四川
近期，美元走勢呈現復雜局面——美元指數經歷波動，而人民幣相對穩定。從追查海外券商投資到暫停國內基金投海外的TRS通道，美元流出渠道逐步收緊。一場全球貨幣爭奪戰已擺上臺面。
特朗普在多個場合對美元走弱表示贊賞，稱這對出口有利。但財政部長貝森特隨即被迫出面否認美國正干預匯率打壓美元，重申“強美元政策”。新任美聯儲主席沃什也持類似立場。
這種政策模糊性使得市場難以捉摸華盛頓的真實意圖。一方面是通過貨幣貶值提振出口的“弱勢美元”偏好，另一方面是維護金融霸權的“強勢美元”承諾。如何在兩者之間實現平衡，存在巨大的執行風險。
更深層的困境在于，美聯儲降息預期與高通脹現實持續拉鋸。美國5月核心PCE價格指數同比上漲3.4%，創2023年10月以來新高，大幅高于美聯儲2%目標，降息預期被證偽，加息預期持續升溫。
2025年7月，美國通過《天才法案》，要求穩定幣發行方每發行1美元穩定幣，必須有等值的美元或短期美債作為抵押。整個流程可概括為：投資者存入美元，發行方在鏈上發放等值穩定幣，然后購入短期美債作為儲備。
這一機制的關鍵在于——如果投資者使用的是美國本土美元，銀行活期存款會減少；但如果用的是海外美元，美國的銀行系統根本不受影響，因為資金本來就不在美國境內。
上世紀50年代，蘇聯因擔心美國凍結資產，將美元從紐約轉移至倫敦，加上當時美國存款利率受管制，大量美元流出美國，形成“歐洲美元市場”。這些離岸美元不受美聯儲監管，在全球自由流動。
而穩定幣的出現，正在收編這個龐大的離岸美元池。按《天才法案》要求，合規穩定幣必須1:1錨定短期美債。無論海外誰手里持有穩定幣，背后的美元都被鎖進了美國國債市場。有分析指出，全球約95%的穩定幣錨定美元，這一趨勢被視為“美元全球化的第二軌道”。
2026年1月19日，紐交所宣布正在開發代幣化證券交易與鏈上結算平臺，將支持7×24小時交易、即時結算和基于穩定幣的融資。該平臺設計融合了紐交所的Pillar撮合引擎和基于區塊鏈的交易后處理系統。
這意味著英偉達等公司的股票未來可以在區塊鏈上代幣化交易，全天候買賣。代幣化股東將享有傳統的分紅和公司治理權。
這一模式讓美國同時具備“強美元”和“弱美元”的操作空間：海外對穩定幣需求上升，離岸美元回流美國，支撐強勢美元；而美債被大量買入，壓低國內融資成本，釋放財政空間。
但風險同樣顯著。穩定幣發行商將資金投入美債，一旦遭遇用戶集中兌付，可能引發美債拋售潮，形成“數字擠兌—美債拋售—美元信用崩塌”的負反饋循環。
更深遠的影響在于，若股票全面代幣化，銀行活期存款可能持續流失，甚至引發系統性擠兌。正如美國消費者聯合會警告的，加密貨幣行業正在一頭扎進導致1929年和2008年金融崩盤的相同風險中。
美國正通過穩定幣收編離岸美元，試圖在“強美元”和“弱美元”之間走鋼絲。這套機制為美債找到了新買家，但風險也清晰可見。對于持有美元資產的人來說，這場貨幣爭奪戰的走向，值得持續關注。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
