四川
2026年6月25日，易方達基金一紙公告，把整個科技基金圈推向輿論焦點。
易方達全球成長精選，單日單個基金賬戶累計申購金額，不超過10元人民幣。不是10萬，不是1萬，是10元。而截至6月26日，這只基金年內凈值漲幅達110.32%。一只翻倍基，把自己的大門焊死了。
同一天，財通基金金梓才旗下4只基金暫停超過100元的申購，20天前限額還是1000元。
建信新興市場優選6月8日起限額30元。全市場約1400只基金暫停大額申購，但這次限購級別已突破底線。10元、30元、100元，這不是"大額限購"，是拒絕一切外來資金。
公告口徑出奇一致：保護基金份額持有人利益。
但如果你真信這個解釋，你可能還沒看懂這行最血腥的博弈邏輯。基金經理不是怕你虧錢，是怕他自己翻船。
公募生存法則是：業績排名決定一切。
一只科技基金年內漲110%，正常邏輯該開足馬力接資金，管理費收到手軟。但他們選擇反向操作：把門關上。
為什么？因為科技股的流動性撐不起規模膨脹。
以中際旭創為例，2026年一季報顯示，公募持倉占流通股比例接近17%，每5股就有1股被鎖死。若再涌入10億新資金，繼續加倉核心持倉，大筆買入會把股價推上天，但流動性徹底枯死。當贖回潮來臨時，被鎖死的籌碼根本賣不掉。
基金經理寧可不要新增規模的管理費，也不愿讓基金變成一艘救生艇不夠的泰坦尼克號。
瑞銀數據顯示，A股大科技板塊周成交額占全部A股比例達45.5%，市值占比28.6%，均處歷史高位。
國金證券測算顯示，主動偏股基金對AI硬件的配置比例和超配比例分別為31.5%、17.7%，已超2021年"寧組合"峰值。持有中際旭創的基金從67家增至135家，新易盛從286只暴增至1477只。這不是分散投資，是集體擠在一條船上。
科技股估值已提前透支了2027年的業績。一旦AI資本開支增速放緩，整個估值體系會一夜重構。
2021年10月，招商中證白酒指數基金規模928.95億元，宣布限購。
公告說辭和今天一模一樣。隨后白酒指數一路下跌，規模從928億縮水到488億元，接近腰斬。張坤的易方達藍籌精選也從限購走到停止申購，基民在高位被鎖在里面，凈值回撤40%。
歷史押著同樣的韻腳：產業趨勢確定、資金瘋狂涌入、公募抱團到極致、基金經理在巔峰期限購。區別是，白酒有分紅，科技股大部分沒有。若科技股估值殺下來，斜率會更陡。
第一，別把限購當"稀缺信號"。限購是基金經理的避險動作，不是買入認證。
第二，區分"訂單看得見的"和"故事講不完的"。算力基建上游有明確訂單，確定性較高；下游應用端盈利模式未成熟，風險更大。
第三，做一次再平衡。若科技股占你總資產超過40%，無論浮盈多少，都是分批止盈的窗口，轉向紅利、價值或債基。
基金經理嘴巴上說"長期看好科技"，但身體很誠實。
解除限購的那天，往往才是他們認為風險釋放完畢的時刻，而不是現在。如果連基金經理都不想收你的管理費了，這個市場，還有什么錢是可以賺的？
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