4500億！券商股權承銷，“中考”放榜！五大投行拿下80%份額

券商股權承銷上半年排名出爐。

2026年上半年，A股股權融資市場在發行常態化與二級市場活躍的雙重驅動下，呈現出分化格局：IPO顯著回暖，而再融資規模則顯著收縮。

從融資結構上看，今年上半年無論是IPO還是增發，募集資金均進一步流向新質生產力等實體產業。同時，頭部投行“馬太效應”愈發極致，前五大投行合計包攬超八成股權承銷額，行業集中度再創新高。

五大投行承包80%股權承銷額

據Wind數據統計，按上市日口徑，今年上半年全市場股權融資（含IPO、增發、可轉債、可交換債等）總規模達4556.04億元，較2025年同期下降40%。

具體來看，IPO與增發兩大核心引擎走勢截然不同。受益于科創產業融資需求爆發，今年上半年IPO融資額達705.74億元，同比大幅增長約89%；家數增至71家，同比增長39%，數量與規模齊升態勢顯著。反觀增發市場，盡管項目數量同比增長約47%至113起，但融資總額同比下滑約48%，為3658.3億元。

從今年上半年各大券商的股權承銷綜合排名來看，馬太效應明顯，“三中”（中信、中信建投、中金）及國泰海通、華泰證券雄踞前五，并且分走了超過80%的募資額。

具體來看，中信證券以1478.38億元的股權承銷規模穩居第一；中信建投、國泰海通則排名第二、第三，股權承銷規模均為646億元左右；華泰證券以超500億元的承銷規模排名第四；中金公司則以超400億元的規模排名第五。此外，中銀證券、申萬宏源上半年的股權承銷規模超100億元，招商證券、國金證券、浙商證券、國投證券、國元證券則超50億元。

IPO大幅回暖，中金規模居首

單從IPO來看，2026年上半年無論募資規模還是數量均同比顯著增長?？苿摦a業融資需求集中釋放，成為本輪IPO回暖的核心驅動力。

IPO承銷排名隨之迎來洗牌。中金公司以184.72億元的IPO承銷金額、11家承銷家數躍升至榜首，其上半年承銷的大型IPO項目包括惠科股份、盛合晶微（與中信證券聯合承銷）、振石股份等。

中信證券以120.43億元的承銷金額位居第二，承銷家數為9家，其上半年大型IPO項目包括聯訊儀器、臻寶科技等。國泰海通以106.83億元的承銷金額排名第三，但其承銷家數達14家，IPO數量居于第一，顯示出更為廣泛的項目覆蓋能力。

此外，承銷金額前十名中，申萬宏源（35.97億元）、國投證券（33.24億元）、招商證券（30.79億元）、國聯民生（30.62億元）等券商均躋身前列，彼此差距微小，競爭激烈。

再融資資金流向新質生產力

再融資方面，今年上半年整體規模雖同比有所下滑，但資金流向的結構性變化尤為值得關注——新質生產力相關行業正成為再融資的主要受益者。

以占據再融資主導地位的增發為例。2026年上半年，A股增發融資總額為3658.3億元，主要流向有色金屬（810億元）、煤炭（600.8億元）、公用事業（519億元）、半導體（499億元）等實體產業領域。

而作為對照，2025年上半年6977億元的增發規模中，僅銀行和非銀金融兩大行業就分別錄得5200億元和455億元，金融業合計占比高達81%；其后增發融資規模較大的公用事業、國防軍工、機械等行業融資規模僅在100億—250億元之間。兩相對比，再融資從“金融業主導”到“產業主導”的轉變軌跡清晰可辨。

融資結構之變，離不開制度層面的有力支撐。今年2月，滬深北交易所同步優化再融資審核機制，對治理規范、信披合規且具備市場認可度的優質上市公司，明確簡化流程、提升審核效率。政策紅利也迅速落地，受訪投行人士告訴記者，能感受到再融資審核周期明顯縮短——思特威（688213.SH）再融資項目于4月24日獲受理，僅25天（15個工作日）即提交注冊；信維通信（300136.SZ）競價定增申請于4月3日受理，5月8日即獲深交所審核通過，全程僅21個工作日。再融資審核已步入“快車道”。

從券商再融資業務的規模排名來看，中信證券仍是無可爭議的上半年冠軍，其再融資募資總額達1357.95億元；中信建投以超600億元的募資額排名第二，國泰海通以超500億元的規模排名第三，華泰證券以約490億元的規模居于第四。

“增發已成為A股公司市場化融資的核心渠道?！蹦愁^部券商投行人士對券商中國記者表示，上半年由并購引發的配套融資案例并未顯著增加，市場主流仍是企業基于自身發展需求進行的增發。

他進一步指出，“競價類定增項目占比大幅提升，取代了過去的定價類定增成為絕對主導。這一變化意義重大，它意味著融資定價開始由投資者與上市公司之間的市場博弈來決定。這種博弈機制有效提升了上市公司價值的再發現與再定位效率，也對投行的核心能力提出了新要求——誰能更精準地進行價值發現和投資者撮合，誰就能在競價類定增市場中占據主動?！?/p>

責編：王璐璐

排版：楊喻程

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