北京
先說結論：如今活過來的金科，已經不是原來的金科了。
7月6日，金科股份股價一字漲停，這是其“摘星脫帽”后的第三個漲停，斬獲“3天3板”。
歷時兩年多，金科股份于7月2日成功“摘星脫帽”。當日，*ST金科復牌，股票簡稱由“*ST金科”變更為“金科股份”，日漲跌幅限制變更為10%。
作為國內首家進入司法重整程序并成功執行完畢的上市房企，這場債務規模達1470億元、涉及超8400家債權人的國內房地產行業最大重整案，就此畫上階段性句號。
金科股份成立于1998年，總部位于重慶，2011年借殼登陸深交所?；仡櫧鹂频陌l展史，是激進擴張的代表。
作為渝派房企的龍頭，金科曾憑借高周轉模式和下沉布局，在2018年突破千億銷售額，躋身行業頭部陣營。
然而，成也杠桿，敗也杠桿。隨著房地產融資環境急劇收緊，加之此前高價拿地的樓盤去化受阻，金科的債務危機在2022年開始全面爆發。
2022年末，一筆3.25億美元境外美元債違約，金科正式宣告暴雷。
進入2023年，金科債務壓力持續發酵，流動性危機加劇，經營規模持續收縮。截至2023年末，金科股份總資產約7037億元，總負債近7833億元，凈資產正式轉負，徹底陷入資不抵債的困境。
2024年4月，因法院裁定受理公司重整，金科股份被深交所實施退市風險警示，股票簡稱正式變更為“*ST金科”。
對比多數出險房企選擇債務展期拖延風險，金科主動選擇司法重整路徑，一次性徹底化解千億債務，而非將風險持續后移。
2023年，金科啟動重整程序，2025年末重整計劃全部執行落地，引入產業及財務投資人資金超26億元，通過現金清償、債轉股、信托受益權分層處置等方式化解近1470億元存量債務。
2025年，金科實現歸母凈利潤293.25億元，凈資產由負轉正至41.56億元，審計機構出具標準無保留意見，徹底消除觸及財務退市紅線的核心風險，拿到摘帽關鍵條件。
最終，金科成功摘帽。從“*ST金科”到“金科股份”，兩個字的變化，宣告了中國房地產行業迄今為止最大規模的重整案。
對此，業內直呼“金科活了”。但剝開這層狂歡的外衣，一個更殘酷的真相正在浮現：活過來的金科，已經不是原來的金科了。
這場歷時27個月的重整，本質上是一場所有權的徹底清洗。創始人黃紅云徹底退出，以郭偉為董事長的新管理層上位。
同時，上海品器聯合體攜26.28億元入場，成為新的控股股東。原股東的權益被徹底攤薄，52.94億股轉增股票全部不向原股東分配，悉數用于引入投資人和償還債務。
如今，金科的招牌還在，代碼000656還在，但臺前幕后的人已經換了個遍。
再有就是過去那個傳統房企“金科”已經不在了。目前，金科已從“傳統房地產開發商”轉向“不動產綜合運營商”，布局投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產四大板塊。
另外，金科甚至放出更激進的口號：向“全域時空智能數據運營服務商”轉型，探索將空天數據、遙感監測應用于智慧城市管理。
金科正在從一個蓋房子的公司，變成一家給別人蓋房子出主意的咨詢公司。如此看來，那個曾經在高周轉時代叱咤風云的房企，選擇了自我肢解。
有業內人士直言，撤銷退市風險警示、完成摘星脫帽，僅解決了企業保殼的短期難題，公司長期價值的重要支撐，仍在于搭建可持續經營模式。
重慶日報的評論則更加清醒：“摘帽不是舊周期重啟，更不是高杠桿、高周轉、高負債模式重新回到舞臺中央。”
資本市場可以為一個符號的回歸連拉三個漲停，但一個真正的企業，靠的不是符號，是造血能力。
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