被中來、愛康“套牢”的浙能集團……

6月26日，林建偉給浙能電力（SH：600023）轉賬4000萬元后，應該是很開心的。雖然是業績補償款，但這意味著他離成功套現并徹底脫離與中來股份（SZ：300393）的關系又近了一步。

18年前，林建偉與其妻子張育政共同創辦了中來。在數次努力賣掉中來后，終于在2022年找到了浙能電力接盤。如今，林建偉是拿著大筆現金成功脫身了，浙能電力則被套的結結實實——當時的收購價是?17.18 元/股，現在中來股價是6塊多（最低曾跌到4.62元/股）。

浙能電力是浙能集團旗下上市公司。作為全國省級能源集團的佼佼者，浙能集團實力雄厚，資產規模高達?3500億元。近年來，浙能集團加大了向新能源轉型的力度，或收購或投資了多家新能源企業。?

可惜的是，浙能是屢屢踩坑，收購或投資的新能源企業，出問題的不止是中來股份一家，還有愛康科技、國康新能源、伏打科技等等。這些企業曾經也都輝煌過，但都在沒落之時找到了浙能接盤。如今，它們變成了一個個爛攤子等著浙能來收拾。

18億收購中來被“深套”

中來股份2008年3月成立，2014年成為國內首家光伏背板上市企業。公司是全球光伏背膜龍頭，全球市占率30%；公司還是全球新能源企業500強、國家火炬計劃重點高新技術企業、國家級綠色工廠、國家專精特新“小巨人”企業。

但是，林建偉并沒有想將中來做成“百年老店”的想法。由于公司擴張失序，風險驟增，不僅盈利大幅下滑，資產負債也在大幅攀升，林建偉想盡辦法要把公司賣掉。中來曾三次公告轉讓控制權，但三次都失敗了。

2022年，林建偉找到浙能。剛好浙能想要布局新能源業務，對中來的光伏制造能力有些興趣。為了促成這筆交易，林建偉拍著胸脯夸下海口：中來三年累計凈利潤不得低于16億元，否則他個人將自掏腰包做出補償。

在業績補償承諾下，林建偉的第四次賣公司終于大功告成。浙能電力出資18.17億元收購中來股份?9.70%股權，同時獲得林建偉持有的?10%?股份對應的表決權，從而控股中來。雙方在2023年2月完成了股權交割。

完成收購后，中來股份似乎表現的還不錯，2022年和2023年分別實現凈利潤4.01億元、5.27億元。但是到了2024年，情況便急轉直下，全年虧損高達8.56億元。這樣一算下來，中來股份三年凈利潤就只剩下7154萬元，僅完成承諾額的4.47%，與16億元的承諾目標相差了15億元。

2022-2026Q1中來股份歸母凈利潤

按照約定，林建偉需給與浙能電力現金補償1.48億元。雖然這是要真金白銀掏腰包，但相比18.17億元的收購款不算什么。更重要的是，不做實控人后林建偉就可以放心大膽地賣股套現了。今年3月到5月，林建偉減持了超3267萬股，套現超3億元。

如今，爛攤子留給了浙能。2025年，中來股份的虧損進一步擴大至13.72億元，2026年第一季度又虧損了2.74億元。公司2025年度董事會工作報告顯示，部分在手訂單預計將出現較大虧損，已形成預計負債6.05億元。

浙能電力年報顯示，2025年度計提減值損失中，單是中來股份相關部分就高達3.67億元，其中資產減值損失2.01億元，信用減值損失1.66億元。

產業園引進項目頻繁“踩雷”

除接盤中來股份，浙能電力還對另外一家光伏上市公司愛康科技（原股票代碼002610，現已退市）感興趣。2021年8月，浙能電力以3億元戰略投資認購了愛康科技子公司浙江愛康光電的增資股份，持有其20%股權。

浙江愛康光電主營高效異質結（HJT）光伏電池及組件，因業績連年虧損、產能大量閑置、資金鏈極度緊張，2024年7月被債權人申請破產重整。2026年4月，浙能電力公告稱，因浙江愛康光電破產，其剩余的685萬元持股全額清零，全額計提減值損失。

為轉型拓展清潔能源版圖，浙能集團還在浙江湖州市長興縣煤山鎮打造了一座浙江浙能智慧能源科技產業園，園區規劃面積約2000畝，產業格局以光伏和氫能裝備制造為主。

這里引進了諸多新能源制造項目，比如愛康科技號稱總投資106億元的新一代高效太陽能電池項目。隨著愛康科技退市并破產，該項目也按下停止鍵，項目公司也于2024年11月以不能清償到期債務為由申請破產。

“愛康系”之外，產業園內還有其他更多陷入困境的項目，比如國康新能源。該公司主營TOPCon光伏組件，于2024年12月被債權人申請破產清算，法院裁定進行破產清算。

在儲能領域，曾被浙能集團寄予厚望的產業園標桿項目浙能伏打同樣遭遇困境。

浙能伏打主營鋰電池制造。該項目于2024年10月產品下線，具備年產0.1GWh鋰電池及500噸負極材料的生產能力。然而從投產到陷入危機僅約一年半時間。2026年3月，其母公司浙江伏打科技有限公司預重整；同年4月27日，浙能伏打本身也被法院啟動預重整程序，隨后面向市場公開招募意向重整投資人。2025年10月，產業園已對浙能伏打相關廢舊設備物資進行拍賣處置。

除上述四家進入破產或預重整程序的企業，園內還有一個新能源合資項目受到外界關注。

2018年，浙能集團投資了主營碲化鎘薄膜電池的杭州龍焱能源；2019年，雙方合資成立浙江浙能龍焱能源，注冊地位于該產業園內，注冊資本1.6億元，產業園持股20%。

該項目定位是將杭州龍焱能源的薄膜技術導入產業園實現產業化落地。然而，根據最新工商信息，該公司2025年經營狀態已顯示停業，參保人數為0（見下圖）。這意味著，公司多年來并未實現規模化生產經營，是個長期“空轉”的產業占位項目。

結尾：地方能源集團如何順暢轉型？

在地方能源集團中，浙能集團的綜合實力領先，長期處于第一梯隊。截至2025年底，集團總資產高達3522.7億元。然而，就是這樣一家實力企業，在新能源轉型上依然交了很多“學費”，可見轉型之路并不好走。

但是，新能源轉型是浙能集團必須開拓的一條新路。一是面臨國家“雙碳”目標和浙江“資源小省、用能大省”的雙重壓力；二是集團傳統主業受煤價波動和電價政策擠壓嚴重，亟須通過發展清潔能源來優化裝機結構、對沖周期風險。這些問題，其他省級能源集團也都存在。

浙能集團在新能源轉型上的踩坑，客觀上跟光伏行業的周期波動密切相關，主觀上還是投資節奏的把握不夠精準。

浙能出手的多個項目，均是在行業熱度高峰期入場的。中來股份收購發生在2022年11月，彼時光伏行業正處于周期高點；愛康科技的戰略投資發生在2021年8月，同樣是異質結技術路線的市場熱度很高的時候。

浙能入局之后，行業便進入深度調整期，組件價格從2023年初的1.8元/W跌至2025年底的0.6元/W左右。對于以穩健見長的國有能源集團而言，在產業周期高點大規模布局，結果就是更高的投資風險和更長的等待周期。

相比其他省級能源集團，浙能的轉型步伐是很快的，也敢于拿出真金白銀去探索，這份勇氣是值得肯定的。如何在產業周期波動中提高投資決策的精準度，如何在傳統能源業務與新能源業務之間實現協同，是決定其能否真正完成綠色蛻變的關鍵。這是浙能面臨的難題，更是所有省級能源集團需要作答的課題。