多名董事長同樣被查，五糧液業績向下出廠價卻直追茅臺

山有信/文

近日，五糧液董事長曾從欽被免職的消息，在白酒行業掀起不小震動。這是五糧液繼上一任董事長李曙光后的再一次反腐漩渦。

作為國民級高端白酒，五糧液的一舉一動，總能牽動消費者與經銷商的目光，而同處第一梯隊的茅臺，其管理層動向，向來也牽動著行業神經。回顧數十年的發展歷程，這兩家頭部酒企都曾經歷過多輪人事調整與反腐整治。茅臺袁仁國、高衛東、丁雄軍三任掌門相繼落馬，五糧液李曙光、曾從欽接連被查，王國春、唐橋被罰……白酒行業治理問題頻繁引發熱議。

此外，市場上還有一個熱議的話題：高管落馬后，酒價走勢又會如何呢？有的網友就針對曾從欽一事評論道——“那五糧液的價格會？？”是短期行情震蕩，還是會影響長期價格重塑？

五糧液高管被查，新任掌門人到崗

據官網，五糧液集團公司是一家以酒業為核心，涉及綠色包裝、機械制造、智慧物流、金融投資、大健康產業等領域的特大型國有企業集團。五糧液酒是其主導產品，以高粱、大米、糯米、小麥、玉米五種精細谷物為原料，以古法工藝配方釀造而成，是世界上率先采用五種糧食進行釀造的烈性酒。

圖源：示范財經

目前，集團公司擁有兩家A股上市公司（000858五糧液和600793宜賓紙業），股份公司現有10萬噸純糧固態原酒年產能力和100萬噸原酒儲存能力。其中，最大的白酒釀造車間年產能力達4.2萬噸，產業園區規劃面積18平方公里，被評為國家AAAA級旅游景區。雄厚的產能及多元的產業布局，讓五糧液成為橫跨多領域的大型國企。但近期“董事長被免職”的消息，卻讓這家龍頭酒企站上了風口。

此前，據央視新聞2026年2月28日消息，四川省宜賓五糧液集團有限公司黨委書記、董事長，宜賓五糧液股份有限公司黨委書記、董事長曾從欽涉嫌嚴重違紀違法，正接受宜賓市紀委監委紀律審查和監察調查。

隨后，五糧液公司也于2026年2月28日披露了《宜賓五糧液股份有限公司關于董事長被留置的公告》，公告指出，目前曾從欽先生被采取留置措施。

直至2026年6月7日，據《宜賓五糧液股份有限公司 第七屆董事會2026年第6次會議決議公告》，免去了曾從欽董事職務，曾從欽擔任的董事長、董事會專門委員會主任委員及委員職務，自董事解任生效之日起自動解除；同意增補鄧敏為公司第七屆董事會非獨立董事候選人，任期自公司股東會審議通過之日起至公司第七屆董事會任期屆滿之日止。

圖為董事會會議審議部分情況截自《宜賓五糧液股份有限公司 第七屆董事會2026年第6次會議決議公告》

據官方信息，曾從欽，博士研究生，正高級經濟師。1988年7月參加工作，曾在宜賓市長寧縣、市級機關、翠屏區、臨港經開區工作并任職。曾任長寧縣委常委、宣傳部部長、常務副縣長，宜賓市臨港經開 區投資服務局局長，宜賓市發改委黨組書記、主任兼市物價局局長、市能源局局長，宜賓市翠屏區委書 記兼臨港經開區黨工委書記。

鄧敏，男，漢族，1970年11月生，1991年7月參加工作，1995 年12月加入中國共產黨，四川合江人，研究生學歷，高級工程師，高級職業經理。歷任宜賓絲麗雅集團有限公司黨委書記、董事長，宜賓絲麗雅股份有限公司董事長，宜賓天原集團股份有限公司黨委書記、董事長，宜賓發展控股集團有限公司黨委副書記、董事、總經理；現任四川省宜賓五糧液集團有限公司黨委書記、董事，宜賓五糧液股份有限公司黨委書記；擬任四川省宜賓五糧液集團有限公司董事長，宜賓五糧液股份有限公司董事。

15年5任董事長被查，五糧液董事長也是高危職務

曾從欽被查，已不是五糧液第一次董事長被查。曾從欽的上一任董事長李曙光，在2025年1月，也因涉嫌嚴重違紀違法，接受四川省紀委監委紀律審查和監察調查。2025年10月，被開除黨籍和公職。

具體而言，經查，李曙光理想信念喪失，紀律意識淡薄，對黨不忠誠不老實，對抗組織審查，搞迷信活動；違反中央八項規定精神，收受可能影響公正執行公務的禮品、禮金；違背組織原則，違規選拔任用干部，在組織函詢時不如實說明問題；廉潔底線失守，縱容、默許特定關系人利用其職權或者職務上的影響謀取私利，利用職權為他人謀取利益，本人的特定關系人收受對方財物，利用職權或者職務上的影響，為特定關系人經營活動謀取利益；私德不修；公器私用，利用職務上的便利，將本單位的盈利業務交由自己的親友經營；貪婪腐化、靠企吃企，利用職務上的便利，為他人在承攬項目、獲取酒類經銷權等方面謀取利益并收受財物，數額特別巨大。

構成嚴重職務違法并涉嫌為親友非法牟利、受賄犯罪，性質嚴重，影響惡劣。依據有關規定，給予開除黨籍處分、開除公職處分；收繳其違紀違法所得；將其涉嫌犯罪問題移送檢察機關依法審查起訴，所涉財物一并移送。

下表為五糧液歷任董事長相關信息 信息源自天眼查及相關報道

從2011年以來，五糧液最初的前兩任董事長王國春和唐橋也曾被給予行政處罰。據悉，王國春，男，漢族，1946年12月生，中共黨員。1998年4月至2007年3月任五糧液董事長，1998年4月至2011年任五糧液董事。自1984年其執掌五糧液以來，其重視技術創新，帶領企業斬獲百余項科研成果，96項成果獲評省部級及以上科技進步獎，將僅900多人的小型作坊式酒廠發展為了行業龍頭國企。

而唐橋，男，漢族，1954年6月生，中共黨員，高級經濟師。2007年3月至2011年10月任宜賓五糧液股份有限公司董事長。2011年10月任四川宜賓五糧液集團有限公司黨委書記、董事長，宜賓五糧液股份有限公司黨委書記、董事。

2011年4月29日，中國證券監督管理委員會發布了《中國證監會行政處罰決定書（五糧液、唐橋等8名責任人員）》，處罰決定書指出，針對五糧液信息披露存在的違法事實，唐橋作為五糧液董事長，王國春作為前董事長、現內部董事，二人身為公司主要領導，未能掌握投資公司對智溢塑膠存放在亞洲證券的資金承擔的負責收回責任；對中科證券受限資金的狀態演變過程有充分了解，但未能保證對該事項的發展情況及時、完整披露；對董事王子安被司法羈押未及時披露，對錄入數據差錯未及時更正沒有充分關注，未勤勉盡責，是對五糧液前述信息披露違法行為直接負責的主管人員。對唐橋、王國春給予警告，并分別處以了25萬元罰款。

茅臺六年四換“掌門”，多名高管接連被查

同處第一梯隊的茅臺，近年來管理層同樣頻繁變動，六年內連續更換四任“掌門人”。據官網，茅臺集團總部位于貴州省茅臺鎮，員工人數4萬余人。茅臺集團前身為擁有百年釀酒歷史的茅臺鎮“成義”“榮和”及“恒興”三大燒房。

其圍繞“酒產業、酒旅康養、產業鏈金融”三大主業謀發展，以貴州茅臺酒股份有限公司為核心子公司，擁有全資、控股和參股公司36家，涉足產業包括白酒、保健酒、葡萄酒、證券、保險、銀行、文化旅游、教育、房地產、生態農業及白酒上下游產業等。

2025年年初，據貴州省紀委監委消息：貴州省市場監督管理局黨組書記、貴州省市場監督管理局（貴州省知識產權局）局長丁雄軍涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受貴州省紀委監委紀律審查和監察調查。

公開信息顯示，丁雄軍出生于1974年8月，1996年9月至2001年7月，在武漢大學高分子化學與物理專業攻讀碩士、博士研究生。2021年8月至2024年4月，任中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司黨委書記、董事長等職務。

此外，其還在2002年至2014年2月期間擔任過貴州省貴陽經濟技術開發區管委會主任助理，貴州省貴陽市人民政府秘書長、黨組成員，貴州省政府副秘書長、辦公廳黨組成員等。2016年10月至2018年10月，先后任職貴州省畢節市委常委，貴州省畢節市委常委、副市長（分管市政府常務工作）。

事實上，這并非茅臺首次出現高管被查的情況，此前兩位前任董事長也先后涉案，最終都被判無期徒刑。

第一位——袁仁國，公開信息顯示，袁仁國，男，漢族，1956年10月生，貴州仁懷人，在職研究生學歷，1974年4月參加工作，1982年7月加入中國共產黨。

2019年5月22日，經貴州省紀委監委紀律審查和監察調查，袁仁國嚴重違反政治紀律和政治規矩，將茅臺酒經營權作為拉攏關系、利益交換的工具，進行政治攀附，撈取政治資本；大搞權權、權錢交易，大肆為不法經銷商違規從事茅臺酒經營提供便利，嚴重破壞茅臺酒營銷環境；大搞“家族式腐敗”；轉移贓款贓物，與他人串供，對抗組織審查。違反組織紀律，不如實報告個人有關事項。違反廉潔紀律，違規從事營利活動，非法獲取巨額利益；大搞權色、錢色交易。違反國家法律法規規定，利用職務上的便利，為他人謀取利益，非法收受他人財物，數額特別巨大，涉嫌受賄犯罪。

2021年9月23日上午，貴州省貴陽市中級人民法院一審公開宣判政協第十二屆貴州省委員會經濟委員會原副主任袁仁國受賄案，對被告人袁仁國以受賄罪判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；對袁仁國受賄所得財物及其孳息依法予以追繳，上繳國庫。

且經審理查明：1994年至2018年，袁仁國先后利用擔任貴州省茅臺酒廠副廠長、中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司副總經理、副董事長、總經理、董事長、貴州茅臺酒股份有限公司董事長等職務上的便利，為他人在獲得茅臺酒經銷權、分戶經銷、增加茅臺酒供應量等事項上提供幫助，非法收受他人給予的財物共計折合人民幣1.129億余元。

第二位則是高衛東。公開資料顯示，高衛東，男，漢族，籍貫河南鄧州，1972年11月出生，1993年7月參加工作，1997年12月加入中國共產黨，研究生學歷，項目管理碩士，于2020年3月獲任貴州茅臺集團黨委書記、董事長。

2024年2月2日，貴州省六盤水市中級人民法院一審公開宣判貴州省煤田地質局原黨委委員、局長高衛東受賄一案，對被告人高衛東以受賄罪判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；對高衛東受賄所得及其孳息依法予以追繳，上繳國庫。

審理查明：1999年至2022年，高衛東利用擔任中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司黨委書記、董事長，貴州省煤田地質局黨委委員、局長等職務上的便利，為有關個人和單位在經營公司、承攬工程項目、獲得土地開發權、購買茅臺酒等事項上提供幫助，直接或者通過相關人員非法收受財物共計折合人民幣1.1億余元，其中4656萬余元未實際取得。

據悉，高衛東在茅臺集團任職僅17個月，既是茅臺集團史上最年輕的董事長，也是任期最短的董事長。

值得一提的是，除高衛東、袁仁國二人外，茅臺集團及下屬子公司還有至少13名高管相繼被查。其中2019年，便有8名原高管因涉嫌受賄罪被捕。

中央紀委國家監委網站曾發表文章《破除靠企吃企怪象》，不僅表示“以酒謀私利益鏈長期存在”，還指出貴州省委巡視組向茅臺集團黨委的巡視反饋一針見血指出了茅臺集團內部存在的弊病，“靠酒吃酒、靠企吃企”。

高管變動對業績、酒價的影響？

高管風波之下，企業真實的經營實力，最終都會體現在財報數據之中。

先看貴州茅臺的經營基本面。2024年，茅臺集團實現營業收入1872.2億元，同比增長13.29％；利潤總額1220.04億元，同比增長11.30％。而貴州茅臺酒股份有限公司2025年實現營業收入1688.3億元，利潤總額1147.6億元；2024年實現營業收入1709億元，利潤總額1196.4億元；2023年實現營業收入1476.9億元，利潤總額1036.6億元。

茅臺的主要業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售。主導產品“貴州茅臺酒”是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，集國家地理標志產品、有機食品和國家非物質文化遺產于一身，公司營 銷網絡覆蓋國內市場及五大洲66個國家和地區。

根據《貴州茅臺酒股份有限公司2025年年度報告》，在按照主營業務分行業、分產品、分地區、分銷售模式情況中，酒類行業營業收入為1687.7億元，毛利率為91.23%，茅臺酒營業收入為1465億元，毛利率為93.53%，其他系列酒營業收入為222.7億元，毛利率為76.11%。且2025年茅臺酒產量為58473.16噸，同比增長3.91%，銷量為46750.66噸，同比增長0.73%，銷售收入實現1465億元（主要代表品牌為貴州茅臺酒）；其他系列酒產量為57650.57噸，同比增長19.82%，銷量為38353.48噸，同比增長3.88%，銷售收入實現222.7億元。可見，2025年茅臺酒、系列酒產量、銷量均保持正向增長，產品供需結構長期可控。

就在行業持續關注管理層變動的當下，2026年3月13日，貴州茅臺黨委委員、副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰因涉嫌嚴重違紀違法接受審查調查。但是，據相關報道，該事件并未對茅臺經營和市場情緒造成明顯沖擊，原因在于——一名白酒行業分析師對財新表示，由于茅臺業務簡單，高管變動對公司經營影響不大，股價反映出市場對茅臺渠道改革的認同。

反觀五糧液，2026年4月30日，五糧液公布了2025年年度報告，報告顯示，報告期內，公司實現營業收入405.29億元，同比下降54.55%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤89.54億元，同比下降71.89%。酒類產品營業收入37.10億元，同比下降55.36%，毛利率為83.75%，其中五糧液產品營業收入27.94億元，同比下降58.84%，毛利率為89.55%。

五糧液在年報中坦言，報告期內，面臨多重超預期因素沖擊，白酒行業進入全面深度調整的“深水區”，存量競爭持續加劇，行業發展格局加快演進。根據國家統計局數據，2025 年，全國白酒實現產量 354.9萬千升、同比下 降12.1%，銷售收入5724億元、同比下降7.5%，利潤總額1884億元、同比下降13.3%。公司可能面臨三大風險：一是內外部環境不確定性風險；二是有效需求恢復不及預期；三是行業存量競爭尤其是頭部企業競爭加劇。

還有，高管風波會不會影響主力產品價格？這一問題，也是業內人士和市場投資者關注的焦點。

據方正證券白酒行業專題報告梳理，2003年到2012年，白酒行業進入量價齊升的黃金期。這十年，五糧液先后8次提高出廠價，并伴隨階段控量和產品線及渠道調整，順利推高整體價盤。與此同時，茅臺也完成了6次提價，出廠價從由2003年10月的268元提高到2012年9月的819元。

2013年行業進入下行階段，五糧液逆勢將出廠價提升至729元，但2014年5月又順應行業周期進行了降價。后續在2015 年8月、2016年3月分別進行一輪提價、一輪小幅補提，最終2016年3月出廠價較2011年9月僅有小幅提升。茅臺則始終保持2012年9月提價后819元的出廠價。

市場復蘇后，雙方價格走勢有一定的不同。2017年12月，茅臺提價至969元，并在此后維持出廠價長達六年。而五糧液通過2017年的綜合性配套措施（李曙光等帶頭提出），普五的價格體系穩中有升，于2019年5月正式推出第八代普五，八代普五上市后出廠價提高到889元，2021年末，通過調整計劃外價格，五糧液綜合出廠價折合至約969元，提價幅度+9%，并伴隨放量。八代五糧液2021年提升為1399元每瓶，2022年在渠道內低調宣布終端價漲為1499元。2023年11月1日，茅臺再次發力，上調飛天、五星出廠價格，平均上調幅度約為20%。

[引用]

①　56歲鄧敏出任五糧液黨委書記，擬任董事長.澎湃新聞.2026-06-08

②　五糧液董事長曾從欽被查，執掌五糧液已超四年.澎湃新聞.2026-02-28

③　四川省宜賓五糧液集團有限公司黨委書記、董事長曾從欽接受審查調查.央視新聞.2026-02-28

④　權威發布丨四川省人大經濟委員會原副主任委員李曙光 接受紀律審查和監察調查.廉潔四川.2025-01-10

⑤　四川省人大經濟委員會原副主任委員李曙光嚴重違紀違法被開除黨籍和公職.四川省紀委監委.2025-10-27

⑥　中國證監會行政處罰決定書（五糧液、唐橋等8名責任人員）.中國證券監督管理委員會.2011-04-29

⑦　貴州茅臺原董事長丁雄軍被查，至今已有三任董事長落馬.財經.2025-01-02

⑧　貴州茅臺原董事長袁仁國一審被判無期徒刑.貴陽市中級人民法院微信公眾號.2021-09-23　

⑨　受賄1.1億余元，茅臺集團原董事長高衛東一審被判無期.貴州省六盤水市中級人民法院微信公眾號.2024-02-02

⑩　破除靠企吃企怪象.中央紀委國家監委網站.2020-07-16

?　【商圈·精選】六年反腐三任一把手落馬 十六人“前腐后繼”醉臥茅臺.財新數據.2026-03-18

?　五糧液歷史提價復盤：提價持續穩固龍頭地位，白酒行業價格體系有望進入新周期.方正證券.2023-11-25