AI的未來與機會

AI是一場技術革命，跟歷史上的技術革命，并沒有本質的不同。

①誰最稀缺？

當下AI產業的絕大部分利潤，都被上游硬件賺走了，代表就是英偉達和存儲。

因為當前就是鋪開基礎設施的時候，2000左右的思科對大多數人來說都太遙遠，但2000年之后中國開啟了大規模的基建，蓋房子、修路、搭橋，煤飛色舞、五朵金花總聽說過吧？

大搞基建的時代，就是物理稀缺，水泥是當時的硬通貨，存儲就是現在硬通貨。

不過物理稀缺是一定會被時間給抹平的，哪怕是當前卡脖子最狠的HBM，今年下半年是幾大巨頭的產能密集爬坡期，27年的供給就會大量增加，當前的緊缺就會變成結構性短缺。

PS：多頭們還是可以繼續這么想啊：好消息啊，還能漲到28年。但我想聊點更長期的，并不是一兩年的漲跌。

當硬件不再稀缺之后，往往就會面臨一輪供給收縮，也就是去產能。

還是舉水泥的例子，全國水泥產量在2011年~2012年見頂，后續的13~16年，隨著全國基建增速的放緩，甚至國家要出臺供給側改革的措施來協助化解產能過剩，全國的PPI連續幾十個月的負增長。

對應到現在，幾大巨頭的AI基建開支，占美國GDP的比例接近5%，超 2000 年互聯網泡沫時期峰值（約 3%-4%），逼近 19 世紀鐵路狂熱的水平。

所以當前硬件是最稀缺的，但往后五到十年，硬件很大概率，不會再這么稀缺，這是邊際效應決定的。

②未來誰能賺錢？

2000年渴望泡沫破滅，但技術革命并沒有停下前進的腳步。

但以當時成長起來的谷歌來看，它利用了已經搭建好的基建，開始做網絡的生意，最大的特點就是擴張的邊際成本機會為0，而且有非常多種創造需求的方式，搜索、廣告、郵箱……

同樣的，大量的水泥鋪成馬路之后，最利好的是利用馬路做生意的人，物流、外貿、運輸……

有一點可以討論一下，如果類比電力行業，GPU和存儲就是最上游的煤炭和煉鋼爐，生產出來的電力就是Token。

然后Token（電力）被輸送給電網，也就是當前的云廠商、大模型廠商等。

最終電網會把電，賣給各行各業、千家萬戶，賣給你我他。

未來能大錢的，肯定不會是煤炭和煉鋼爐，也不會是電網，電網的整體利潤率不會超過10個點。

這是基建的屬性決定的，就好比2015年國務院提出的通信降費，全面降低帶寬和流量資費，為的就是把數字基建鋪開，讓更多的人又快又省的用上流量，發展互聯網經濟。

未來五到十年，“電網”們會迎來高速增長，但也不會是最終的贏家，殘酷的同質化的競爭，會把利潤率壓低到跟上一代基建差不多的水平。

③應用是最后的贏家

等到每個人都實現Tokens自由之后，AI才會迎來真正屬于它的時代。

就好比2000之后美國的信息科技產業飛速發展，2005年之后中國的煤老板到處包養女明星，2015年之后中國的互聯網公司如雨后春筍冒出來一樣。

真正能在應用端把AI玩出花來的，才是最后的贏家。

對我們普通人來說，機會是有兩種：

第一種是通過投資，找的就是AI的應用公司，但現在都很少，大部分都是傳統行業里在轉型，真正比較新穎的就是港股的大模型公司，以及OpenAI和Anthropic這種，還有未上市的DeepSeek。

但這種公司，可能大部分都會是未來的“電網”，Anthropic和OpenAI成為平臺型公司的概率最大，雖然不會是終局的贏家，但在未來幾年的窗口內，都會是風口上的豬。

第二是通過自我學習，努力掌握AI的知識，看能不能在自己的本職工作內做一些創新。

這部分更實際一些，而且有更多的可能性。

比如我現在給大家提供的場內ETF策略，就用到了AI做大量的輔助驗證，還有同行會把文章生成更利于傳播的圖片等。

但這個過程也是我們思考自己行業的過程，AI能給我們這個行業帶來什么，會不會顛覆我們每個人的行業？

我自己的一個思考，就是提供服務的行業，AI是無法替代的，人與人之間有溫度的溝通和信任，是無法被技術取代的。

最簡單的就是可能未來中國都會有家庭醫生，家庭法律顧問等，這些都不會被AI替代。

所以我經常調侃一位投行的小伙伴，說放心啦，投行是不會被AI替代的，投行不就是專門背鍋的嗎？AI可背不了鍋，判AI入獄3年？

還有就是存在大量非標化場景，需要資深人士去做臨場決策，這個也是AI無法替代的。

市場短期漲跌都是幻象，是投票器，長期是真正的稱重機。

今天就聊這么多，留言區見~

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