北京
2026年6月26日，深圳麥格米特電氣股份有限公司（以下簡稱“麥格米特”）正式向港交所主板遞交H股上市申請，擬實現(xiàn)“A+H”兩地上市，聯(lián)席保薦人為華泰國際和花旗。該公司已于2017年3月登陸深交所。
麥格米特成立于2003年，是以電力電子技術為核心的工業(yè)科技平臺企業(yè)，圍繞功率變換、數(shù)字化電源控制及系統(tǒng)控制與通訊三大技術平臺，構建了“核心部件+軟件+系統(tǒng)解決方案”的產(chǎn)品體系，覆蓋電源、新能源交通、工業(yè)自動化、智慧生活、智能裝備及磁電精造六大業(yè)務板塊。
2024年，麥格米特成功進入英偉達GB200 NVL72機架核心供應商名單，成為唯一上榜的中國大陸電源廠商。據(jù)灼識咨詢資料，該公司是中國內地首家及全球少數(shù)掌握高功率密度、高效率電源技術、提供AI數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)級供電解決方案并擁有海外全流程生產(chǎn)供應能力的綜合型電源供應商。
招股書顯示，2023年至2025年，麥格米特營收分別為67.54億元、81.72億元和94.03億元，三年復合增長率約18.0%；在營收增長的同時利潤持續(xù)走弱——同期年內溢利分別為6.25億元、4.59億元和1.97億元。其中，2025年歸母凈利潤同比驟降66.58%至1.46億元，扣非歸母凈利潤僅2578萬元，同比暴跌92.96%；第四季度更是單季錄得歸母凈利潤虧損0.67億元。
麥格米特利潤大幅下滑的背后是多重因素疊加。一方面，傳統(tǒng)業(yè)務承壓明顯：受印度異常天氣導致空調需求放緩、國內家電補貼效應減弱等因素影響，智能家電電控業(yè)務2025年收入同比下滑4.79%；新能源交通板塊受國內新能源汽車行業(yè)激烈競爭影響，毛利率由2024年的21.0%驟降至2025年的14.3%。另一方面，該公司為布局AI電源等新業(yè)務持續(xù)高投入，2025年研發(fā)費用達11.22億元，同比增長14.05%，占營收比重高達11.94%。
麥格米特新舊業(yè)務的結構性失衡是當前的核心矛盾。2026年一季度，電源產(chǎn)品收入同比大增66.52%至8.17億元，AI電源產(chǎn)品開始放量，但營收占比最高的智能家電電控業(yè)務僅微增3.45%，增長近乎停滯。管理層在調研中回應稱，第一代GB200電源產(chǎn)品布局較晚，訂單有限，但GB300電源已獲批量訂單并在一季度有所體現(xiàn)，下一代Vera Rubin產(chǎn)品正在與北美頭部云廠商對接送測中。
股東層面，麥格米特實際控制人童永勝及其一致行動人王萍因減持、可轉債轉股及定增等因素，合計持股比例由28.68%降至23.20%。2026年初，麥格米特以85.01元/股完成定增，募資26.63億元，其中近17億元用于泰國、長沙及株洲基地建設。知名投資人葛衛(wèi)東參與此次定增申購。
資本市場方面，憑借“英偉達供應商”標簽，麥格米特股價自2024年以來從約24元上漲約5.6倍。6月9日，麥格米特股價盤中觸及163.63元歷史新高，總市值約941億元。但遞表當日（6月26日），股價下跌6.52%，主力資金凈流出4.04億元。截至6月29日收盤，麥格米特報161.32元/股。
此次H股募資擬用于技術研發(fā)與擴產(chǎn)、制造產(chǎn)能升級、全球營銷渠道建設及補充營運資金。在近三年利潤持續(xù)下滑、2025年經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.39億元的背景下，AI電源業(yè)務能否兌現(xiàn)市場預期、支撐近千億市值，將是投資者關注的核心命題。
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