光刻膠，兩巨頭爭霸！

光刻膠，卡住芯片命門！

最近這大半年，芯片產(chǎn)業(yè)鏈里的“缺貨”就沒停過。從稀有金屬到封裝基板，從特種氣體到基礎(chǔ)硅片，幾乎每一環(huán)節(jié)的核心材料都在喊不夠用。

但一路缺貨到現(xiàn)在，真正攥住我國芯片命門的，其實(shí)是光刻膠。

從成本上看，光刻膠的占比并不算拔尖，按晶圓制造總成本計(jì)算，它大概只占5%；就算加上配套的顯影液、抗反射涂層等輔材，占比也才剛到12%。

可偏偏就是這個(gè)成本占比不高的材料，直接鎖定了芯片制程的精度天花板，成了最難啃的硬骨頭。

究竟有多難啃呢？

第一，要能用。一款光刻膠要想擠進(jìn)晶圓廠的量產(chǎn)線，不僅要邁過技術(shù)達(dá)標(biāo)、批次穩(wěn)定的坎，還得和廠里現(xiàn)有的設(shè)備、工藝流程適配，差一點(diǎn)都不行。

第二，要敢用。晶圓廠導(dǎo)入一款新光刻膠，要花2-3年做全周期驗(yàn)證，一旦測試出問題，整批硅片直接報(bào)廢。也是出于此考慮，廠商不會(huì)輕易對(duì)現(xiàn)有光刻膠進(jìn)行國產(chǎn)替換。

所以，國內(nèi)高端光刻膠的整體進(jìn)展偏慢，且不同等級(jí)光刻膠之間的進(jìn)度也相差甚遠(yuǎn)。

KrF光刻膠替代跑得最快，國內(nèi)廠商市占率已經(jīng)突破40%；ArF光刻膠還在攻堅(jiān)階段，整體國產(chǎn)化率不到1%；最頂尖的EUV光刻膠更是停留在研發(fā)階段，沒有供貨能力。

那么，究竟誰能在這“無人區(qū)”里蹚出一條路呢？

有兩個(gè)勇士，一個(gè)是南大光電，一個(gè)是鼎龍股份。

兩家公司雖說都進(jìn)軍了高端光刻膠賽道，但走的突圍路線卻不同，一個(gè)單點(diǎn)破局，一個(gè)全鏈扎根。

先看單點(diǎn)攻關(guān)的南大光電。

它從2018年就認(rèn)準(zhǔn)了ArF光刻膠這一條線，2020年底和2021年5月，其ArF光刻膠先后通過了存儲(chǔ)芯片、邏輯芯片兩家制造商的驗(yàn)證，也是國內(nèi)首個(gè)通過驗(yàn)證的ArF光刻膠產(chǎn)品。

靠著這么多年的持續(xù)深耕，到2025年底，南大光電已經(jīng)有6款A(yù)rF光刻膠通過客戶驗(yàn)證實(shí)現(xiàn)銷售，年產(chǎn)能也有50噸的規(guī)模。

再來看平臺(tái)型的鼎龍股份。

這家公司入局光刻膠的時(shí)間不算早，2022年5月才正式啟動(dòng)相關(guān)研發(fā)，一上來就瞄準(zhǔn)了ArF、KrF兩條線，目標(biāo)是做平臺(tái)型公司。

野心不小，進(jìn)展倒也快。2026年7月初，鼎龍股份表示已累計(jì)研發(fā)了40余款高端晶圓光刻膠，近30款已經(jīng)完成客戶送樣驗(yàn)證，8款A(yù)rF、KrF型號(hào)實(shí)現(xiàn)批量供貨。

更關(guān)鍵的是，它連光刻膠的上游環(huán)節(jié)也攥在了自己手里，樹脂、光酸、高純單體這些核心原材料自研自產(chǎn)，不光能優(yōu)化成本，更從源頭上斬?cái)嗔送獠吭牧蠑喙┑娘L(fēng)險(xiǎn)。

不過，這種全鏈扎根的平臺(tái)化路線，從一開始就注定要比單點(diǎn)攻堅(jiān)付出更多的心血。

從研發(fā)費(fèi)用中也能看到，2022-2025年鼎龍股份的研發(fā)費(fèi)用一直在加碼，且研發(fā)費(fèi)用率更是從11.72%一路攀升至14.19%，兩個(gè)指標(biāo)均要高于南大光電。

投入多沒問題，關(guān)鍵是值不值？最直接的就是看光刻膠業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績?cè)隽俊?/strong>

鼎龍股份入局較晚，致使其光刻膠產(chǎn)品2025年才開始出貨，但其后期放量速度夠快。

2026年6月，它對(duì)外公布，自家300噸的光刻膠產(chǎn)線自3月投產(chǎn)后，就已經(jīng)給兩家頭部晶圓廠交付了數(shù)百加侖的浸沒式ArF和KrF光刻膠，全部順利導(dǎo)入產(chǎn)線使用。

更驚喜的是，因?yàn)楫a(chǎn)品性能穩(wěn)定、實(shí)際生產(chǎn)效果好，這兩家客戶緊接著又追加了合計(jì)近1000加侖的新訂單。

按照招股書披露每加侖7000元至45000元的定價(jià)粗略核算，鼎龍股份這筆新增訂單對(duì)應(yīng)營收規(guī)模最低可超700萬元，上限接近4500萬元。

反觀走單點(diǎn)攻堅(jiān)路線的南大光電，2024年就已經(jīng)開始出貨ArF光刻膠，直到2025年光刻膠業(yè)務(wù)的營收才剛突破2000萬元。

這么一對(duì)比，很多人會(huì)好奇，鼎龍股份是如何做到“晚進(jìn)快追”的呢？

一方面，ArF和KrF雙線作戰(zhàn)。

隨著技術(shù)突破，我國半導(dǎo)體晶圓光刻膠市場正穩(wěn)步擴(kuò)容，行業(yè)預(yù)測2026年至2030年，ArF和KrF光刻膠市場規(guī)模的復(fù)合年增長率均有12%。

鼎龍股份的雙線產(chǎn)品矩陣，剛好能同時(shí)吃下這兩大市場，不用單靠某一款產(chǎn)品慢慢磨，自然更容易快速把出貨量做起來。

另一方面，技術(shù)和產(chǎn)能并行。

不同于部分同行先磨技術(shù)再擴(kuò)產(chǎn)能的節(jié)奏，鼎龍股份在核心配方驗(yàn)證階段就同步推進(jìn)300噸級(jí)新產(chǎn)線建設(shè)。這樣一來，產(chǎn)品一旦通過客戶驗(yàn)證就能立刻啟動(dòng)批量交付，出貨更快。

但凡事都有兩面性，大產(chǎn)線雖然幫公司拿到了快速交付的入場券，卻也埋下了短期利潤承壓的隱患。

鼎龍股份現(xiàn)在光刻膠的年產(chǎn)能是330噸，而這次1000加侖的訂單僅3.8噸，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能利用率仍處于較低水平，大量產(chǎn)線折舊成本要分?jǐn)偟缴倭慨a(chǎn)品上，就把利潤空間壓薄了。

而且，前面也提到光刻膠本身驗(yàn)證就較長，從小批量出貨到大規(guī)模量產(chǎn)中間，還隔著好幾道看不見的坎，且任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問題，都可能中斷合作。

哪怕現(xiàn)在拿到了客戶的少量訂單，后續(xù)還能不能持續(xù)斬獲長期大訂單，把330噸的產(chǎn)能利用率一步步拉上去，還要看公司產(chǎn)品在晶圓廠量產(chǎn)線上的長期表現(xiàn)。

總的來說，鼎龍股份的光刻膠業(yè)務(wù)，現(xiàn)在只是邁出了從0到1的第一步，想要把賬面的訂單營收，真正轉(zhuǎn)化成實(shí)打?qū)嵉姆€(wěn)定利潤，后面還有一段路要走。

以上分析僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何具體的投資建議，投資者需結(jié)合市場變化及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力獨(dú)自決策。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。