太突然，過會兩天后老板被拘，華恒生物怎么了？

圖源：華恒生物官網

觀察員丨林夏 審校丨王恒

前腳剛通過港交所聆訊，華恒生物后腳就“出事”了。

6月24日晚，華恒生物發布公告稱，公司實際控制人、董事長兼總經理郭恒華因涉嫌非法吸收公眾存款罪，被合肥市公安局蜀山分局刑事拘留。

要知道，就在此前一天，華恒生物微信公眾號剛轉載了郭恒華的宣傳報道；此前兩天，華恒生物剛通過港交所聆訊。

實控人被刑拘

華恒生物叫停港股上市事宜

6月24日晚間，華恒生物連發三條公告。

公告稱，公司于2026年6月24日收到郭恒華家屬告知，其已收到合肥市公安局蜀山分局的拘留通知書，公司實際控制人、董事長兼總經理郭恒華女士因涉嫌非法吸收公眾存款罪被公安機關刑事拘留。

圖源：《華恒生物：安徽華恒生物科技股份有限公司關于公司實際控制人、董事長兼總經理被刑事拘留的公告》

同日，董事會收到郭恒華的書面辭職報告，申請辭去公司董事長、總經理、董事及董事會下屬各專門委員會的全部職務，辭職后不再擔任公司任何職務。公司緊急召開第五屆董事會第六次會議，選舉董事樊義為新任董事長，并聘任其為總經理。

華恒生物在公告中表示，經自查，公司主要業務為生物制造，不涉及非法吸收公眾存款事項。公司日常經營管理由高管團隊負責，其他董事、高級管理人員均正常履職，公司生產經營情況正常。

以上，還只是公司實控人被刑拘后，公司緊急切割和避險的常規操作。另外一條公告，則顯示出了這件事對華恒生物的深遠影響。

在另一條公告中，華恒生物稱董事會已同意公司終止發行H股股票并在香港聯交所主板上市。

圖源：《華恒生物：安徽華恒生物科技股份有限公司關于終止發行H股股票并于香港聯合交易所有限公司主板上市的公告》

要知道，為了成功登錄港交所，華恒生物早在2025年便開始布局。

2025年9月，華恒生物首次向港交所遞表，在華恒生物2025年年報中也提到：公司在H股申請上市，有助于深入推進公司全球化發展戰略，鞏固行業領先地位，充分借助國際資本市場的資源與機制優勢，優化資本結構，拓寬多元融資渠道，全面提升公司治理水平和綜合實力。

今年4月，華恒生物再次向港交所遞表。就在公告前兩天，公司剛通過港交所聆訊。

股價跌停

公司增收不增利

盡管華恒生物在公告中表示，調查事項與公司經營無關，公司生產經營情況正常，但資本市場的反應相當敏銳。

6月25日，華恒生物以17.12元/股的跌停價開盤，跌幅達20%，股價創年內新低。

圖源：百度股市通

有市場人士分析，實控人被刑拘這一“黑天鵝”事件固然是本次股價下跌的導火索，但深究其背后原因，還有公司增收不增利的基本面壓力。

公開資料顯示，華恒生物是一家主要從事生物基產品的研發、生產、 銷售的國家高新技術企業。截至目前，公司主要產品包括氨基酸系列產品、維生素系列產品、生物基新材料單體和其他產品等，可廣泛應用于中間體、動物營養、日化護理、功能食品與營養、植物營養等眾多領域。

據華恒生物2025年年報，公司實現營業收入28.62億元，同比增長31.4%；但歸母凈利潤僅1.32億元，同比下降30.13%；扣非凈利潤1.2億元，同比下降32.56%；經營活動產生的現金流量凈額為1.05億元，同比下降47.67%。

圖源：華恒生物2025年年報

華恒生物解釋稱，增收不增利的主要原因在于行業競爭加劇導致產品價格下跌。

據公司回復上交所問詢函的內容，2025年核心氨基酸系列產品銷量大增48.88%至14.47萬噸，但受行業供需失衡影響，產品均價下跌8.50%至1.42萬元/噸，毛利率下降4.02個百分點至25.98%；維生素系列產品均價更是大幅下滑26.91%，毛利率僅7.95%。經量化拆解，2025年產品價格下降拖累利潤約2.81億元。

圖源：華恒生物2026年一季報

這一趨勢延續至2026年一季度。據華恒生物2026年一季報，當季公司實現營業收入7.71億元，同比增長12.26%；但歸母凈利潤4209.73萬元，同比下降17.61%。

62歲女企業家

公司上市前已被問詢非吸事件

公開資料顯示，郭恒華，1964年生，中國國籍，無境外永久居留權，中國女企業協會常務理事，長江商學院安徽校友會副會長；2011年1月起任秦皇島華恒生物工程有限公司執行董事兼經理，2015年12月起任合肥華恒生物工程有限公司執行董事，2013年11月起任華恒生物董事長兼總經理。

郭恒華，圖源：華恒生物

值得注意的是，早在2021年華恒生物上市前，郭恒華曾卷入多起民事訴訟案件，其中大部分案件與薛金合等非法吸收公眾存款案有關。

公開資料顯示，薛金合是華恒生物早期股東，郭恒華參股了薛合金控制的“巾幗系”金融平臺。2020年7月，薛金合因非法吸收公眾存款罪，被依法逮捕并合并判處有期徒刑19年。

2020年11月17日，上交所在審議華恒生物發行上市的2020年第104次審議會議上曾提出核查意見，要求華恒生物補充披露公司和郭恒華獲得巾幗系公司的分紅回報是否來自于薛金合等人以巾幗系公司名義非法吸收公眾存款的經營活動，是否存在被追繳的可能。

華恒生物在意見落實函中稱，公司從“巾幗系”公司累計獲取分紅747.3萬元，郭恒華從“巾幗系”公司累計獲取分紅1464.14萬元。薛金合等非法吸收公眾存款犯罪行為系其個人決策實施，非法集資均流入薛金合本人所控制的賬戶。

同時，郭恒華出具承諾，若薛金合等人非法吸收公眾存款案件后期處置過程中，需要追繳股東獲取的分紅款項，將由其自行以持有的華恒生物股份以外的其他財產獨立清償、負擔其和華恒生物應當承擔的部分，保證不會對其持有的華恒生物股份及華恒生物造成不利影響。

此外，招股書在實際控制人涉及重大訴訟風險中稱，考慮到薛金合等非法吸收公眾存款案中的投資人合計損失約2.43億元，郭恒華已涉及和潛在可能的民事糾紛最大數額，總計約為3.24億元。

以上這一系列指向似乎都在證明：多年前的那只“靴子”，如今終于要落地了。

如何更快擺脫實控人的負面影響，如何擺脫增收不增利的現實壓力，如何平衡公司終止H股上市的后續影響，對華恒生物臨危受命的管理團隊來說，任重而道遠。

聲 明

本文基于華恒生物（股票代碼：688639）公布的《華恒生物：安徽華恒生物科技股份有限公司關于公司實際控制人、董事長兼總經理被刑事拘留的公告》《華恒生物：安徽華恒生物科技股份有限公司關于董事長、總經理辭職及選舉董事長、聘任總經理暨調整董事會專門委員會成員的公告》《華恒生物：安徽華恒生物科技股份有限公司關于終止發行H股股票并于香港聯合交易所有限公司主板上市的公告》等權威公開信息，進行客觀梳理與分析。

文中涉及北華恒生物的數據及事實描述，均已與公司公告原文及公開市場信息進行一致性核查。因信息披露存在時效性、后續可能發生的更正或補充披露等因素，本文內容不保證與華恒生物后續發布的最新公告或其他監管文件完全同步。具體信息請以華恒生物官方公告及相關監管機構發布的最新文件為準。本文不構成任何形式的投資建議或法律意見，所有內容僅供信息參考，用戶應獨立判斷，風險自擔。

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