灶臺涼了，AI夢碎了：億田智能為何最終兩頭不到岸？

2026年7月1日，億田智能發(fā)布了一個(gè)公告，宣布與無問芯穹那份價(jià)值高達(dá)1.13億元、為期五年的算力服務(wù)合同正式告吹。這份曾被捧為“轉(zhuǎn)型里程碑”的算力大單，才執(zhí)行不到兩年就突然結(jié)束了。

第二天，股價(jià)應(yīng)聲暴跌5.6%。這家曾經(jīng)豪言要“從傳統(tǒng)廚電制造向高科技企業(yè)華麗轉(zhuǎn)身”的跨界玩家，在進(jìn)軍AI算力領(lǐng)域兩年后，曾經(jīng)的AI夢搖搖欲墜。

更扎心的是，公司2025年全年巨虧1.72億元，2026年一季度營收更是雪上加霜，暴跌超過六成。

從集成灶到算力界，再到如今雙輪失速的尷尬局面。億田智能的“AI夢”，到底是怎么一步步破碎的？

PART 01

寒冬里的救命稻草，為啥偏偏是算力？

要理解億田智能為什么跨界算力業(yè)務(wù)，我們需要先把時(shí)鐘撥回2023年。那時(shí)候的集成灶行業(yè)，正遭遇全行業(yè)的萎縮。

集成灶行業(yè)本質(zhì)上是和房地產(chǎn)深度綁定在一起的。房子賣得好，裝修需求旺盛，集成灶行業(yè)自然就跟著受益。過去幾年里，乘著房地產(chǎn)高速發(fā)展的東風(fēng)，集成灶行業(yè)一路高歌猛進(jìn)，火星人、美大、億田、帥豐接連上市，個(gè)個(gè)都賺得盆滿缽滿。

億田智能2020年登陸創(chuàng)業(yè)板，2021年?duì)I收高達(dá)12億，凈利潤突破2億。但2022年，隨著房地產(chǎn)市場開始降溫，集成灶行業(yè)也進(jìn)入下行區(qū)間。

奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，到2023年，行業(yè)增速已經(jīng)跌到個(gè)位數(shù)，2025年更是斷崖式下跌43%，整個(gè)市場幾乎腰斬。曾經(jīng)的集成灶“四小龍”集體啞火，帥豐電器直接被ST，火星人虧了將近3億，就連一向穩(wěn)健的浙江美大，凈利潤也縮水九成。

億田智能的日子也不好過。2023年?duì)I收12.27億，2024年直接砍半到7.03億，凈利潤只剩下2600多萬，同比暴跌85%。

圖源:市值財(cái)經(jīng)

2022年11月，ChatGPT上線，標(biāo)志著生成式AI的全面爆發(fā)。AI浪潮演變成了“全產(chǎn)業(yè)跨界運(yùn)動”，不僅是科技巨頭，傳統(tǒng)車企、家電、甚至食品公司都紛紛涌入。

在傳統(tǒng)主業(yè)增長乏力的情況下，AI算力像一根救命稻草，進(jìn)入了億田智能的視線。

2023年12月，億田智能高調(diào)宣布成立全資子公司浙江億算智能科技有限公司，正式殺入AI領(lǐng)域。2024年，又在甘肅布局，成立了甘肅億算。

到了2024年11月，甘肅億算跟上海無問芯穹簽了那份1.13億元的五年期算力服務(wù)合同，這可是億田算力業(yè)務(wù)的第一個(gè)大單，當(dāng)時(shí)在市場上引起了不小的轟動。

迎著AI的東風(fēng)，億田智能的股價(jià)從2024年底的20塊左右，一路漲到2025年9月的63元左右，不到一年時(shí)間翻了三倍多，市值一度沖到接近百億級別。對于一家年利潤只有幾千萬的廚電企業(yè)來說，這算得上奇跡了。

那么，問題來了，一家做集成灶的浙江家族企業(yè)，真的玩得轉(zhuǎn)算力嗎？

PART 02

故事講得飛起，業(yè)績跌得見底

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，2025年7月，億田智能宣布要跟英國勞埃德基金、眾匯誠智能一起搞個(gè)20億的私募基金，上海德數(shù)云，重點(diǎn)投AI、大數(shù)據(jù)這些方向。億田出資9.98億，差不多占了一半。

同年10月份，德數(shù)云基金收購了一家X公司AI算力服務(wù)企業(yè)77.4%的股權(quán)，而這家公司據(jù)說手里握著超百億的訂單。

同時(shí)，億田智能董事會秘書在各個(gè)機(jī)構(gòu)的調(diào)研會議中，對公司算力業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面的介紹，包括公司將與燧原科技開展合作，在慶陽智算中心的萬卡集群已投入運(yùn)營，試圖將公司包裝成AI技術(shù)公司。

不過，那個(gè)百億訂單的標(biāo)的公司，公開信息很少，公告中顯示是做算力服務(wù)的，具體客戶是誰、訂單內(nèi)容是什么、履約能力怎么樣，全都沒有披露。

而且，公司新布局的算力業(yè)務(wù)到底賺不賺錢？

2026年1月23日，億田智能發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤虧損1.52億元至1.86億元。這是公司上市以來首次年度虧損。

圖源:公司2025年財(cái)報(bào)

4月29日正式年報(bào)出爐，業(yè)績比預(yù)告下滑的更嚴(yán)重：2025年全年?duì)I業(yè)收入僅3.38億元，同比暴跌51.94%；歸母凈利潤虧損1.72億元，同比下降747.60%；扣非凈利潤虧損1.88億元，同比驟降1775.13%。

到了2026年，虧損還在擴(kuò)大。一季度，營收只有2180萬，同比又降了62%；凈利潤虧了3540萬。

過去幾年，億田智能的業(yè)績軌跡堪稱斷崖式下跌：2023年?duì)I收12.27億元、歸母凈利潤1.79億元；2024年?duì)I收7.02億元、歸母凈利潤2654萬元。營收三年縮水逾七成，凈利潤從盈利近兩億到巨虧。

其中，算力業(yè)務(wù)業(yè)績并不樂觀。2025年，公司的算力業(yè)務(wù)核心主體，甘肅億算實(shí)現(xiàn)營收2564.54萬元，凈利潤卻虧損4570.01萬元。公司在年報(bào)中坦言：“算力業(yè)務(wù)建設(shè)初期未達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，利潤承壓”。

更值得關(guān)注的是，就在公司布局算力業(yè)務(wù)的時(shí)候，實(shí)控人家族開始減持了。

減持的時(shí)間點(diǎn)卡得非常精準(zhǔn)。2024年11月到2025年1月，正好是算力概念剛開始發(fā)酵、股價(jià)從20多塊漲到30多塊的時(shí)候，實(shí)控人的一致行動人億順和億旺兩個(gè)投資管理平臺，合計(jì)減持了410萬股，占總股本的3%，套現(xiàn)了1個(gè)多億。

圖源:公司公告

2026年5月，這倆平臺又拋出了新的減持計(jì)劃，要在接下來三個(gè)月里再減持545萬股，還是3%的比例。按當(dāng)時(shí)35塊多的股價(jià)算，又能套將近2個(gè)億。兩次減持，實(shí)控人減持套現(xiàn)了3個(gè)億左右。

PART 03

大單終止之后，路在何方？

如果說業(yè)績數(shù)據(jù)揭示了億田智能轉(zhuǎn)型的艱難，那么2026年7月1日的算力大單終止公告，則幾乎宣告了其“AI夢”的破碎。

對于終止原因，公司僅以“業(yè)務(wù)采購方基于算力業(yè)務(wù)開展情況的客觀變化”一帶而過。這份曾被寄予厚望、預(yù)計(jì)“在協(xié)議有效期內(nèi)對公司及全資子公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響”的合同，最終以無問芯穹支付違約金的方式畫上了句號。

事實(shí)上，這并非億田智能在算力賽道上的第一次“急剎車”。早在2025年12月，公司就曾公告以1.56億元的總價(jià)向華慶超算出售600臺燧原云燧智算機(jī)。那個(gè)時(shí)候，市場已普遍將其解讀為跨界算力后的戰(zhàn)略剎車。

從高調(diào)進(jìn)軍到倉促收縮，億田智能的算力轉(zhuǎn)型困境折射出多重問題。

當(dāng)主業(yè)已經(jīng)顯得疲軟不堪時(shí)，公司卻一頭扎進(jìn)資本密集的算力賽道，不僅把有限的資源攤得太薄，還沒能形成規(guī)模效應(yīng)。子公司甘肅億算2025年?duì)I收只有2565萬元，虧損卻高達(dá)4570萬元。

隨著AI大模型訓(xùn)練的熱潮漸漸冷卻，算力租賃市場從一貨難求變成了供大于求，價(jià)格戰(zhàn)打得如火如荼。億田智能作為后來者，技術(shù)積累不足，客戶黏性也差，在激烈的競爭中沒有任何優(yōu)勢。

圖源:公司公告

更糟糕的是，從2024年開始，傳統(tǒng)主業(yè)也壓力山大，根本沒法給算力業(yè)務(wù)提供足夠的支撐。2025年，公司傳統(tǒng)主業(yè)集成灶營收僅僅2億左右，同比驟降64.5%，這說明主業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重失速，盈利內(nèi)生能力萎縮。

如今億田智能的AI夢已然碎了，但公司未來發(fā)展的路要怎么走？是痛定思痛、回歸主業(yè)，還是繼續(xù)尋找下一個(gè)風(fēng)口？

時(shí)間會給出答案。但對于投資者來說，在答案揭曉之前，保持一份清醒和謹(jǐn)慎，總是沒錯的。畢竟，故事講得再好聽，最終還是要靠業(yè)績來說話，畢竟業(yè)績是騙不了人的。