青島膠州城投公司主體信用評級已到期終止，上月底商票已經(jīng)逾期金額超3.67億元，2025年末可用現(xiàn)金與短期債務比值僅為0.1

青島熱搜網(wǎng)獲悉，6月24日聯(lián)合資信評估股份有限公司發(fā)布“關于終止青島膠州城市發(fā)展投資有限公司主體信用評級的公告”。

聯(lián)合資信評估股份有限公司稱，青島膠州城市發(fā)展投資有限公司最新主體長期信用等級為 AA+，評級展望為穩(wěn)定，評級結(jié)果有效期至2026年6月23日。

截至 2026 年 6 月 24 日，公司主體信用評級有效期屆滿，且無與公司有關的由聯(lián)合資信評級的存續(xù)債項。根據(jù)有關法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則及聯(lián)合資信《終止評級制度》，自本公告發(fā)布之日起，聯(lián)合資信終止對公司的信用評級，并將不再更新公司的評級結(jié)果。

青島熱搜君查詢發(fā)現(xiàn)，青島膠州城市發(fā)展投資有限公司截至5月31日已逾期仍未結(jié)清的商票金額為367,672,313.70元，比截至4月30日統(tǒng)計區(qū)間的逾期金額上升了約3122萬元，也就是說青島膠州城市發(fā)展投資有限公司的商票逾期行為在持續(xù)，且逾期余額在不斷增長。

截至上月末，膠州城投近5年累計逾期發(fā)生額已突破12.18億元。更值得關注的是，青島膠州城市發(fā)展投資有限公司在今年1-4月沒有承兌商票的情況下，其已承兌但未結(jié)清的電子商業(yè)匯票總金額超4.68億元，后續(xù)承兌壓力可見一斑。

青島膠州城市發(fā)展投資有限公司（簡稱：膠州城投）作為膠州市政府重點扶持的國有資產(chǎn)監(jiān)管及運營的主要載體，主營業(yè)務包括城市基礎設施建設、土地開發(fā)整理等板塊。另外作為臨空經(jīng)濟示范區(qū)建設運營的重要主體，其正在建設保稅物流片區(qū)、臨空服務片區(qū)、商務配套片區(qū)等重點工程，目前多數(shù)尚在建設中，尚未形成運營收入。

青島熱搜君調(diào)取青島膠州城市發(fā)展投資有限公司2025年度報告發(fā)現(xiàn)，2025年末膠州城投合并口徑貨幣資金為32.97億元，其中受限的貨幣資金高達18.62億元（主要用于質(zhì)押、保證金等），占比超過56%，實際可動用的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為14.35億元。膠州城投一年內(nèi)到期的非流動負債（56.95億元）、短期借款（42.67億元）和其他流動負債（39.96億元）合計高達139.58億元。可用現(xiàn)金與短期債務比值僅為0.1，遠低于安全水平。其2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為36.77億元，雖能覆蓋部分利息支出，但與139.58億元的短期債務本金相比，存在巨大缺口。

此外青島熱搜君發(fā)現(xiàn)，膠州城投總資產(chǎn)655.65億元中，存貨（205.23億元）和其他非流動資產(chǎn)（122.24億元，主要為礦山治理特許經(jīng)營權(quán)）合計占比近50%。這些資產(chǎn)變現(xiàn)周期長、市場流動性差，短期內(nèi)難以快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金以應對償債需求。

2025年膠州城投其他收益為2.5億元，而同期利潤總額僅為1.11億元，這意味著若扣除政府補助，公司將處于虧損狀態(tài)。這反映出公司自身“造血”能力不足，經(jīng)營獨立性較弱。同時，膠州城投其他應收款期末余額高達133.96億元，欠款方主要為膠州市財政局、上合控股等政府或國有企業(yè)。雖然壞賬風險較低，但回款時間存在不確定性，對公司的資金周轉(zhuǎn)形成壓力。

膠州城投2025年末受限資產(chǎn)總額高達90.01億元（包括貨幣資金、存貨、無形資產(chǎn)等），占凈資產(chǎn)（253.55億元）得35.5%。這意味著大量資產(chǎn)已用于融資抵押，進一步降低了公司未來靈活融資的彈性空間。

青島熱搜君還注意到，膠州城投曾在今年1月6日成功發(fā)行11.93億元短融，但是在申購期即將結(jié)束前被中信建投證券股份有限公司壓哨撤標規(guī)模為1000萬元，青島膠州城市發(fā)展投資有限公司曾在2025年度被無償轉(zhuǎn)出9家公司的股權(quán)，合計導致單次合并口徑凈資產(chǎn)減少4.589億元。（本文文字部分由青島熱搜君原創(chuàng)/編輯，感謝青島熱搜網(wǎng)提供算力支持，轉(zhuǎn)載請注明。）

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