匹克再陷傳聞風(fēng)波，資金鏈到底咋樣了？

文丨呂行編輯丨杜海

來源丨新商悟

（本文約為 1900字）

近日，運動品牌匹克再度被推上風(fēng)口浪尖。這一次引爆輿論的，是其自己的官方賬號。

6月14日，抖音平臺認(rèn)證為“匹克官方直播間”的藍(lán)V賬號，在評論區(qū)留言自曝：“匹克官方直播間的員工也已經(jīng)被欠薪一年了。”

同一時間，該賬號還發(fā)布了一份由中國現(xiàn)代五項運動協(xié)會于2025年8月14日開具的催款函，函件指出匹克未能按照《贊助合作協(xié)議書》約定按期支付贊助款項。

盡管相關(guān)留言和視頻不久后被刪除，但截圖已在全網(wǎng)傳開。

有自稱該直播間外聘運營人員的人士告訴媒體，一年前的勞務(wù)費被拖欠至今，匹克給出的理由是“集團(tuán)董事長覺得運營人員勞動費用太高，不繼續(xù)合作了，欠的工資款集團(tuán)指示不支付”。

該人士還向媒體記者爆料稱，去年發(fā)生的員工降薪事件中，絕大多數(shù)員工迫于壓力放棄了維權(quán)。

6月15日晚間，面對輿論發(fā)酵，匹克董事長許景南給出了完全相反的回應(yīng)。他對媒體說：“我們沒有和‘五項動協(xié)’簽署任何協(xié)議，網(wǎng)傳協(xié)議都是‘五項動協(xié)’和中介簽的，不知道截圖從哪來的，都是假的，我們已經(jīng)報警了。”當(dāng)媒體追問更多細(xì)節(jié)時，許景南掛斷了電話。

雙方各執(zhí)一詞，但另一份文件讓事情變得更加復(fù)雜。一份廈門匹克貿(mào)易有限公司（匹克集團(tuán)全資子公司）于2026年1月16日出具的回函顯示，雙方于2018年簽署的《現(xiàn)代五項國家隊贊助合作協(xié)議書》項下，約定于2022年9月30日前支付的50萬元贊助款項“截至目前該筆款項尚未支付”，公司解釋稱“此情況系基于客觀經(jīng)營環(huán)境變化所致，非我司主觀意愿”，并承諾繼續(xù)履行合同義務(wù)。回函附有公司公章。

正經(jīng)社分析師注意到，這并非匹克首次陷入財務(wù)爭議。2025年9月，其被傳出實施階梯式降薪：總部員工月薪在5000-10000元區(qū)間的降10%，10000-20000元區(qū)間的降20%，20000元以上的降30%；直營分公司辦公室職員降幅高達(dá)50%。盡管公司內(nèi)部的降薪通知稱已“經(jīng)過充分溝通和意見征集”，但多位員工向媒體反映，他們在發(fā)薪日前4天才被開會告知此事，且會后無正式文件或一對一溝通確認(rèn)。

許景南當(dāng)時解釋稱，降薪主要針對直營虧損部門和部分高薪崗位，整體降薪幅度不到10%，并首次披露公司內(nèi)銷直營板塊2025年1至7月累計虧損逾1.3億元，他將此歸結(jié)為調(diào)薪的關(guān)鍵原因。

同年10月，又有消息稱，拒絕接受降薪的員工收到匹克發(fā)出的《關(guān)于薪資停發(fā)的告知函》，被要求提交“反思檢討”，否則將面臨停薪處罰。泉州市豐澤區(qū)勞動保障維權(quán)中心隨后介入，指出“未經(jīng)員工同意的降薪及以不寫檢討為由停薪均屬違法行為”，并為相關(guān)員工申請了勞動仲裁。天眼查顯示，因勞動爭議和福利待遇糾紛，已有員工將匹克告上法庭。

那么，匹克的資金鏈到底怎么樣了？

匹克2009年9月登陸港交所，2016年11月由大股東許氏家族主導(dǎo)完成私有化退市。彼時，匹克CEO許志華給出的解釋是，公司股價長期被低估、流動性低迷，難以借助港股資本平臺賦能業(yè)務(wù)。

退市后，匹克不再公開完整財務(wù)數(shù)據(jù)，真實現(xiàn)金流和盈利情況外界難以準(zhǔn)確判斷。從公開信息中，正經(jīng)社分析師整理出了幾個關(guān)鍵側(cè)面。

一是虧損規(guī)模。僅2025年前七個月，內(nèi)銷直營板塊累計虧損超過1.3億元。不過，福建省工商聯(lián)發(fā)布的2025福建省民營企業(yè)100強榜單中，匹克以62.9億元營收規(guī)模位居第91位。

對于一個2025年營收62.9億元的集團(tuán)而言，這一虧損額度尚不足以傷筋動骨，但結(jié)合降薪、欠薪傳聞和贊助款拖欠等多重信息，其現(xiàn)金流緊張的信號已十分明確。

二是擴(kuò)張與收縮并存。一方面，2024年，完成B輪融資；2026年3月，信陽北方總部揭牌；4月，計劃新增一條運動鞋成型生產(chǎn)線。

另一方面，2025年，被迫轉(zhuǎn)手三個分公司，并在回函中以“客觀經(jīng)營環(huán)境變化”為由解釋款項拖欠。

這種矛盾狀態(tài)，本質(zhì)是資金儲備不足以支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張，只能靠騰挪周轉(zhuǎn)維持平衡，資金鏈的寬裕度可想而知。

三是融資與上市傳聞。2024年，豫東南產(chǎn)業(yè)投資基金對匹克股權(quán)投資5億元；2026年3月，有媒體報道稱匹克正在推動A股上市。

頻繁的資本動作，本身就是資金需求的直接信號，但能否如期落地仍是未知數(shù)。

在拿到募集資金之前，匹克仍要靠自身造血與現(xiàn)有融資，覆蓋直營虧損、產(chǎn)能擴(kuò)張與品牌營銷的多重資金消耗，緩沖墊并不算厚。

值得玩味的是，就在欠薪、欠款傳聞鬧得沸沸揚揚的同時，匹克的品牌營銷投入并未收縮：NBA球員馬利克?蒙克的“2026中國行”照常推進(jìn)，2026年愛知?名古屋亞殘運會中國代表團(tuán)官方合作伙伴的身份也照常官宣。

這其間的悖論，在于：在競爭激烈的運動服飾賽道，停下營銷就意味著丟失市場聲量與渠道話語權(quán)；但剛性支出的拖欠，比如，員工端的降薪欠薪消耗的是組織活力與內(nèi)部信任，合作方的款項拖欠侵蝕的是商業(yè)信譽與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，而官方賬號自曝欠薪的鬧劇，更是把內(nèi)部的資金窘迫直接擺到了消費者與公眾面前。

融資或許能解一時燃眉之急，但如果直營虧損的根源不除、資金使用的效率不提，靠騰挪維持的緊平衡，遲早會迎來繃不住的那一天。而品牌信任一旦透支，再想重建，遠(yuǎn)比籌集一筆資金要難得多。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進(jìn)·編務(wù)|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎

喜歡文章的朋友請關(guān)注新商悟，我們將對企業(yè)家言行、商業(yè)動向和產(chǎn)品能力進(jìn)行持續(xù)關(guān)注

轉(zhuǎn)載新商悟任一原創(chuàng)文章，均須獲得授權(quán)并完整保留文首和文尾的版權(quán)信息，否則視為侵權(quán)