券商7月金股變臉，光“站在光里”不行了

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

中際旭創股價6月29日盤中擊穿1200元，科技板塊再度震蕩調整，不少散戶犯了難：科技股還能不能拿？

臨近6月末，各大券商紛紛開始發布7月金股研報。有趣的是，機構大都認可科技股的未來，答案卻呈現出奇妙的兩極分化。

開源證券新鮮出爐7月金股，高舉“調整后科技行情更強”大旗；另一邊，中泰證券直言“科技板塊波動會持續放大”。

曾經統一看多科技股的機構陣營，如今分歧肉眼可見。7月市場，注定是一場主線堅守與風險博弈的“拉鋸戰”。

01.

調整后的科技行情會否更強？

“歷次調整后科技仍然是核心主線，調整后或會更強?！?月29日，開源證券首席策略分析師韋冀星在名為《開源金股，7月推薦》的研報中，保持著對科技股的樂觀態度。

因此，開源證券推出的7月十大金股，包括萬通發展、杰普特、日聯科技、德業股份、藥明康德、達夢數據、桐昆股份、淮北礦業、西部礦業、心動公司。

圖片來源于開源證券研報

其中，萬通發展、杰普特、達夢數據三家直接扎根AI算力產業鏈，足以看出開源證券對科技股的偏愛。

相對于6月金股，開源證券7月金股僅保留了此前的三只股票，分別是杰普特、日聯科技、藥明康德。

圖片來源于開源證券研報

韋冀星復盤了前三輪調整后的行業表現，他發現調整并不是科技主線結束的信號，更像是科技成長主線內部的再篩選。

在他看來，牛市尚未結束?！皬捅P2025年4月以來的歷次調整，調整后科技或仍然是核心主線，且調整后的科技行情或會更強?！?/p>

拆解幾只核心科技標的投資亮點，能清晰地讀懂開源證券的選股偏好。

例如，萬通發展2025年通過收購切入PCIe Switch高速交換芯片賽道，踩中AI時代服務器互聯剛需，行業進入缺貨上行周期；杰普特依托光通信器件打開全新增長極，2026年一季度凈利潤同比暴漲170%，光模塊、MPO連接器持續放量；達夢數據作為AI Infra核心標的，受益于信創及算力基礎設施建設。

“中報業績有望超預期”這是開源證券對達夢數據的預測。

除科技成長主線外，開源證券也適度分散布局了周期股對沖波動，例如“全球 PTA-滌綸長絲龍頭”桐昆股份、“華東稀缺焦煤龍頭”淮北礦業以及手握銅、鐵、鉛鋅多座礦山的西部礦業。

可以看出，韋冀星的7月金股組合兼顧高彈性成長與穩健周期，在堅定看多科技的同時，預留足夠的對沖倉位。

02.

科技板塊波動或將放大

雖然開源證券認為“調整后科技行情更強”，但同期發布7月金股的券商卻潑來冷水。

與韋冀星的樂觀態度形成鮮明對比的，是中泰證券策略分析師王永健。后者6月26日發布的《7月金股報告：波動放大但無下行風險》研報，核心觀點一針見血：“向后看，科技板塊波動或將放大，但A股不存在系統性下行風險”。

王永健列出多重擾動因素。其中，海外層面，韓國監管計劃限制半導體企業杠桿ETF，短期沖擊全球科技資產流動性；美聯儲加息預期尚未完全出清，高估值科技股估值持續承壓。

國內市場壓力同樣不小，長鑫科技科創板IPO獲批，上市前后會大量凍結存量資金，同時重構半導體板塊估值體系，引發賽道內部資金大騰挪；疊加7月中報業績預告集中披露，科技板塊內部業績分化將進一步放大行情波動。

不過，王永健并未全盤否定科技賽道，而是提出“波動中抓結構性機會”的思路。

相對于6月金股，中泰證券7月金股組合剔除了三只股票，分別是榮信文化、中芯國際、國瓷材料，調入了騰訊控股、中國重汽、銀龍股份，同時保留了華銳精密、燕麥科技、中國財險、藥明康德、濰柴動力、兗礦能源、極兔速遞-W，以及一只ETF——科創創業人工智能ETF景順（策略）。

圖片來源于中泰證券研報

中泰證券7月金股的這份組合里，僅科創人工智能ETF、華銳精密、燕麥科技、藥明康德4個標的關聯科技賽道，其余個股則分散在煤炭、汽車、保險、物流、港股傳媒。

能明顯看出，中泰證券有意降低科技賽道倉位，通過多行業分散來對沖板塊波動風險。

如果說開源證券是“重倉進攻科技”，中泰證券是“謹慎博弈科技”，中原證券則走出第三條折中路線，推出經典的“啞鈴策略”平衡攻守：一邊押注高景氣科技賺取成長收益，一邊配置高股息資產對沖波動。

中原證券將2026年下半年投資主線劃分為四條主線，前兩條全部圍繞科技展開，一是AI算力主線，二是“人工智能+”主線。后兩條全線防守，一是漲價邏輯主線，例如有色、化工等；二是高股息防御主線，包括銀行、電力、非銀金融等低估值高分紅板塊作為安全墊。

中際旭創依舊是中原證券下半年的第一大金股，緊隨其后的是寒武紀、先鋒精科、中科曙光、三花智控，而衛星化學、廣發證券成為了防御標的。

圖片來源于中原證券研報

中原證券的策略彰顯“中庸之道”，用“科技進攻+高股息防守”啞鈴模式，降低單一賽道波動沖擊。

03.

順周期開始走進視野

賣方機構之間對后市的判斷分歧直接拉滿，核心矛盾集中在兩大問題：7月板塊波動風險到底有多大？除了科技股，還能買什么？

“科技為中長期核心主線”成機構難得的共識，但是短期分歧明顯加大，而一些此前不被賣方分析師重視的行業開始逐漸被關注，例如順周期行業。

國金證券首席策略官牟一凌6月28日在《兩個世界、兩手準備》的研報中指出，除TMT外，鋰電、化工中部分企業的業績表現同樣存在超預期兌現?！叭绻罄m非美需求、制造業PMI、新興市場投資和出口結構改善，A股順周期有望從估值修復走向盈利修復?！?/p>

他給出的7月金股有8只，僅保留了6月金股中的三只股票，分別是應流股份、藍特光學、工業富聯，放棄了恒立液壓、皖能電力、嘉友國際、廣發證券、小商品城、裕同科技、甘李藥業，而新調入了中國巨石、國泰海通、川投能源、藥明康德、致歐科技。

圖片來源于國金證券研報

對于后市，牟一凌提供了兩條思路，一是繼續擁抱半導體、AI材料，二是尋找傳統行業中存在超預期的機會。

從7月金股來看，牟一凌明顯降低了AI賽道的股票，反而加大了對電力、醫藥、消費等此前被機構忽視板塊的推薦。

尤其是藥明康德的出現，預示著醫藥股又開始成為賣方分析師的“香餑餑”了。

除了國金證券以外，實際上中泰證券、開源證券也都推薦了藥明康德。

要做“兩手準備”的可不止牟一凌，在6月29日的《科技掘金，兼顧防御》研報中，愛建證券的策略分析師指出，一方面要從產業發展趨勢與中報業績視角挖掘科技金股，另一方面要搭配深度價值和內外需穩健的優質標的。

所以，他們的金股組合是天準科技、芯碁微裝、金田股份、江海股份、江波龍、藍思科技、蔚藍鋰芯、歐陸通、泡泡瑪特、三生制藥。

圖片來源于愛建證券研報

“科技優質資產的結構性機會會持續存在，階段性的資金退潮和風格切換只會影響缺少業績支撐的局部?！睈劢ㄗC券的策略分析師認為，在海外云巨頭資本開支高增邏輯未被證偽的背景下，中報季有強業績支撐、估值合理的科技標的仍是配置重點，“立足進攻”。

而對于非科技板塊，愛建證券則建議投資關注深度價值的優質標的，“加大對經營穩健性的側重，做好防御”。

7月金股顯示出賣方分析師開始逐漸謹慎，一邊集體咬定科技仍是中長期行情主線，一邊對短期波動、配置權重、選股方向產生巨大分歧，這或是7月A股市場最真實的寫照。

產業趨勢決定科技賽道長期向上，但海外流動性擾動、中報業績分化、資金調倉博弈，注定7月科技板塊震蕩加劇，“閉眼躺贏”的時代徹底落幕，“光站在光里”可不行了。

順周期板塊，例如煤炭、有色、化工等行業被納入配置清單，旺季補庫、供給收縮帶來的漲價邏輯，成為科技之外的第二大共同主線。被忽視已久的醫藥股，也開始進入賣方分析師的視野。

對普通投資者而言，不必糾結站隊，券商們的共識早已點明核心方向：科技主線沒有結束，但選股邏輯徹底切換，降低倉位、均衡配置才是震蕩市的最優解。

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