監管總局重磅！2026年信托新規落地，將重塑行業生態

近日，國家金融監督管理總局公布了《2026年規章制定工作計劃》，《資產管理信托管理辦法》被納入本年度擬出臺的制定類規章中。它將與《保險公司資產負債管理辦法》《金融機構信息披露管理辦法》等另外7部規章一同推進立法工作。

這是自信托業務“三分類”新規實施以來，監管部門首次針對資產管理信托業務專門制定部門規章。這一舉措意義重大，意味著我國信托行業資管業務的監管體系將進行全面、系統的升級。同時，它也為信托行業進一步深化轉型、回歸受托人本質賦予了清晰明確的制度指引和預期。

一、三分類框架下的制度補位

2023 年信托業務分類新規落地，把信托業務分為資產管理信托、資產服務信托和公益慈善信托三大類，這徹底改變了信托行業的業務格局與發展走向。其中，資產管理信托是信托公司主動管理能力的集中體現，肩負著行業從非標融資向標準化資管轉型的重任，是信托業連接資本市場、服務居民財富管理和實體經濟直接融資的重要領域。

此前，我國信托業務監管規則分散在《信托公司管理辦法》《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》等文件里，沒有專門針對資產管理信托業務的統一規定。隨著行業轉型加快，資管信托產品規模擴大、投資種類增多、運作模式多樣，原有的零散規則已無法滿足業務發展需求，與資管行業統一監管要求也存在差距。

2025 年 10 月 31 日，金融監管總局發布《資產管理信托管理辦法（征求意見稿）》并公開征求意見。業內人士認為，該《辦法》對信托業轉型意義非凡。比如，它讓資產管理信托的銷售考核向銀行理財監管看齊，引入商業銀行獨立托管機制，劃定組合投資指標等，促使信托公司提升主動管理能力，加強財富端建設，注重含權類產品的開發與管理，在合規前提下加速回歸業務本源。

在征求意見后，將《資產管理信托管理辦法》納入年度立法計劃，是監管層補齊制度短板、完善信托分類監管體系的重要一步。這既落實和細化了“三分類”監管框架，又與資管新規統一規制要求相呼應，填補了信托資管業務專門規則的空白。

二、聚焦全流程規范與風險防控

即將出臺的《資產管理信托管理辦法》預計會圍繞五大核心維度構建規則體系，對資產管理信托業務進行全流程規范。

清晰業務定位與合規底線

首次明確資產管理信托屬于基于信托法律關系的私募資產管理產品，把它完全納入資管新規的統一監管框架中。就像給資產管理信托業務劃定了一個明確的“跑道”，讓其在合規的軌道上運行。同時確立“賣者盡責、買者自負；賣者失責、依法賠償”這一核心原則，嚴禁通道業務、資金池業務和剛性兌付。這就好比給業務活動設定了“高壓線”，觸碰就會違規，從制度上明確了合規的邊界。

優化投資者準入與銷售規范

嚴格遵循私募屬性，規定單只產品合格投資者人數不能超過 200 人。這就如同給私募產品的“門檻”加了一把鎖，控制參與人數。大幅提高自然人合格投資者門檻，明確家庭金融資產、年均收入和投資經歷的具體標準，比如要求家庭金融資產達到一定數額、年均收入達到某個水平等。強化投資者適當性管理，嚴格做到產品風險與投資者承受能力相匹配，就像給投資者和產品進行“配對”，確保合適的人買合適的產品。規范銷售全過程，銷售時要全程錄音錄像，禁止公開宣傳私募產品、承諾保本保收益以及預測投資業績，防止銷售過程中的違規行為。

統一投資運作監管準則

以標品投資為主導方向，對非標債權資產設置比例限制，就像給投資組合設定了一個“配比表”，控制非標債權資產的占比。嚴格管控投資集中度，規范組合投資要求，避免過度集中投資帶來的風險。消除多層嵌套，統一杠桿水平，固定收益類產品杠桿不超過 140%、權益類產品不超過 200%，與其他資管品類的監管標準保持一致，讓不同資管產品在同一“尺度”下競爭。強制引入第三方獨立托管機制，全面推行產品凈值化管理，就像給產品的運作加上了“監督官”和“透明窗”。

落實機構風控與內控職責

要求信托公司建立涵蓋信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險的全面風險管理體系，如同給信托公司打造了一個全方位的“風險防護網”。實行投資經理負責制，規范從業人員執業行為，讓投資經理對自己的投資決策負責。嚴格約束關聯交易，按規定計提風險準備金、定期開展壓力測試和外部審計，同時要具備與業務規模相匹配的投研、運營和信息系統能力，確保公司的運營穩定。

加強信息披露與投資者權益保護

明確產品全周期的信息披露標準，按季向投資者披露信托財產管理報告和產品凈值，發生重大風險事件需在 5 個工作日內披露，讓投資者及時了解產品的情況，就像給投資者提供了一個“信息窗口”。規范受益人大會的召集和議事規則，保障投資者對重大事項的參與權和監督權，讓投資者在產品決策中有一定的話語權。配套失責追責和賠償機制，落實“賣者失責、依法賠償”的原則要求，保護投資者的合法權益。

三、加速轉型分化，重塑資管生態

對信托行業而言，專門規制的落地將進一步放大行業分化格局。具備成熟投研能力、完善風控體系與豐富標品運作經驗的頭部信托公司，將在合規框架下進一步釋放業務活力，鞏固市場優勢；而長期依賴非標融資、通道業務，主動管理能力薄弱的機構，將面臨更大的轉型壓力，行業優勝劣汰的進程將持續加速。整體來看，辦法將推動行業擺脫 “規模導向” 的發展路徑，轉向 “能力導向” 的高質量發展，倒逼信托公司夯實投研、風控、運營等核心能力。

對大資管行業而言，資產管理信托專門規則的出臺，將進一步補全資管行業統一監管的制度拼圖。在資管新規的統一框架下，信托、公募基金、券商資管、私募基金等各類資管機構的監管規則將更趨協同，監管套利空間被進一步壓縮，行業競爭將回歸到管理能力、產品設計與客戶服務的本質比拼。而信托制度獨有的財產獨立性、跨市場投資等優勢，也將在規范的制度框架下得到更充分的發揮，為資管市場帶來差異化的產品供給。

對廣大投資者而言，統一、規范的監管規則意味著更透明的產品運作、更清晰的風險揭示與更完善的權益保障，有助于打破剛性兌付預期，培育理性的資管投資理念，同時也能讓投資者更清晰地識別信托資管產品的風險收益特征，作出更匹配自身需求的投資選擇。

從三分類新規重構業務框架，到《資產管理信托管理辦法》啟動專門立法，我國信托行業的制度建設正沿著 “分類 - 規范 - 提質” 的路徑穩步推進。

作為 2026 年信托監管制度建設的核心成果之一，《資產管理信托管理辦法》不僅將為資產管理信托業務的健康發展筑牢制度根基，更將成為信托業深化轉型、回歸受托人本源的重要里程碑，推動行業在服務實體經濟、助力居民財富保值增值的進程中發揮更大價值。