè)季度保持增長(zhǎng)。

必勝客中國(guó)增長(zhǎng)的背后，靠的是"大眾化"策略，2025年必勝客中國(guó)推出全新菜單全線降價(jià)，部分產(chǎn)品降幅超過(guò)50%，50元以下披薩、工作日套餐、單人套餐、9.9元產(chǎn)品陸續(xù)上線。

說(shuō)白了，必勝客中國(guó)其實(shí)走的是以價(jià)換量的路子，切入了此前不太關(guān)注的下沉市場(chǎng)人群。數(shù)據(jù)顯示，至2025年末，“輕型門店”WOW店已鋪到約250家，打進(jìn)了許多此前沒有必勝客的下線城市。

百勝中國(guó)的管理層也對(duì)其給出了激進(jìn)目標(biāo)——到2029年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較2024年翻倍，每年新增600家以上門店。

當(dāng)然長(zhǎng)期來(lái)看，披薩市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈，越來(lái)越多低價(jià)披薩門店興起，必勝客中國(guó)未必是能夠笑到最后的玩家。

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