曾坐直升機返鄉的青海首富，卻靠實力和杠桿敗光所有財富

文/劉工昌

2017年國慶期間，一架直升飛機從天而降停在了資陽石羊鎮公路上，直升機的主人就是青海首富肖永明，他這么高調的原因僅僅是因為國慶高速太堵了。

2018年9月，肖永明的個人債務高達221億元，并且有高達90億的債務需要在一年內償還，他此時已經處于了資不抵債的狀態，要知道他當時的身家才180億元。

2021年，肖永明涉嫌非法采礦被刑拘逮捕，起因早期收購間接卷入無證開采。

2022年一審判他三年緩刑四年，罰金200萬。他上訴后，中院發回重審。

2023年8月，重審判無罪。

圖源：閩商報

2025年1月紫金礦業斥資137億入主藏格礦業，肖永明從控股股東變成二股東，持股降到20%。2025年1月9日，藏格礦業發布公告稱，公告顯示，肖永明及其控制的藏格集團一方將轉讓藏格礦業17.51%的股權。董事會大換血，他兒子肖寧等退出，紫金系接管。肖永明影響力大減。家族身家雖還有170億左右，但首富光環褪去。

回響8年前直升機高調回鄉村的那一刻，對肖永明來說，更像是南柯一夢。

從開酒樓到搞礦產成為青海首富

肖永明1964年出生，父親是村里的小組長，開起了安岳某塑料廠。肖永明從17歲開始當副廠長，幫助父親成立了四川永鴻實業有限公司，年產值可達億元。

1996年，肖永明來到了青海格爾木。在這里開了一家名為小小酒樓的飯店，小小酒樓成為了當時青海餐飲行業內的標桿，也幫他來積累了不少當地政商資源。

圖源：新京報

根據公開信息，上世紀九十年代，青海省整合察爾汗鹽湖鐵路東鉀鹽資源，而在格爾木，有豐富的鉀鹽資源。肖永明從中發現了商機。

2000年之前，格爾木有青海省屬大型上市企業鹽湖集團，格爾木市屬企業格爾木鉀鎂廠兩家國企。肖永明盯上了當時排名第二的格爾木鉀鎂廠，準備想法收購。

2000年3月，為整合青藏鐵路以東的鉀肥資源，青海昆侖礦業有限責任公司（以下簡稱昆侖礦業）正式成立。彼時，格爾木市鉀鎂廠（后改制為青海瀚海集團）持有昆侖礦業55.25%股份，為第一大股東。

2021年，肖永明與妻子成立格爾木藏格鉀肥有限公司（以下簡稱藏格鉀肥），開始涉足鉀肥生意，這家公司也是*ST藏格的前身。

2002年，他注冊成立了格爾木藏格鉀肥有限公司，后藏格鉀肥成為青海第二大鉀肥企業，肖永明也被譽為“鉀肥大王”。

2004年3月，藏格鉀肥以100萬元購買了昆侖礦業1.25%的股權，此后經過一系列的收購和增資，到2005年持股比例達到15%。但這時候格爾木鉀鎂廠已經改制成了瀚海集團。終于到2008年，當地政府發文同意瀚海集團國有轉讓價款贈予小股東和無股份員工。

2009年，肖永明收購了瀚海集團85.82%的股權，成為瀚海集團最大的股東和控股人。2004年后，他多次向昆侖礦業收購和增資，到2012年，藏格鉀肥已成功獲得昆侖礦業100%股權，成為規模僅次于鹽湖集團的鉀肥企業。

這一期間，藏格鉀肥還通過競標方式，以8050萬元的價格，獲得了格爾木察爾汗的藍天鉀肥廠100%股權。

到2014年，藏格鉀肥營業收入和凈利潤已分別達到26.83億元和6.42億元，并開始尋求上市。在放棄IPO之后，藏格鉀肥最終選擇作價89.39億元借殼金谷源，當年底，肖永明將藏格鉀肥作價89.39億元借殼金谷源，并在2016年7月完成。肖永明因此搖身一變，成為上市公司實際控制人、董事長。

2016年，藏格鉀肥借殼上市，當時遭遇退市危機的金谷源更名為了藏格控股。肖永明身家暴漲至265億，位列胡潤百富榜第64位，問鼎青海首富。

邊做慈善邊挪用資金

隨后肖永明出資150萬為村里修了一條3公里長的水泥路，此外，肖永明修建了啟元橋，建設小河的提灌站，安裝啟元村的路燈。他還花費5000萬、1450萬修建方林中學，石羊中學，石羊小學教學樓。除了給父老鄉親生活環境給予改善外，他直接給村里的老人和小孩發紅包，給老人們發一人一千元，小孩們每人二百到四百不等，大家都來排隊零錢，出面的是他的家里人發給老人和小孩，只發給同隊的人。

而此時他的 *ST藏格頻繁被查出問題，其控股股東藏格集團占用上市公司非經營性資金，主要發生在?2016 年至 2020 年?期間，核心是控股股東?西藏藏格創業投資集團有限公司?（藏格集團）及實控人?肖永明?通過多種手段非經營性占用上市公司資金，且伴隨財務造假與信披違規。

具體來說，2016年1月1日至2017年4月17日期間，藏格集團累計占用*ST藏格非經營性資金約9.37億元。2018年1月至2020年4月期間，*ST藏格又被藏格集團占用資金總共達到7.08億元。①

2019 年 12 月，證監會青海監管局對藏格控股責令改正、給予警告并罰款；對實控人肖永明采取?5 年證券市場禁入?措施，并處罰款。2020 年 9 月，藏格集團及肖永明因涉嫌信披違規再次被證監會立案調查。

由于藏格集團流動性困難，最初曾提出以旗下巨龍銅業 37% 股權“以資抵債”方案，但最終改為?現金清償?。截至?2020 年 6 月 25 日?，控股股東及其關聯方已歸還全部占用本金?9.57 億元?及資金占用費?5033.58 萬元?。

隨著占款還清及內控整改，公司審計機構出具標準無保留意見，*ST 藏格于 2021 年成功“摘帽”。截至 2025 年年報顯示，公司未再出現新的非經營性資金占用情況，經營已回歸正常。??

掉坑巨龍銅業

肖永明從“青海首富”跌落，核心在于?高杠桿豪賭巨龍銅業導致資金鏈斷裂?，進而引發違規占用資金、監管處罰及法律風險，最終被迫出售核心資產。具體路徑如下：

1. 盲目跨界與高杠桿輸血

肖永明在鉀肥業務成功后，于2012年起布局西藏巨龍銅業（中國最大斑巖型銅礦），計劃投入超150億元。因礦區海拔高、地質復雜，建設周期長、成本遠超預期，成為巨大的“資金黑洞”。

同時為填補資金缺口，肖永明將藏格礦業股權?質押率推至近100%?，并通過銀行貸款累計向巨龍銅業輸血近百億元。2017年金融去杠桿政策下，融資環境收緊，利息壓力劇增，資金鏈緊繃 。??

2. 重組失敗引爆危機

2018年，肖永明試圖以280億元估值將巨龍銅業注入上市公司藏格礦業，以此緩解債務并提升股價。但因估值過高、監管問詢嚴厲，該重組方案最終失敗。

此時只能?拆東墻補西墻。重組失敗后，為償還到期債務和填補巨龍銅業窟窿，藏格集團?非經營性占用上市公司資金達22.04億元?。這一違規行為直接招致證監會立案調查及處罰（肖永明被處以5年市場禁入） 。??

3. 資產賤賣與法律纏身

2019-2020年，為化解債務危機，肖永明先將巨龍銅業37%股權低價抵債給上市公司，隨后于2020年以?38.83億元?將巨龍銅業50.1%控制權賣給紫金礦業。紫金接手后迅速投產盈利，反襯出肖永明此前經營的低效與困境 。

隨后因資金鏈斷裂引發的連鎖反應，肖永明卷入“非法采礦罪”訴訟。雖2023年重審改判無罪，但2024年4月又因涉嫌其他刑事案件被?指定居所監視居住半年?，身心與聲譽遭受重創，徹底失去對企業的掌控力 。??

4. 結局：控制權易主

面對高達百億級的債務和質押爆倉風險，肖永明家族于2025年1月將藏格礦業控制權轉讓給紫金礦業，套現資金主要用于償還銀行質押貸款，昔日商業帝國分崩離析 。??

簡言之，肖永明并非單純因銅礦虧損失敗，而是因?過度杠桿化運作?導致流動性枯竭，進而通過?違規占用資金?掩蓋危機，最終在監管與司法雙重壓力下被迫退出。

上市對賭失敗

肖永明旗下藏格鉀肥在2016年借殼“金谷源”上市時簽訂的業績補償協議（對賭協議），最終因?未完成承諾業績?而觸發了股份補償機制。具體結果如下：

1. 業績承諾未達標

根據《利潤補償協議》，肖永明、藏格投資等補償義務人承諾藏格鉀肥2016年至2018年扣非凈利潤分別不低于11.45億元、15億元和16.27億元，三年合計超42億元。然而，受氯化鉀價格大幅下跌、增值稅政策變化及市場環境等因素影響，實際業績未能達標：

2017年?：實際凈利潤約12.42億元，未完成承諾，差異率為-17.33%。

?2018年?：實際凈利潤約8.40億元，未完成承諾，差異率為-48.37%。

三年累計實際利潤與承諾值缺口高達12.47億元。??

2. 觸發股份回購注銷補償

由于業績未達標，補償義務人需以股份形式進行補償。上市公司以?人民幣1元總價?定向回購并注銷相應股份：

2017年度補償?：需補償股份102,735,926股，已于2018年完成審批程序。

?2018年度補償?：需補償股份310,608,523股，已于2019年完成審批程序。

?司法拍賣涉及部分?：因股東股票被司法拍賣，競得人新沙鴻運需履行業績補償義務，對應回購注銷股份22,849,909股，于2021年12月完成注銷。??

3. 最終執行結果

截至?2022年1月6日?，剩余應補償股份?390,494,540股?已完成回購注銷手續。加上此前已處理的部分，補償義務人合計需補償股份超過4.13億股，導致肖永明及相關方持股比例大幅縮減，實現了“縮股”賠付。

財務造假做實

2019年，令人更加震撼的消息遭到曝光，藏格控股發布公告表示肖永明涉嫌財務造假。

藏格控股實控人肖永明涉及的“財務造假”是?2017年至2018年期間?發生的，已于?2019年底至2020年初?由青海證監局及證監會作出最終行政處罰。

?造假時間與手段?：2017年7月至2018年12月，公司通過?開展虛假貿易業務?，串通上百家客戶，利用大宗商品貿易特殊性虛增營收和利潤。

其中2017年虛增利潤總額?1.28億元?；2018年虛增利潤總額?4.77億元?（含其他收益）；

同期虛增預付賬款等資產，并隱瞞控股股東非經營性占用資金共計?22.14億元?。

2019年月底，藏格控股稱收到青海證監局的行政處罰決定書，指出公司存在三項違規行為：一是通過虛假貿易業務，在2017年和2018年分別虛增了約6億元的營業收入和6.06億元的利潤總額；二是同樣通過虛假貿易，分別虛增了2.41億元和2.81億元的預付賬款；三是未能按規定披露控股股東及其關聯方非經營性占用資金的情況，金額高達22.14億元。

青海證監局決定對藏格控股責令改正，給予警告，并處以 60 萬元罰款；對肖永明給予警告，并處以 90 萬元的罰款，同時對肖永明采取 5 年市場禁入措施。②

肖永明為何判刑又被釋放稱無罪

2021年2月，肖永明因涉嫌非法采礦罪被刑事拘留，后經過兩次再審，2023年8月，重審判無罪。

圖源：時代周報

導致肖永明一度身陷囹圄的非法采礦案，與采煤有關。它可追溯至20年前。

2003年，青海招商對木里煤田進行開采。木里煤田是青海唯一的焦煤資源富集地。高原凍土下的焦煤是煉鋼的優質原料，木里煤田的資源儲量達到35.4億噸。

在木里煤田開采多年后，生態環境遭遇破壞的問題引起中央高層重視。2020年8月4日，隨著一篇《青海“隱形首富”：祁連山非法采煤獲利百億至今末停》的重磅調查報道，中央紀委會同中央部委多部門迅速成立“中央有關部門赴青海工作組”，實地調查整治。

2020年9月，時任青海省副省長、海西州委書記文國棟主動投案。在此前后，青海省紀委監委對其他15名省管及以下干部進行審查調查并采取留置措施。

2021年1月29日，曾任青海焦煤公司副董事長的肖永明也涉案被拘。

“其實，在2014年開展的環境整治中，肖永明就已經退出了青海焦煤公司，青海焦煤公司也根據政府要求投入資金參與了環境修復，鄭榮德的華東電器持有的青海焦煤的股份后來也轉讓給了第三方。青海焦煤公司涉及的采礦與2020年8月媒體監督的繼續盜采并非同一性質事件。”鄭榮德的辯護人、北京盈科(上海)律師事務所律師蔡正華表示。③

2022年6月30日，西寧市城西區人民法院對青海焦煤案作出一審判決，認定青海焦煤公司在未取得采礦許可證的情況下采煤出售，構成非法采礦罪；各被告人積極組織實施非法采礦行為，或積極參與煤炭開采和銷售管理活動，均構成非法采礦罪，遂對青海焦煤公司處以罰金1000萬元；對被告人鄭榮德判處有期徒刑3年6個月，并處罰金300萬元；對肖永明判處有期徒刑3年、緩刑3年，并處罰金200萬元。其余9名被告人分別被判2年6個月至1年4個月不等的有期徒刑，并處罰金。

青海焦煤公司及鄭榮德等多名被告人不服，提起上訴。

一年后的2023年7月21日，西寧市中級人民法院二審裁定撤銷原判，發回重審。2023年8月24日，西寧市城西區人民法院經重審后，最終改判“全案無罪”。

法院認為，青海焦煤公司雖在未取得買礦許可證之前存在“以探代采”行為，但青海焦煤公司未隱瞞開采煤炭的事實，企業整合、生產經營、用地審批、火工品審批、繳納稅費等均是在政府的指導和監管下進行，青海焦煤公司的開采行為并非未經允許擅自開采。

同時，2014年7月頒發的采礦許可證，能夠證實青海焦煤公司具備辦理采礦許可證的條件，且其開采行為系在政府及相關部門的“默許”下進行，政府及相關部門的行政行為使青海焦煤公司產生合理信賴，主觀產生在當時的情形下“以探代采”行為是合法的違法性認識錯誤，主觀上不具有非法采礦故意。④

由此，法院判決認定青海焦煤公司不構成非法采礦罪，曾在青海焦煤公司任職的鄭榮德、肖永明等人亦不構成非法采礦罪。

肖永明故事的深刻教訓

肖永明的一生是一部大起大落的商業浮沉錄，可以清晰地分為四個階段：

草莽崛起，精準卡位：從格爾木的“小小酒家”起步，他敏銳地抓住國企改制機遇，通過一系列資本運作整合鉀肥資源，成為“鉀肥大王”，并在2016年借殼上市，以265億身家問鼎青海首富。

雄心與賭注，踏入“無底洞”：首富光環下，他盯上了世界級銅礦——巨龍銅業。這個總投資超150億的項目，成了他財富故事的轉折點，為了“喂養”這個資金黑洞，他開始不斷質押股權、挪用上市公司資金，資金鏈繃到了極限。

多米諾骨牌倒下，麻煩纏身：巨龍銅業未能如愿裝入上市公司，資金占用、財務造假等問題隨之引爆。此后，他因信披違規被調查，因非法采礦案一度被判刑（后改判無罪），2024年又因涉嫌刑事案件被監視居住半年。

斷臂求生，時代落幕：歷經波折后，他選擇將一手打造的藏格礦業拱手讓人。這既是巨額債務下的無奈之舉，也是民營企業主在面對產業、資本和監管多重壓力下，一次理性的“止血”和退出。

肖永明的故事，是時代賦予個人奮斗者的機遇，也是杠桿和野心失控的深刻教訓。他做成了一筆大生意，卻差點敗給了一個更大的賭局。對于這個結局，可以說是“憑運氣和膽識賺來的財富，最終憑實力和杠桿交了出去”。

[引用]

①（青海湖畔破滅的首富神話來源:每日經濟新聞 2020年09月21日 ）

②（收購劉漢資產，坐直升機回老家，青海前首富肖永明的歷險人生 陳聆聽/文）

③（木里煤田整治風暴背后的罪與非罪：青海首富肖永明等企業家獲判無罪 澎湃新聞 2023-09-21）

④（非法采礦罪的無罪辯護，關鍵是正確認定“非法”“擅自” 吳世柱律師 2023-10-12）