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黑石的這次退場，或許只是一個開始，熱潮退去，行業終究要回到正視成本、尊重現實的軌道上來。
文章來源｜鳳凰網財經(ID:finance_ifeng）
市場還在熱議黑石集團35億美元出售弗吉尼亞州三處數據中心的交易，這家掌管超1.3萬億美元資產的全球另類資管巨頭，又甩出一個更出人意料的動作——旗下數據中心運營商QTS正式叫停當地Digital Gateway數據中心項目建設。
這個曾號稱要建成“全球最大數據中心園區”、總面積比兩個紐約中央公園還大的超級工程，就此徹底停擺。
短短數日，黑石一邊高位套現成熟資產，一邊主動砍掉巨型儲備項目，驟然轉向的操作，把AI算力基建狂飆之下被熱潮掩蓋的現實困境，明明白白地攤在了所有人面前。
五年拉鋸終退場，一個超級項目的夭折始末
這個停擺的項目，坐落在弗吉尼亞州威廉王子縣，占地2100英畝，原規劃投資超1000億美元，修建37棟數據中心建筑，總面積達2200萬平方英尺，建成后便是當之無愧的全球最大數據中心園區。
可項目公示第一天，就一頭扎進了爭議泥潭。
地塊緊鄰美國南北戰爭歷史戰場遺址，原本還是受政策限制的保護開發用地，要推平建起密密麻麻的數據中心，當地居民第一個站出來反對。
圖源：網絡
這一抗爭，就是整整五年。
居民們向地方議員施壓、針對規劃流程提起法律訴訟，一步步把項目拖進了停滯狀態。
給項目審批致命一擊的，是一處看似微小的程序疏漏。
2023年，弗吉尼亞州相關縣政府就農業及半農村用地轉為數據中心用途召開了一場長達27小時的分區聽證會，數百名支持者與反對者到場表態。
會后，地區政府以微弱多數票批準了該轉用申請，但兩次登報公示的時間間隔沒達到法規要求的六天最低時限。
反對者牢牢抓住這個漏洞，最終鬧到了州法院。
今年3月，弗吉尼亞州法院裁定分區審批無效，等于直接剝奪了項目的合法開發身份。
兩個月后，項目的另一大開發方—— 加拿大資管巨頭博楓旗下的Compass Datacenters決定先行退出。
該公司總裁事后坦言，接連不斷的司法糾紛、層層疊加的監管壁壘，已經徹底堵死了項目推進的可行路徑。
合作方一走，原本兩家共同承擔的水電管網等大型配套基建改造成本，全部落到了QTS一家頭上。
再加上法院的判決很可能形成不利的司法先例，后續的麻煩只會越來越多。
權衡再三，黑石最終認定繼續推進得不償失，選擇止損退場。
這場抵制并非孤例。
蓋洛普近期民調顯示，七成美國人反對在自家周邊修建AI數據中心，其中近半數人持強烈反對態度。
圖源：網絡
民眾的顧慮非常現實，數據中心對水電資源的消耗巨大，還會帶來噪音、空氣與水污染，推高當地生活成本，加劇交通擁堵。
在普通人的生活面前，再宏大的AI敘事，都顯得有些遙遠。
資本開始高位撤退，AI基建撞上現實天花板
黑石的動作之所以在華爾街和科技圈引發軒然大波，核心原因在于，它本身就是這波數據中心投資潮里的標桿玩家。
2021年收購QTS，2024年拿下澳大利亞算力服務商AirTrunk，今年5月又推動旗下數據中心收購平臺黑石數字基礎設施信托完成 IPO，一路擴張之下，黑石也自稱是全球最大的數據中心服務商。
可就是這樣的行業領頭羊，如今一邊拋售成熟資產，一邊砍掉儲備項目，操作路徑和當年它在寫字樓市場的“逃頂”如出一轍。
早些年居家辦公興起，寫字樓租金與價值持續跳水，黑石曾大幅折價拋售多處標志性寫字樓，精準踩中周期拐點。
如今這套思路復刻到數據中心賽道，也被業內視作“高位套現”的信號，最懂周期的資本開始撤退，往往意味著賽道的風險已經開始超過收益。
美國黑石集團旗下數據中心運營商QTS 圖源：網絡
其實拋開大家炒得火熱的AI算力熱潮,數據中心行業的現實瓶頸其實早已顯現。
美國AI情報公司Data Center Watch發布的一份研究報告表明， 僅在今年第一季度，全美延誤的數據中心項目總價值高達約1300億美元。
摩根大通報告稱，基于衛星圖像的分析報告指出，計劃在2027年完工的數據中心項目中，有超60%尚未開工建設，另有7%已經處于延誤狀態。其主要原因涉及供電瓶頸與民間反對。
一個無法回避的事實是，數據中心正推動美國用電量走向歷史新高。
美國電力研究所（EPRI）數據顯示，數據中心目前占美國電力需求的5%，到2035年可能增長3倍；在弗吉尼亞州，這一比例甚至已超過25%。
EPRI明確提到，當初的電網和相關政策，根本不是為AI基礎設施帶來的需求速度與規模設計的，數據中心建設首先在物理層面就撞上了供電天花板。
即便今年3月微軟、谷歌、亞馬遜、甲骨文、Meta以及OpenAI等巨頭共同承諾，將負擔基礎設施升級費用，自行建設或采購項目所需的新增電力，但再充足的資金，也無法立刻解決電力設備供貨滯后、審批許可大量積壓的難題。
除了供給側的電力制約，來自民間的強烈抵制正在成為阻礙數據中心落地的另一大核心因素。
Data Center Watch的報告顯示，2026年第一季度是有記錄以來數據中心項目遭封鎖和延誤最多的時期，全美反對者在三個月內至少阻礙或延誤了75個項目。
全美針對數據中心的活躍基層反對組織數量，從2025年底的396個暴增至3月份的833個，橫跨49個州，馬里蘭州、俄亥俄州和得克薩斯州是反對組織最多的重災區。
很多案例里，項目還沒正式申報，反對力量就已經動員起來了。
今年5月，數百人聚集在猶他州議會大廈外，抗議在博克斯埃爾德縣擬建的、占地4萬英畝的巨型Stratos項目。
更關鍵的是，地方層面的政策風向正在收緊。
弗吉尼亞州已通過預算法案新增數據中心能耗稅，多個州也在醞釀出臺新建數據中心的暫停禁令。
資本熱錢撞上民間抵制、政策收緊、基建短板，AI算力基建還能不能維持此前一路狂飆的擴張節奏，答案已經越來越模糊。
黑石的這次退場，或許只是一個開始，熱潮退去，行業終究要回到正視成本、尊重現實的軌道上來。
參考資料：
《美國數據中心建設遇阻，Q1有1300億美元項目停滯》21世紀經濟報道
《全球最大數據中心建設，終止了》財聯社
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