高層已經暗示的很清楚了

來源：市場資訊

（來源：網叔網叔點財）

上周五市場炸裂回調過后，

新一輪“史無前例”的救市行動緊急展開，

先是周末官方加班，

兩大嫡系GJD——中國誠通、中國國新雙雙發布增持計劃，

同一天，上市公司也開始發力，

多家創業板公司周末集體發布業績預喜公告，

直接打破非工作日不發公告慣例。

到了今天，各種利好更是接連不斷，

ZJH的吳主席出來喊話：

“全力維護市場平穩運行。”

還專門緊急召開一年一度的投資者座談會，

打破每年2月份召開一次的“慣例”。

券商、險資、私募更是像商量好了一樣，集體扎堆自購。

各方救市消息接連不斷。

如此有組織、有預謀的救市行動，

不論是及時性，還是動員范圍之廣，幾乎都是前所未有。

在買入力度上，也是創下這輪熊市以來救市之最，

光是上周5個交易日，股票型ETF就凈流入2036億，

超過2025年的4.7-4.11期間，也超過了2024.9.23-9.30階段。

今天下午兩點半，進一步上強度，開始擴散到科技板塊。

一個非常典型的表現，

科創50ETF在下午2:30極限放量爆拉，硬是從-4%給V紅了。

很明顯，是GJD出手了。

看了一圈，網上有人說：

“這次救市力度比25年4.7關稅戰還強，

這一波也會像上一次一樣，救出一輪大牛市行情！”

不過在網叔看來，并非如此，

為什么？

根本原因，兩次大跌的原因完全不一樣。

25年4.7更多的是外部黑天鵝（關稅戰）影響，并不是市場本身充分博弈的結果。

當時上證指數才3000點，滬深300才3500點，

很多資產還都非常便宜，

那一波即便GJD不救，只要沒有爆倉踩踏效應，后續市場也會自己拉起來。

這一波，更多的是市場充分博弈后自然結果，

上證指數已經3800點了，比之前多了800點；

滬深300已經4600點，比之前多了1100點。

很多資金都覺得現在不便宜了，尤其是高位科技板塊。

市場不會因為股價拉起來了，就覺得現在的高位板塊不貴了。

這也注定了，這一波救市后，市場很難重演4.7之后的超級牛市行情。

除非，整體基本面進一步超預期持續改善。

從GJD買入標的來看，也能看出非常明顯的差異。

4.7救市是瘋狂買大盤寬指（滬深300為主），

說明在GJD看來，當時市場整體都是比較便宜的。

而這一次救市，GJD主要是在買央企資產（紅利+部分科技），

這說明啥？答案不言自明。

白酒要反轉了？！

最近的白酒，利好不斷，

先是股價異動爆拉，

從7.10的最低點（5880）至今（6661），已經漲了13%+。

然后上周五飛天茅臺又宣布提價——

直銷價從1539元提到1639元；

出廠價從1269元提到1369元。

最近很多朋友問網叔：

“股價漲了這么多，茅臺也開始提價了，白酒是不是真的要反轉了？！”

先上結論：

目前來看，白酒板塊并沒有出現明確反轉跡象。

飛天茅臺提價，只能說茅臺有企穩反轉跡象了，并不意味著整個白酒反轉了。

首先，我們要搞清楚一點：

為什么茅臺要提價？

我們來看一張圖：

這是茅臺批價和全國城鎮居民人均可支配收入走勢對比圖。

發現了嗎？

長期來看，飛天茅臺的中樞批價，大概是城鎮人均可支配收入的二分之一，

而三分之一是一個非常有力的長期支撐位，

每當茅臺批價跌到城鎮人均可支配收入的三分之一時，茅臺的批價就會逐步企穩回升。

畢竟，在當下這個時代，茅臺依舊是大多數中老登宴請送禮的首選。

在性價比合適的基礎上（價格來到人均可支配收入的三分之一），是其他白酒無法替代的。

去年底到今年初，茅臺批價剛好跌到人均可支配收入的三分之一附近。

所以你會看到一個非常有意思的現象，

今年以來，飛天茅臺批價開始逐步企穩。

年初至今，

飛天茅臺批價從1580→1700

尤其是到了今年5月份，飛天批價呈現出淡季不跌的特點。

而同期其他高端白酒，就差遠了。

五糧液普五：860 →776，下跌近100元；

瀘州老窖國窖1573：年初950→905，下跌45元。

而茅臺自己也給出判斷：

“從今年第3季度開始，飛天的可供銷量會趨緊。”

這也是茅臺這次提價的核心原因之一。

除了以上這個原因，還有一個非常重要的原因——

茅臺是這輪白酒下行周期中，“去經銷商化”做的最好的酒企。

我們都知道，過去的高端白酒的銷售，是高度依賴經銷商的。

這樣做的好處是，

上行周期的時候經銷商能夠吃掉更多產能，給酒廠帶來更多業績。

但如果進入下行周期，并且這個下行周期比較長的話，就會帶來嚴重的反噬。

經銷商手里囤積了大量白酒，

價格不降→賣不出去→也就不會再給酒企打款進貨→酒企業績斷崖式大跌；

價格降了→賣出去了→各大經銷商之間內卷降價促銷→高端白酒價格體系崩盤→酒企品牌價值被搞崩。

在這種情況下，有一套統一的順應市場的定價機制就非常關鍵。

也就是酒企自己要能拿到市場一手需求數據，根據這個數據來給制定白酒出廠價。

根據市場需求調整價格，再根據價格調整產能，做到一個長期量價良性平衡，最終既穩住了業績，又保住了品牌價值。

茅臺是怎么做的呢？

第一步：上架I茅臺，打通自主核心銷售渠道，小批量放貨測試終端需求反饋；

第二步：26年起I茅臺開始批量放貨，逐漸把直銷比例拉到50%+，大幅降低了對經銷商的依賴，拿到了實質性終端定價權。

（PS：作為對比，同期五糧液經銷商銷售占比是61%，瀘州老窖是94%）

第三步：在今年初年初提出《2026 年貴州茅臺酒市場化運營方案》，順應需求-以自營體系為基準-測算渠道合理利潤-指定銷售合同價。

第四步：根據終端市場反饋，小幅調控價格和產能，最終做到量價平衡，穩住品牌價值。

接下來，如果茅臺這波提價后，整體業績能夠維持增長。

那基本就說明茅臺已經走出下行周期的困境了。

至于其他酒企，估計還得再掙扎一段時間。

目前不論從批價還是業績來看，都還沒出現見底信號。

據中泰研究所測算，除五糧液數據異常外，2026年Q2，山西汾酒的歸母凈利潤同比增速為-20%，瀘州老窖為-18%。

這里要重點提醒一下，

很多朋友看白酒股息率很高，就想重倉買入。

這里一定要注意：

高股息能穩住的前提一定是業績能穩住！

否則營收和利潤穩不住，當下看起來很高的股息率，后面就沒啥持續性，這就是典型的“高股息陷阱”。

最后，附上今天的賽道跟蹤表：

1、小登表：

今日更新：

（1）芯片、PCB短期走勢轉入空頭；

（2）光通信走勢轉入大震蕩，天孚與新易盛Q2業績預告略超預期；

（3）AI應用方面，kimi-K3部分性能排名世界第一，國產AI應用邏輯加強。

2、老登表：

今日更新：

茅臺提價，公司基本面初步轉入右側。

本文只是投資觀察和信息分享，不一定準確，也不構成任何投資建議。如需要做決策，需要持續跟蹤，理性決策。投資有風險、參與須謹慎!