利潤飆升420%，AI賣鏟人，一戰成名！

博杰股份，加速擴產！

6月5日，博杰股份公告稱，擬募資15.03億元用于“服務器檢測設備及散熱模組零部件產能建設項目”、“先進研發中心及平臺建設項目”及補充流動資金。

不禁好奇，博杰股份到底是做什么的？為何要在此時加碼算力設備產能？

博杰股份成立于2005年，專注于非標工業自動化設備的研發。

歷經二十余年的發展，公司現已形成工業自動化設備、設備配件及技術服務三大業務，覆蓋消費電子、大數據及AI算力等多領域。

從營收結構看，工業自動化設備是公司當之無愧的第一業務。2025年，公司該業務實現營收15.32億元，占總營收比重高達83.43%。

此番加碼產能的背后，是整個算力產業鏈需求井噴的縮影。

當前，全球算力基礎設施加速落地，直接拉動高端智能服務器出貨量快速攀升。

數據顯示，2025年上半年，中國高端智能服務器市場規模達160億美元；預計到2029年，這一市場將有望增長至1400億美元。

而服務器檢測設備作為服務器生產中不可或缺的一環，其市場需求自然水漲船高。

面對這樣一塊蛋糕，公司此時加碼產能，也就不難理解了。

那么，博杰股份大手筆加碼的底氣是什么？

先看技術。

當AI芯片功耗突破千瓦級，傳統風冷達到極限，液冷成了唯一的出路。

為攻克液冷等相關技術，博杰股份持續加大研發投入。2021-2026年一季度，公司累計投入研發費用高達9.61億元，研發費用率始終保持在10%以上。

憑借不斷深耕技術，公司不僅自主研發了微通道分層液冷板和水冷頭等部件，還成功研發出液冷模組。

目前，公司自主研發的液冷模組，已實現風冷到液冷測試設備的技術升級，可滿足2300W散熱功率需求。

此外，在測試技術上，公司不僅擁有傳統的ICT（在線測試）和FCT（功能測試）技術，還成功開發出BSI和ICTInline等硬板測試系統。

如今，博杰股份已成長為“AI算力硬件全鏈路制程與測試”的設備供應商，實現了從模組到整機全工段的測試能力布局。

依托高企的技術壁壘，公司綜合毛利率常年維持在較高水平。2026年一季度，公司毛利率已達到49.85%。

再看客戶。

博杰股份自成立以來，便堅持以“技術綁定客戶”的打法。

例如，公司通過在測試解決方案中植入自研液冷方案，成功打造了完整的GPU模組熱管理液冷測試解決方案。該方案已通過大客戶認證，并開始批量交付。

目前，公司在AI算力服務器領域的客戶版圖已實現全球化覆蓋。

在海外，公司已與戴爾、亞馬遜、微軟等國際知名廠商形成深度合作；在國內，公司已與紫光、浪潮、騰訊等國內頭部廠商建立長期合作關系。

憑借扎實的客戶基礎，公司AI算力領域業務進入快速發展期。

2024-2025年，公司在AI算力領域的設備收入從1.61億元增長至3.84億元，營收占比也從13.02%提升至20.92%。

AI算力業務的快速起量，直接拉動了公司整體業績增長：2026年一季度，公司實現營收4.68億元，同比大增127.21%；歸母凈利潤0.66億元，同比飆升419.12%。

最后看訂單。

博杰股份在募資公告中表示：“受益于全球算力基礎設施的快速擴張，公司服務器檢測設備訂單規模持續擴大。”

由于公司暫未披露詳細的訂單信息，我們可以從合同負債這一指標中窺見一二。

數據顯示，2026年一季度末，公司合同負債總額達1.53億元，較2025年末的1.18億元增長了近30%。

與此同時，公司表示：“下游客戶產品迭代加快，訂單‘多項目、小批量、高頻次’的特點突出。公司現有產線難以完全滿足交付需求，已成為業務擴張的主要瓶頸。”

而此次募投項目，將全面提升服務器測試設備與散熱零部件規模化、柔性化生產能力，實現小批量、多批次訂單的高效交付。

那么，其中4.5億元用于補充流動資金是否必要？

隨著業務規模快速擴張，博杰股份應收賬款規模同步攀升，對營運資金形成一定占用。

數據顯示，2023-2025年，公司應收賬款持續增加，從3.41億元增長到了7.85億元。到2026年一季度，雖有所回落，但仍高達7.14億元。

與此同時，公司的應收賬款與營業收入比值也在攀升。2026年一季度，該數字已從2021年的32.21%增長至152.7%。

這意味著，公司每實現1元營收，就有超過1.5元的資金尚未收回，大量利潤僅停留在賬面上。

此外，公司的經營活動現金流凈額起伏也較為明顯。

2023-2026年一季度，公司經營活動現金流凈額分別為1.18億元、-2.04億元、0.85億元和0.38億元。

由此可見，在應收賬款和經營現金流的雙重壓力之下，4.5億元補流并非可有可無的“儲備”，而是緩解營運資金周轉壓力、保障訂單順利交付的現實需要。

總而言之，博杰股份此次加碼，是其抓住AI算力時代機遇，解決自身產能瓶頸的關鍵一步。說白了，就是想讓這波紅利真正變成公司長期賺到手的錢。