告別“大V帶貨”沖動，德邦基金迎銀行系掌門人

6月19日，德邦基金管理有限公司發布董事長變更公告。經股東委派及董事會選舉，尉遲平正式出任公司董事長，任職日期為2026年6月18日，原代董事長武曉春于同日卸任。至此，這家百億級公募機構為期四個月的“代履職”時代正式畫上句號。

表面上看，這只是一次常規的治理層人事調整。但將時間線拉長，梳理德邦基金近半年來的軌跡——從年初因“大V帶貨”違規營銷被監管通報并暫停產品注冊，到原董事長左暢離任、大股東派出高管代行職責，再到如今銀行系背景的新掌門人正式接棒——一條清晰的邏輯鏈條逐漸浮出水面：這絕非一次簡單的“換帥”，而是一場從流量驅動到規范治理的深層次重構。

從銀行間市場到公募掌舵：一位“穩健派”的跨界履新

新任董事長尉遲平的履歷，與德邦基金此前的經營風格形成了鮮明對照。

公開資料顯示，尉遲平是上海財經大學經濟學碩士，擁有二十余年金融從業經驗。她的職業生涯起步于上海銀行，歷任總行金融市場部債券交易部高級經理助理、高級副經理、高級經理，金融市場部外匯與貴金屬部高級經理，金融市場部見習總經理助理等職務。銀行間市場的長期歷練，讓她在固定收益、債券交易等領域積累了深厚的專業功底，也形成了銀行體系特有的嚴謹風控意識。

2020年4月，尉遲平加入上銀基金，先后擔任總經理助理、副總經理，2022年12月正式出任總經理。在她掌舵上銀基金的近三年半時間里，這家銀行系公募實現了規模的跨越式增長——總規模從1170億元增長至2548億元，增幅達118%；非貨幣基金規模同步增長至1519億元，行業排名從第47位升至第32位。截至2026年一季度末，上銀基金資產管理總規模已達2889億元，公募管理規模過去三年年均復合增長率達到25.93%。

值得一提的是，從2026年6月4日卸任上銀基金總經理，到6月18日正式出任德邦基金董事長，尉遲平前后僅用了14天。如此緊湊的時間安排，在公募行業高管流動中并不多見，也從側面反映出這次人事調整的迫切性和計劃性。

履新德邦基金后，尉遲平的表態耐人尋味。她表示將“恪守‘規范為先、客戶為本、功能為要、創新為基’的發展原則”。四個關鍵詞中，“規范”被置于首位——這在此前德邦基金的任何官方表述中都未曾如此明確地出現過。

一場違規營銷風波，觸發了治理重構的按鈕

要理解這次“換帥”的深層邏輯，必須回溯到2026年1月那場震動行業的違規營銷事件。

彼時，監管部門在機構監管情況通報中披露：某基金公司與不具備基金銷售業務資格和基金從業資格的互聯網“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費，以互聯網“大V”預告“大額購入某產品”為噱頭，利用其流量和影響力鼓動投資者跟風買入，甚至誘導風險承受能力不匹配的投資者購買中高風險產品。多項信息交叉印證顯示，這家被通報的“D基金公司”正是德邦基金。

監管最終對德邦基金采取了責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監管措施，公司總經理、督察長、互聯網業務部門負責人等責任人員被同步追責。對于一家以規模增長為核心目標的基金公司而言，“暫停產品注冊”無異于釜底抽薪——新產品無法獲批，規模擴張的引擎就被直接掐斷。

風波之后，德邦基金迅速進入人事“換血”模式。2月14日，執掌公司近八年的原董事長左暢因“工作調整”離任，未轉任公司其他工作崗位。德邦證券總經理、財務總監武曉春自2月12日起代行董事長職責。武曉春擁有逾30年金融從業經驗，曾在華泰證券長期從事資產管理工作，2011年加入德邦證券后歷任副總裁、總裁、首席執行官等關鍵職務。由大股東派出這樣一位經驗豐富的高管臨時代管，釋放的信號十分明確——強化合規、穩住陣腳。

武曉春的代任持續了四個月有余。在此期間，德邦基金一方面配合監管整改，另一方面也在悄然調整經營方向。公司對外表示“始終堅持權益、固收、量化三輪驅動協同發展”，但市場更關注的是——在“暫停產品注冊”的緊箍咒下，這家公司靠什么維持增長？

規模增長的隱憂與結構性失衡

從數據來看，左暢任內的業績不可謂不亮眼。2018年末，德邦基金公募管理規模僅約133億元；到2025年末，這一數字已攀升至約697億元。七年時間，規模增長了四倍多。

但規模的快速擴張，掩蓋了產品結構的深層失衡。Wind數據顯示，截至2026年一季度末，德邦基金管理規模為706.91億元。其中，債券型基金規模達299.52億元，占總規模的42.4%；混合型基金209.24億元；貨幣市場型基金178.74億元；而股票型基金僅19.20億元。權益類產品（股票型與混合型合計）約228億元，占比約32%，與行業倡導的權益投資方向相比仍有明顯差距。

更令人擔憂的是盈利能力的波動。財務數據顯示，2022年德邦基金凈利潤虧損高達7369.03萬元；2023年虧損大幅收窄至1043.92萬元；2024年成功扭虧為盈，實現凈利潤1332.45萬元。但根據2025年前五個月的數據，公司營業收入為6485.11萬元，凈利潤再度出現1123.78萬元的虧損。規模擴張并未帶來穩定的盈利增長，反而呈現出“增收不增利”甚至“增收反虧”的尷尬局面。

就在尉遲平履新的同一天，德邦基金旗下新產品“德邦新添益債券”啟動發行。有市場觀察人士指出，該產品獲批于2025年12月，此次發行實屬“壓哨”上架——在“暫停產品注冊”的監管措施下，存量獲批產品的發行窗口顯得尤為珍貴。

對于德邦基金而言，這場從流量營銷到規范治理的轉型才剛剛開始。新帥就位、團隊更新、產品重啟——一切看似正在重回正軌。但最大的未知數始終沒變：一家曾被流量反噬的公司，能否依靠“銀行系”的穩健基因重建市場和投資者的信任？

這個問題，或許也擺在所有在規模沖動與合規底線之間搖擺的基金公司面前。