Momenta為「物理AI」搏了一個(gè)好價(jià)

Momenta上市，既是它自己的關(guān)鍵時(shí)刻，也是整個(gè)自動(dòng)駕駛與物理AI產(chǎn)業(yè)的一次公開答辯。

文丨智駕網(wǎng) 零醬 雨來(lái)??

編輯丨浪浪山與明知山

在何小鵬宣稱GX為物理AI第一車，李想將全新L9稱之為具身智能旗艦之后，大眾忽然明白，智能汽車、自動(dòng)駕駛在資本市場(chǎng)已經(jīng)不是那個(gè)讓人興奮、趨之若鶩的當(dāng)紅美人了。

昨天還是小甜甜，今天已是牛夫人。

Momenta即時(shí)放棄了自動(dòng)駕駛這一過(guò)時(shí)的概念，頭頂物理AI第一股在資本市場(chǎng)迎來(lái)了一輪認(rèn)購(gòu)高潮。

7月8日，Momenta正式在港交所掛牌，以301港元開出，高于295.6港元/股的招股價(jià)，盤中最高觸及314.80港元，市值一度突破700億港元，尾盤回落至299港元附近。

由于Momenta公開發(fā)售部分獲得414倍超額認(rèn)購(gòu)，其「綠鞋」（超額配股權(quán)）大概率會(huì)全額行使，這意味著其將發(fā)售約2,293萬(wàn)股，募集資金總額達(dá)到約68億港元，超過(guò)其最初預(yù)計(jì)的58.9億港元近10億港元。

讓Momenta團(tuán)隊(duì)值得自豪的一點(diǎn)，即是其受到了國(guó)際資本的高度青睞，國(guó)際發(fā)售部分獲得超過(guò)1,000億港元的機(jī)構(gòu)訂單，覆蓋了來(lái)自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的主權(quán)基金與長(zhǎng)線基金。

包括新加坡政府投資公司（GIC）、富達(dá)國(guó)際（Fidelity International）、貝萊德集團(tuán)（BlackRock）、富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)（Franklin Templeton）、阿布扎比投資局（ADIA）、加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會(huì)（CPPIB）、淡馬錫（Temasek）、威靈頓（Wellington）、施羅德（Schroders）等全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)。

而在上市之前，Momenta引入的14家基石投資者，其陣容堪稱豪華，其認(rèn)購(gòu)額約30億港元超過(guò)了其募資總額的一半。

如此的瘋狂，這是物理AI第一股引發(fā)的瘋狂嗎？

顯然并沒有那么單純。

01.

降溫的智駕與升溫的「物理AI」

頗具戲劇性的一面，在7月8日共有五家公司在港交所同時(shí)敲鐘，其中即有一家與Momenta定位接近的無(wú)人駕駛公司易控智駕，二者同是蔚來(lái)資本投資的企業(yè)。

兩家企業(yè)在IPO階段和上市首日演繹了一輪不同的劇本。

易控智駕面向礦區(qū)無(wú)人駕駛，相比Momenta規(guī)模甚小，在定價(jià)上相比Momenta的一口價(jià)模式，其招股區(qū)間定在了81.16至87.92港元，但最終也實(shí)現(xiàn)了以上限定價(jià)。

與Momenta的大受追捧相比，在上市前一晚的暗盤交易中，其成交均價(jià)為87.07港元，不但低于發(fā)行價(jià)，盤中更一度下探近兩成，收盤漲幅僅4%，振幅接近25%，多空分歧明顯。

但在7月8日正式上市之后，相比Momenta高開但午后回落，中間一度跌破發(fā)行價(jià)，易控智駕則最終錄得較發(fā)行價(jià)上漲9.99%，總市值占上142.99億港元。

沒有物理AI概念加持的 易控智駕與Momenta一樣都沒有實(shí)現(xiàn)盈利，都依然深陷虧損之中，尚沒有明確的盈利時(shí)間表，資本市場(chǎng)對(duì)兩家公司的熱情與看空都聚焦于未來(lái)。

自動(dòng)駕駛的概念是不是真的過(guò)時(shí)了呢？

從融資額度而言，握有最多量產(chǎn)客戶的 Momenta的融資規(guī)模并沒有超過(guò)小馬智行去年在港交所IPO時(shí)77億港元融資，但高于在芯片、算法同時(shí)布局的地平線。

但是在AI的潮水泛濫之下，這些已上市的智駕公司的股價(jià)多數(shù)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)腰斬。

智駕概念在資本市場(chǎng)的熱度下降也是事實(shí)。

但 Momenta同樣不可否認(rèn)的是讓其未來(lái)變得可觸摸，更有想像空間的依然是其在乘用車市場(chǎng)建立的地位。

02.

可怕的70%的毛利率

在Momenta上市之前發(fā)布的招股書中公布的2025年高達(dá)71.6%的毛利率一度引發(fā)了車企與Momenta的一場(chǎng)爭(zhēng)論。

在汽車業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為華為乾崑過(guò)于昂貴，所以轉(zhuǎn)身?yè)肀omenta、卓馭這些以性價(jià)比著稱的智駕公司后，不曾想他們的毛利率居然超過(guò)了50%！

相比而言，當(dāng)下傳統(tǒng)車企中最成功有迪鏈護(hù)體的比亞迪其毛利率只有18.81%，新入局的小米汽車的毛利率則是20.1%，鴻蒙智行中最成功的賽力斯毛利率較高也不過(guò)26.24%，中國(guó)汽車企業(yè)的毛利率普遍低于15%，部分企業(yè)甚至在個(gè)位數(shù)徘徊，而在產(chǎn)業(yè)鏈端，一度被視為眼中釘肉中刺的寧德時(shí)代在今年一季度的毛利率也剛剛24.82%。

這背后的邏輯其實(shí)并不復(fù)雜，以制造業(yè)的毛利率和軟件公司相比本身就是關(guān)公戰(zhàn)秦瓊。

與Momenta在同一賽道的地平線2025年的毛利率為64.5%（芯片 + 智駕方案綜合毛利率），文遠(yuǎn)知行的毛利率也接近30%，小馬智行雖然僅有15.7%，這與其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)Robotaxi和研發(fā)投入過(guò)高有關(guān)。

而Momenta的超高毛利率在于其即將跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)。

Momenta自2023年至2025年?duì)I收由7.43億元人民幣增至24.13億元，毛利率也是一步一步由17.5%提升至71.6%；2025年研發(fā)投入為18.7億元，占收入77.5%。

財(cái)務(wù)指標(biāo)（人民幣千元）

2023年

2024年

2025年

營(yíng)業(yè)收入

742,745

1,324,688

2,412,523

毛利率

17.5%

49.0%

71.6%

研發(fā)開支

(1,281,138)

(1,508,270)

(1,868,906)

賬面凈虧損

(2,570,342)

(3,205,730)

(3,457,912)

優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)

(1,190,108)

(1,967,501)

(2,842,919)

經(jīng)調(diào)整凈虧損(Non-IFRS)

(1,093,037)

(959,204)

(302,804)

雖然凈虧損仍在擴(kuò)大，從5.7億元、32.1億元擴(kuò)大到34.6億元，但若剔除股份支付等因素，經(jīng)調(diào)整虧損已由2023年的10.9億元收窄至2025年的3億元；截至2025年底，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)100億元。

這幾個(gè)數(shù)字傳遞的信號(hào)非常明確：

Momenta還沒有盈利，但它已經(jīng)不是一家單靠融資活著的純研發(fā)型公司，而是一家收入增長(zhǎng)快、毛利改善快、商業(yè)模型已經(jīng)被市場(chǎng)看懂的公司。

Momenta在上市前夕宣布其量產(chǎn)搭載規(guī)模突破100萬(wàn)臺(tái)，成功交付超過(guò)100款車型，累計(jì)定點(diǎn)車型超過(guò)210款；全球前十大車企中已有9家與其合作。

在智駕特別是高階智駕市場(chǎng)，真正與Momenta在規(guī)模上相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)只有華為乾崑。

對(duì)于毛利高，Momenta自己的解釋是其營(yíng)收構(gòu)成大致分為兩個(gè)部分：

技術(shù)開發(fā)服務(wù)，即為車企定制開發(fā)與之適配的智能駕駛方案；

軟件授權(quán)許可，即車型量產(chǎn)后，按銷量收取智駕系統(tǒng)使用費(fèi)。

前者與Momenta的合作車型數(shù)量相關(guān)，后者與車型銷量掛鉤。

2025年，Momenta技術(shù)開發(fā)服務(wù)收入為14.5億元，軟件授權(quán)許可收入為9.7億元，而在2023年，其技術(shù)服務(wù)開發(fā)收入占比超過(guò)90%，僅僅過(guò)了兩年時(shí)間，其軟件授權(quán)許可收入占比已經(jīng)達(dá)到了40.1%。

軟件授權(quán)許可收入是一種邊際成本趨近于零，不用付出太高的人力成本，近似于「躺著收錢」的業(yè)務(wù)模式，大幅拉高了Momenta的毛利率。

Momenta的毛利率近三年翻四倍，2025年71.6%的毛利率已經(jīng)達(dá)到與軟件公司SaaS公司的水平，這正是智駕公司實(shí)現(xiàn)夢(mèng)寐以求的技術(shù)復(fù)利，在一套系統(tǒng)成熟后可以在市場(chǎng)上迅速?gòu)?fù)制。

Momenta CEO曹旭東表示：「自動(dòng)駕駛有非常強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，它的效應(yīng)比芯片行業(yè)更強(qiáng)。自動(dòng)駕駛是軟件，邊際成本是零，因此其規(guī)模效應(yīng)更強(qiáng)。」

不過(guò)這種模式，并非屬于Momenta獨(dú)有，在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的智駕供應(yīng)商市場(chǎng)，已有多家智駕公司將技術(shù)開發(fā)模式和軟件授權(quán)模式結(jié)合為一，以零成本向主機(jī)廠開發(fā)或提供其智駕方案。

以低于自身成本的方式向主機(jī)廠提供解決方案已開始有年。

相比而言，Momenta在一定程度上建立了自己的護(hù)城河，這條護(hù)城河即是與眾多車企建立了資本和技術(shù)的雙重連接。

在Momenta與全球24家整車廠建立的合作中，覆蓋了全球前十大整車廠集團(tuán)中的九家（如梅賽德斯-奔馳、豐田、寶馬中國(guó)等）以及中國(guó)前十大整車廠全部。

而在這些用戶中，上汽、通用、奔馳、豐田、比亞迪、現(xiàn)代、奇瑞等7家具備全球影響力的車企都是Momenta的投資人。

而奔馳、比亞迪更是在Momenta的IPO中成為了基石投資者。

在產(chǎn)業(yè)鏈端則覆蓋了博世、德賽西威、立訊精密，出行平臺(tái)囊括了Uber、Grab、Stone Venture等，科技巨頭則包括騰訊、阿里云、螞蟻集團(tuán)、京東等。

智己汽車則與Momenta實(shí)現(xiàn)了雙向持股，上汽集團(tuán)是Momenta第一大機(jī)構(gòu)股東，Momenta同時(shí)反向持股智己汽車。

一個(gè)被Momenta多次引用的案例是，從2017年 奔馳 投資Momenta始 ， 到2025年底量產(chǎn)，用了整整8年。但一旦實(shí)現(xiàn)突破，幾乎就一步到位：Momenta在2024年拿到了奔馳所有的電車和油車的業(yè)務(wù)。

Momenta正在智駕領(lǐng)域復(fù)制寧德時(shí)代與車企通過(guò)多種方式實(shí)現(xiàn)雙向的深度綁定，讓車企參與自己的利潤(rùn)成長(zhǎng)。

不過(guò)，主機(jī)廠從來(lái)也是勢(shì)力的，比亞迪不僅投資了Momenta，也深度投資了卓馭，更是在Momenta IPO的敏感時(shí)刻，王傳福與地平線創(chuàng)世人余凱同窗引發(fā)外界聯(lián)想。

以比亞迪、奇瑞為代表的車企，一方面幾乎與所有的智駕供應(yīng)商建立了合作，一方面依然在投入巨資進(jìn)行自研。

70%的毛利固然是擋不住的誘惑，在技術(shù)路線收斂之后，所有的團(tuán)隊(duì)似乎都看到了智駕終局已經(jīng)不遠(yuǎn)。

「地卓華魔」一方面彼此圍繞著全球主機(jī)廠劃分勢(shì)力范圍，一轉(zhuǎn)身同時(shí)要防備主機(jī)廠自研替代。

這一幕在智駕芯片領(lǐng)域已經(jīng)上演過(guò)一次，今年蔚小理的自研芯片相繼量產(chǎn)上車，作為這一市場(chǎng)的中國(guó)本土明星公司地平線股價(jià)經(jīng)歷了一輪腰斬式的跳水。

「物理AI」正是這樣同時(shí)說(shuō)給主機(jī)廠和資本市場(chǎng)的新敘事。

從「自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商」走向「物理AI基座模型構(gòu)建者」，這并非Momenta一家公司的選擇，而是幾乎所有智駕供應(yīng)商的共同選擇。

03.

「物理AI」背后藏著平臺(tái)公司的野望

本質(zhì)上，自動(dòng)駕駛就是特理AI，物理AI就是萬(wàn)物智駕，二者沒有區(qū)別。

只是物理AI打開了資本的想像空間，它精準(zhǔn)的描述了一條智駕公司從單維的依賴主機(jī)廠的供應(yīng)商到升維為AI平臺(tái)類公司的清晰愿景。

物理AI這一由黃仁勛推動(dòng)走紅的概念，是相對(duì)數(shù)字AI而言的。在數(shù)字AI一片紅海的競(jìng)爭(zhēng)中，智駕公司成為物理AI的先行者，對(duì)于部分頭部玩家更同時(shí)擁有了數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

Momenta無(wú)疑同時(shí)在這兩個(gè)領(lǐng)域都是佼佼者，Momenta表示已通過(guò)100萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車跑通了數(shù)據(jù)和商業(yè)的Scaling。

而讓Momenta自信打造世界基座模型的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，是英偉達(dá)推出的世界模型正從智駕公司的仿真工具，生成數(shù)據(jù)來(lái)訓(xùn)練或測(cè)試的主模型變成可應(yīng)用于「端到端基座模型預(yù)訓(xùn)練」的理解世界物理規(guī)律的基座模型，通過(guò)把物理世界的規(guī)律壓縮到模型里面，使World Model具備物理世界的常識(shí)。

Momenta推出的R7世界模型，宣稱使系統(tǒng)的整體產(chǎn)品性能和上限實(shí)現(xiàn)了10到100倍的代際躍升。

世界模型可憑借同一套底層系統(tǒng)架構(gòu)，同時(shí)賦能乘用車、Robotaxi、Robovan與Robotruck四大業(yè)務(wù)形態(tài)，并有望延展到具身智能等領(lǐng)域。

Momenta對(duì)于物理AI的愿景是All-in-One Platform，實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨場(chǎng)景落地，成為一家AI平臺(tái)公司。

這種極簡(jiǎn)架構(gòu)，將徹底終結(jié)過(guò)往各場(chǎng)景孤立開發(fā)的模式，核心底層技術(shù)的跨場(chǎng)景復(fù)用極大地?cái)備N了多業(yè)務(wù)線并行的研發(fā)成本，提升了系統(tǒng)的整體迭代效率。

Momenta將其描述為：「一套模型、多維共生」，可以大大攤薄研發(fā)成本，并隨業(yè)務(wù)邊界拓展，指數(shù)級(jí)放大先發(fā)優(yōu)勢(shì)，形成「贏家通吃」的行業(yè)終局。

其毛利率甚至將遠(yuǎn)超70%。

曹旭東認(rèn)為：「任何一個(gè)人工智能應(yīng)用，一旦接近人類的水平，就會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)大幅超過(guò)人類的水平。」

這意味著，前面可能花十年、二十年爬坡，但超越人可能就發(fā)生在一兩年內(nèi)。當(dāng)下幾乎所有的智駕公司都已宣布向物理AI轉(zhuǎn)型，其緊迫性也正在于此。

當(dāng)前，無(wú)論是堅(jiān)持世界模型路線還是同樣大熱的VLA模型的智駕公司基本都已經(jīng)打通了L2到L4。

Momenta堅(jiān)持經(jīng)年的「一個(gè)飛輪兩條腿」戰(zhàn)略，基于統(tǒng)一算法與傳感器架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了L2++數(shù)據(jù)流與L4技術(shù)流的打通，其技術(shù)可以在乘用車和Robotaxi復(fù)用。

不過(guò)，當(dāng)下這一越來(lái)越接近「Android」的智駕平臺(tái)最大的市場(chǎng)依然在乘用車市場(chǎng)。

在Momenta自己引用的CIC灼識(shí)咨詢的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：

到2030年，全球Robo市場(chǎng)規(guī)模（Robotaxi、Robovan、Robotruck）將達(dá)1998億美元，其中Robotaxi全球及中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將分別增長(zhǎng)至約818億美元和381億美元，中國(guó)Robotaxi滲透率預(yù)計(jì)將達(dá)到11.9%，高于全球的5.7%； Robovan全球及中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到約850億美元和535億美元，市場(chǎng)滲透率將達(dá)6.9%和14.0%；Robotruck全球及中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到約330億美元和165億美元，市場(chǎng)滲透率將達(dá)0.6%和1.2%。

但量產(chǎn)輔助駕駛市場(chǎng)規(guī)模到2030年，全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3059億美元，依然遠(yuǎn)超Robo市場(chǎng)：

2025年，全球及中國(guó)L2級(jí)-高速NOA / L2級(jí)-城市NOA輔助駕駛及更高級(jí)別智能駕駛市場(chǎng)分別達(dá)到約204億美元及130億美元，預(yù)期到2030年將擴(kuò)大至3,059億美元及1,666億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為71.9%及66.5%。

而Robotaxi市場(chǎng)因城市準(zhǔn)入政策，各地不同的監(jiān)管法規(guī)、運(yùn)營(yíng)成本存在巨大的不確定性。

Momenta此次IPO的募資約20%將投向Robotaxi商業(yè)化與規(guī)模化，一方面L4有巨大的想象空間，但也是不確定性最高的部分，Robotaxi何時(shí)真正貢獻(xiàn)清晰收入尚沒有清晰的時(shí)間表。

與此同時(shí)，在乘用車市場(chǎng)，Momenta雖然優(yōu)勢(shì)明顯，但并沒有殺死比賽。

在傳統(tǒng)的所謂地平線、華為乾坤智駕、卓馭之外，還有文遠(yuǎn)、小馬智行；同樣在籌備IPO的輕舟智航、元戎啟行。

在L4市場(chǎng)同樣建立一定優(yōu)勢(shì)的還有馭勢(shì)科技、百度阿波羅等。

04.

智駕市場(chǎng)尚未形成贏家通吃

一個(gè)類似于Andriod的智駕平臺(tái)終將出現(xiàn)，但最終花落誰(shuí)家，尚沒有一家公司確立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

這讓Momenta的高毛利的可持續(xù)性同樣存在不確定性。

其一，單車軟件授權(quán)單價(jià)持續(xù)下行已成行業(yè)趨勢(shì)。 隨著賽道玩家增多、低端車型滲透加速，城市NOA軟件許可費(fèi)從早期數(shù)千元降至千元級(jí)別，部分輕量化方案單價(jià)更低。

Momenta為搶占中低端車型市場(chǎng)，主動(dòng)下沉定價(jià)，在規(guī)模化擴(kuò)張的同時(shí)，必然面臨單車型利潤(rùn)收縮的壓力。

其二，客戶集中度極高，議價(jià)能力脆弱。

過(guò)去三年中，前五大客戶貢獻(xiàn)了62.6%至86.7%的收入，2025年最大客戶（推測(cè)為比亞迪）收入占比達(dá)21.6%。一旦核心客戶因銷量不及預(yù)期或轉(zhuǎn)向自研/競(jìng)品，許可費(fèi)收入將戛然而止。比亞迪作為Momenta最大客戶，全年搭載量約30萬(wàn)輛，其戰(zhàn)略選擇將直接影響Momenta的收入穩(wěn)定性。

第三，車企自研的反抗正在加速。 吉利、比亞迪、蔚來(lái)等頭部車企的實(shí)踐表明，唯有以自主技術(shù)打破外部捆綁，才能重奪定價(jià)權(quán)。

吉利堅(jiān)持三電、智駕、座艙全棧自研，極氪9X搭載自研千里浩瀚G-ASD智駕系統(tǒng)，毛利率穩(wěn)定在20%以上；蔚來(lái)宣布全系換裝自研神璣NX9031芯片，單車成本直接降低1萬(wàn)元。

可以說(shuō)，對(duì)于Momenta而言，71.6%的毛利率既是護(hù)城河，也是火藥桶。

曹旭東預(yù)判「長(zhǎng)期看第三方供應(yīng)會(huì)是市場(chǎng)主流」，但最終形成2-3家「贏家通吃」的行業(yè)終局顯然不是主機(jī)廠希望看到的。

Momenta有機(jī)會(huì)成為中國(guó)智能駕駛公司里，最早被市場(chǎng)當(dāng)作平臺(tái)型AI企業(yè)來(lái)看待的那一個(gè)，但如果遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)壟斷優(yōu)勢(shì)，它也可能很快被拉回「高研發(fā)、重投入、未盈利」的傳統(tǒng)自動(dòng)駕駛估值框架。

從這個(gè)角度說(shuō)，Momenta上市，既是它自己的關(guān)鍵時(shí)刻，也是整個(gè)自動(dòng)駕駛與物理AI產(chǎn)業(yè)的一次公開答辯。

在具身智能、物理AI這些概念進(jìn)入大眾語(yǔ)境之后，自動(dòng)駕駛變得似乎失去了魅力，一個(gè)直觀地表現(xiàn)是大量的自動(dòng)駕駛?cè)瞬庞咳刖呱碇悄軇?chuàng)業(yè)，馬斯克拆除Model S（參數(shù)丨圖片）/X生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)機(jī)器人的一幕粗暴而讓人瞠目結(jié)舌。

那么為自動(dòng)駕駛帶上一頂物理AI的王冠是不是可以吸引數(shù)字AI引發(fā)的資本狂熱呢？

創(chuàng)立不過(guò)五年之久的Anthropic實(shí)現(xiàn)9650億美元的驚天估值當(dāng)然并沒有在Momenta身上復(fù)現(xiàn)。

可以說(shuō)明的一點(diǎn)即是，物理AI這一概念有一定的欺騙性，它和數(shù)字AI并不完全是隔離和相對(duì)的，對(duì)于OpenAI、Gemni這些數(shù)字大模型而言，同樣可以進(jìn)入物理AI所聚焦的任何一個(gè)商業(yè)賽道。

今年5月16 日，卓馭科技 CEO 沈劭劼向自己的同行發(fā)出警告：

「我非常擔(dān)心搞大模型的來(lái)做智駕，那對(duì)我們是降維打擊。我真正怕的，是做數(shù)字 AI 的大模型公司反過(guò)來(lái)把我們給滅了。」

「除了特斯拉，沒有一家智駕公司真正落地了 Scaling Law（模型隨算力 / 數(shù)據(jù) / 參數(shù)擴(kuò)大而質(zhì)變）；但 OpenAI、字節(jié)已經(jīng)把 Scaling Law 跑通了。」

而以O(shè)penAI為代表的大模型公司走的是「多模態(tài) + 世界模型 + 自回歸推理」，天然適合「視覺預(yù)測(cè) + 物理推理 + 長(zhǎng)時(shí)序決策」，這正是智駕系統(tǒng)的技術(shù)核心。

大模型不用從零學(xué)開車，只需微調(diào)，就能快速達(dá)到甚至超越 L2+/L4 能力。

換言之，雖然與Momenta定位最為接近的是華為引望和地平線，但這些智駕公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既不是彼此，也不是主機(jī)廠自研，而可能來(lái)自于門外的野蠻人。

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