廣東
體量龐大的白牌與印度市場快速萎縮，徹底暴露了輕資產方案商的抗風險短板。
據財報數據，新三板上市公司舟海智能(874458)2025年營收分別5.92億元，同比增長83.03%；凈利潤虧損1763.85萬元，同比收窄37.77%。
作為中國智能手表方案商代表性企業，連續虧損的舟海智能是行業的一個殘酷縮影。
放在整個智能手表產業鏈里，方案商和立訊、歌爾、華勤、龍旗這類一體化ODM大廠根本不在一個競爭賽道。絕大部分方案公司沒有自有產線，不掌握屏幕、主控芯片核心元器件資源，只負責外觀、軟硬件整合設計，生產全程外包外協工廠，商業模式更像穿戴行業的“家裝設計工作室”。
過去支撐行業活下去的基本盤，是印度平價白牌外貿市場。
早年雅為、愛都、舟海一眾方案商扎堆掘金印度，當地boAt、Noise平價手表訂單量大、入行門檻低，一度撐起公司七成營收。可近兩年印度市場惡化，如果遭遇缺少契約精神的客戶臨時砍單、惡意拖欠貨款事件，則會面臨慘重損失。
深圳某知名智能穿戴方案商高管表示，“為了搶單，有些項目需要墊付少則幾百萬，多則幾千萬甚至上億的資金，但利潤空間極度微薄，與經營風險完全不成正比。”
上下游雙向擠壓更是雪上加霜。
市場層面，當下整條產業鏈好像都在拖方案商后腿。上游屏幕、主控芯片迭代節奏大幅放緩；整機端幾乎沒有顛覆性創新，品牌新品立項意愿持續降低。方案商能承接的設計訂單同步縮水，不少同行開始轉向健康智能戒指賽道，可高端市場又頭部品牌壟斷八成份額，白牌小單出貨量極低，根本撐不起規模化盈利。
從近幾年的產業格局不難看出，行業分層早已固化。
立訊、歌爾、富士康把控高端旗艦市場，華勤、龍旗吃下安卓大眾爆款，獵聲、愛都這類手握健康算法+配套制造的細分廠商都比純方案公司更有底氣。
“只靠設計輸出，既拿不到上游元器件議價權，又缺少穩定大額訂單兜底，在行業轉型周期里進退兩難。”上述高管認為，方案公司的尷尬在于難以長大，但盲目進行規模化擴張，又很容易陷入像舟海智能這樣增收不增利的困境。
不少同行嘗試轉型健康穿戴、小型智能配件，不過細分賽道存量早已被搶占，小眾單品出貨體量太小，短期根本補不上印度市場留下的營收窟窿。上市的舟海智能尚且持續虧損，大量未掛牌中小方案商的生存處境只會更加艱難，靠低端外貿白牌吃飯的舊時代已經徹底落幕。
潮電智庫認為，純方案商不能再單靠圖紙設計謀生，需綁定垂直健康算法建立差異化優勢，聯動小型代工廠打造輕量一體化模式對沖市場波動。
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