A股：突發(fā)大利空！要及時(shí)進(jìn)行切換，7月9日周四，準(zhǔn)備迎來(lái)新行情

近期市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)偏弱，滬指連續(xù)兩個(gè)交易日未能站穩(wěn)4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度更為顯著，自6月25日高點(diǎn)4380點(diǎn)回落至3845點(diǎn)附近，短短兩周累計(jì)回撤超500點(diǎn)。指數(shù)大幅回撤的直接誘因，是前期領(lǐng)漲的高位科技板塊進(jìn)入持續(xù)性調(diào)整階段，市場(chǎng)暫時(shí)缺失核心主線支撐，成交規(guī)模同步持續(xù)萎縮，整體活躍度明顯降溫。

但市場(chǎng)運(yùn)行自有其平衡邏輯，不存在只漲不跌的行情。即便AI賽道當(dāng)前產(chǎn)業(yè)景氣度處于高位，基本面支撐明確，可前期股價(jià)過(guò)度拉升已大幅透支未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期，相當(dāng)于將增長(zhǎng)空間提前兌現(xiàn)。以上周存儲(chǔ)龍頭披露的業(yè)績(jī)預(yù)告為例，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，但我們此前已提示需警惕“利好落地即兌現(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)；隨后板塊并未延續(xù)上攻，反而走出“見(jiàn)光死”行情，近幾個(gè)交易日持續(xù)大幅回撤。

當(dāng)前仍有不少投資者堅(jiān)守高位科技賽道、長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)邏輯，但近期追高入場(chǎng)的資金已陷入被動(dòng)局面。我們此前多次提示趨勢(shì)轉(zhuǎn)向信號(hào)，若能及時(shí)規(guī)避，本輪調(diào)整完全可以避開(kāi)。眼下無(wú)論是否持倉(cāng)高位科技股，市場(chǎng)普遍關(guān)注半導(dǎo)體與CPO板塊的后續(xù)走向——近期半導(dǎo)體走勢(shì)相對(duì)抗跌，熱度暫時(shí)蓋過(guò)CPO。整體來(lái)看，高位科技賽道與低位板塊已形成明顯的蹺蹺板效應(yīng)，在當(dāng)前存量博弈環(huán)境下，二者很難實(shí)現(xiàn)同步上漲。

盤(pán)后突發(fā)外圍利空，成為擾動(dòng)市場(chǎng)情緒的新變量，也進(jìn)一步推近了板塊切換的窗口，7月9日周四市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪結(jié)構(gòu)行情。消息面上，中東局勢(shì)再生變數(shù)，美伊沖突再度升級(jí)。據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日，美軍中央司令部宣布已完成對(duì)伊朗相關(guān)目標(biāo)的新一輪軍事打擊，打擊目標(biāo)超80處；伊朗方面則回應(yīng)稱，伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)對(duì)美國(guó)在中東的85處軍事基地實(shí)施了打擊。收盤(pán)后最新消息顯示，特朗普表示美伊諒解備忘錄已正式終結(jié)。

此前雙方達(dá)成的停火備忘錄落地時(shí)間不長(zhǎng)便宣告終止，局勢(shì)反轉(zhuǎn)的核心矛盾，仍聚焦霍爾木茲海峽的通航管理權(quán)。美方稱7月初該海峽發(fā)生三起商船遇襲事件，指責(zé)伊朗動(dòng)用無(wú)人機(jī)襲擊、違反停火協(xié)議，以此作為反擊理由。但從深層邏輯看，爭(zhēng)端本質(zhì)是海峽的規(guī)則主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)：停火協(xié)議達(dá)成后，伊朗曾表示海峽可正常通航，但船只需按指定路線通行，本質(zhì)是掌握通航管理與收費(fèi)權(quán)；若船只偏離航線，伊朗將采取相應(yīng)管控措施。美方此次軍事反擊，恰恰說(shuō)明其不接受伊朗主導(dǎo)的通航規(guī)則。

此前達(dá)成的諒解備忘錄僅為框架性協(xié)議，諸多落地細(xì)節(jié)并未達(dá)成共識(shí)，雙方分歧始終存在，一旦觸及核心利益矛盾，沖突反復(fù)本就在意料之中。從美方動(dòng)機(jī)來(lái)看，此前油價(jià)高企推高美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹，拖累特朗普支持率，停火需求迫切；隨著油價(jià)回落至戰(zhàn)前水平，其國(guó)內(nèi)政治壓力緩解，便轉(zhuǎn)而展現(xiàn)強(qiáng)硬姿態(tài)，以此回應(yīng)國(guó)內(nèi)對(duì)其“對(duì)伊妥協(xié)”的批評(píng)。

但需要明確的是，本輪沖突烈度不會(huì)回到此前高峰。只要不投入地面部隊(duì)，雙方的軍事交鋒仍屬于“回合制”博弈，難以引發(fā)全局性動(dòng)蕩。一旦油價(jià)再度沖高，疊加中期選舉臨近，特朗普政府并無(wú)持久戰(zhàn)的底氣，最終仍會(huì)回到談判桌前。本質(zhì)上，雙方軍事行動(dòng)都是為了爭(zhēng)取更多談判籌碼，而非徹底撕破僵局。

從原油走勢(shì)來(lái)看，布倫特原油指數(shù)自5月20日大跌后持續(xù)走弱，回撤幅度較大，日線與周線級(jí)別技術(shù)指標(biāo)均已進(jìn)入超賣區(qū)間，技術(shù)面本身存在超跌反彈需求。此次地緣消息恰好成為反彈催化劑，并不意外。短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)有望迎來(lái)一波修復(fù)反彈，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍以震蕩下行為主，價(jià)格中樞維持在60美元附近是相對(duì)合理的區(qū)間。

回到A股盤(pán)面，滬指雖回落至4000點(diǎn)下方，但無(wú)需過(guò)度恐慌。從趨勢(shì)來(lái)看，短期跌破關(guān)口并未破壞整體運(yùn)行結(jié)構(gòu)，3950點(diǎn)區(qū)域是第一道支撐位，若失守則進(jìn)一步關(guān)注3900點(diǎn)附近的強(qiáng)支撐。只要指數(shù)未有效跌破3900點(diǎn)區(qū)間，慢牛的整體格局就尚未改變。中東地緣沖突對(duì)A股的影響更多是短期情緒擾動(dòng)，不會(huì)改變中長(zhǎng)期走勢(shì)，大盤(pán)后續(xù)走向核心仍取決于場(chǎng)內(nèi)主力資金的運(yùn)作節(jié)奏。只要后續(xù)板塊實(shí)現(xiàn)良性輪動(dòng)，指數(shù)完全具備企穩(wěn)基礎(chǔ)，而近期盤(pán)面已出現(xiàn)輪動(dòng)切換的苗頭，無(wú)需過(guò)度悲觀。

當(dāng)日科技板塊整體延續(xù)弱勢(shì)，半導(dǎo)體板塊雖盤(pán)中跌幅收窄，但始終受5日均線壓制，走出兩陰夾一陽(yáng)的弱勢(shì)形態(tài)，且當(dāng)日放量下跌，盤(pán)中反彈更偏向階段性誘多，后續(xù)大概率延續(xù)調(diào)整。反觀低位的證券、創(chuàng)新藥等板塊，60分鐘級(jí)別調(diào)整已基本到位，周四有望再度成為輪動(dòng)方向。預(yù)計(jì)周四即便大盤(pán)維持震蕩走勢(shì)，上漲個(gè)股數(shù)量也會(huì)較當(dāng)日進(jìn)一步增加，市場(chǎng)整體賺錢(qián)效應(yīng)有望修復(fù)。操作上，核心要把握板塊高低輪動(dòng)的節(jié)奏，及時(shí)做好倉(cāng)位切換。