廣東
龍旗科技(603341.SH)終于邁出資本擴張的關鍵一步，ODM賽道迎來“大魚吃小魚”整合潮。
6月12日，龍旗科技收購科峻成、吉亞金屬各60%股權的交易正式完成工商交割，這是其上市以來的首筆大型并購。這筆5.4億元的收購，對龍旗自身而言是突破性戰略動作，但放在頭部ODM廠商的資本版圖中，僅是常規補強操作。
龍旗科技是全球領先的智能產品ODM平臺，產品覆蓋智能手機、平板電腦、AIoT設備及AI PC等智能終端。2024年3月，公司在上海證券交易所上市；今年1月，又成功登陸港交所，形成“A+H”雙平臺格局。
此次收購并非簡單的業務疊加，而是龍旗科技徹底轉變發展模式的信號。此前龍旗長期依賴內生增長，如今主動效仿行業巨頭，以并購補技術、拓客戶，正式開啟追趕頭部玩家的進程。
數據顯示，2021年至2025年，龍旗科技營業收入分別245.96億元、293.43億元、271.85億元、463.82億元、421.25億元，對應凈利潤分別為為5.47億元、5.61億元、6.05億元、5.01億元、5.85億元，總體呈現經營波動，增收難增利結構性困境。
相比市場直接競爭對手，全球另一智能手機ODM龍頭華勤技術(603296.SH)，龍旗科技在營收體量、盈利能力與資本市值方面都存在層級鴻溝。
2021年至2025年，華勤技術營業收入837.59億元、926.46億元、853.98億元、1098.78億元、1714.37億元，對應凈利潤分別為18.93億元、25.64億元、27.07億元、29.26億元、40.54億元。
可以看出，2025年龍旗科技的營收只有華勤技術的1/4，凈利潤更是相差近7倍。
從消費電子代工業發展趨勢來看，單純靠自研、接單的內生增長模式，已經跟不上行業發展速度，高頻并購、外延擴張已是做大做強的通用路徑。在這方面，與龍旗科技和華勤技術存在業務交叉競爭的立訊精密、歌爾股份都是資本并購好手。
據不完全統計，立訊精密迄今已完成39起重要并購，覆蓋消費電子、汽車電子、半導體多領域；歌爾股份多年持續收購光學、聲學企業，沖刺精密結構件賽道，兩大千億巨頭均依靠并購實現業務多元化與產業鏈垂直整合。
對于龍旗科技而言，此次并購是破局規模性成長的必經之路。當下AI硬件爆發，終端設備散熱、精密結構件需求暴漲，科峻成的精密蝕刻技術、北美大客戶資源，能快速補齊龍旗的技術短板，依托“1+2+X”產品布局，快速拓寬AI硬件業務版圖。
后續兩家子公司的團隊管理、業務協同、文化融合等細節落地過程，都將為龍旗科技積累寶貴的并購實戰經驗。公司能否將并購轉化為常態化發展模式，消化技術與客戶資源，真正實現外延式增長，才是這場追趕之戰的核心關鍵。
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