市場亂套了，科技股大跌黃金跳水！美國遭伊朗狙擊，黃金邏輯變了

閱世如閱卷，下筆有錦書

在這里，聽見中國走向世界的號角贊

近期市場一片混亂，科技股大幅回調(diào)，黃金價格也從高位回落。很多人的分析邏輯完全錯了，今天必須把真正的邏輯和下階段可能發(fā)生的事情講清楚。

先說科技股。最近科技板塊跌得厲害，很多朋友覺得，明年全球科技投入還會加大，所以邏輯上科技股肯定沒問題。

這里有個關(guān)鍵問題：明年科技投入增長，就等于科技股必須上漲嗎？如果你不能立刻回答，那可能對資本市場的認(rèn)知存在巨大缺陷。

資本市場里，股價漲跌看的不是明年有沒有增長，而是市場對 “增長預(yù)期” 的 “預(yù)期變化”。

說人話就是，如果所有人都預(yù)計明年科技投資增速是 30%，但突然有人發(fā)現(xiàn)，實(shí)際增速可能達(dá)到 60%，那市場就會因?yàn)?“超預(yù)期” 而上漲。

反過來，如果市場已經(jīng)把未來幾年的高增長都 “透支” 了，市盈率炒到天上去，認(rèn)為利潤能翻兩三倍。

這時候，只要增長預(yù)期出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)下調(diào)，哪怕明年依然在增長，股價也可能像現(xiàn)在這樣 “一刀切” 式下跌。

給你們看幾個信號。在七月之前，全球?qū)?AI 發(fā)展的預(yù)期一片樂觀，幾乎沒有雜音。但過去一周，不和諧的聲音密集出現(xiàn)。

臉書創(chuàng)始人扎克伯格的內(nèi)部錄音傳出，承認(rèn) AI 戰(zhàn)略可能走錯方向，公司開始減少自建算力，轉(zhuǎn)向外部租賃。

黑石集團(tuán)在美國核心算力走廊附近、總投資規(guī)模達(dá)千億美元的巨型數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，據(jù)說已經(jīng)徹底終止。

微軟開始尋求降低 AI 成本，在其部分產(chǎn)品中，不再一味使用 OpenAI 等頂尖模型，轉(zhuǎn)而用回自研模型，計劃削減開支。

SpaceX 旗下某個價值約 450 億美元的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，也傳出因環(huán)保問題面臨關(guān)停。

更重要的是，整個行業(yè)開始對過去那種 “拼命堆算力就能提升 AI 智商” 的粗暴模式，產(chǎn)生了普遍質(zhì)疑。

這些質(zhì)疑的聲音，在七月前是沒有的。市場突然冷靜下來，重新審視發(fā)展進(jìn)程，對未來的增速預(yù)期出現(xiàn)了短期下降。這就是科技股下跌的核心原因。

那么風(fēng)險結(jié)束了嗎？我們正處在國產(chǎn)替代的關(guān)鍵時期。而美國，發(fā)展 AI 是他當(dāng)下的唯一選項(xiàng)。在和東邊某大國的競爭中，他已經(jīng)在制造業(yè)和部分軍事實(shí)力上落后。

而東大國在 AI 領(lǐng)域并未完全占據(jù)主導(dǎo)，我們的商品毛利率相對較低，不像三星、SK 海力士那樣拿到大量訂單。

但 2026 年、2027 年的訂單已經(jīng)下達(dá)，無論生產(chǎn)規(guī)模還是定價，都面臨進(jìn)一步的爆發(fā)。所以，當(dāng)市場反應(yīng)過度悲觀時，對有些人來說，反而是機(jī)會。

再來說黃金。很多老粉絲知道，我對黃金的態(tài)度，自從它沖上每盎司 5000 美元后，就一直比較悲觀。到現(xiàn)在，這個悲觀可能還要持續(xù)一陣。

過去大家認(rèn)為黃金是避險資產(chǎn)，這又錯了。黃金真正對標(biāo)的，是美國的衰落和美元的衰落指數(shù)。為什么上一階段黃金從 5000 美元跌下來？因?yàn)槭袌龀霈F(xiàn)了四大 “吸金” 因素。

第一是科技。所有人都覺得 AI 科技好，全球資金都換成美元去沖納斯達(dá)克了。第二是石油。中東地緣問題推高油價，全球買石油需要美元，美元需求再次被拉高。

第三是日元。日元匯率一度逼近 1 美元兌 163 日元，這是史詩級的貶值。日元體系的安全直接牽動美債和全球流動性。

如果日元持續(xù)貶值，日本可能被迫拋售美債，這又會引發(fā)亞洲貨幣連鎖貶值，推高美元指數(shù)。美元越值錢，以美元計價的黃金價格自然承壓。

第四是美債。三十年期的美債收益率一度逼近 5%。當(dāng)一個能給你 5% 利息的資產(chǎn)擺在那里，黃金這種幾乎無息的資產(chǎn)，吸引力自然就下降了。

所以，黃金從高位回落，邏輯非常清晰。下一階段黃金怎么辦？你就看上面這幾個因素有沒有解除。如果風(fēng)險都沒解除，黃金就很難明確轉(zhuǎn)向。

最后，為什么說伊朗正在 “殺死” 美國？大家都知道這兩天美伊沖突又升級了。就在我整理內(nèi)容時，看到伊朗格什姆島附近幾個港口接連發(fā)生爆炸，應(yīng)該是美軍發(fā)起了新一輪打擊。

伊朗外長昨天提到，美國取消了對伊朗石油銷售的豁免，破壞了美伊協(xié)議第十條。隨后美國的軍事行動，又破壞了協(xié)議第一條和第二條。中東那份脆弱的諒解備忘錄，正面臨全面撕毀的風(fēng)險。

記得四個月前美伊沖突剛開始時，我做過一個判斷：如果六七月份伊朗持續(xù)挑釁美國，將正好撞上 SpaceX 上市并入納斯達(dá)克指數(shù)的關(guān)鍵時刻，同時恰逢美洲杯等賽事，美國會投鼠忌器，行動蹩腳，顏面掃地。

這就像上晚自習(xí)，整個教室安不安靜，取決于最鬧的那個同學(xué)。

如果伊朗持續(xù)和美國達(dá)不成協(xié)議，它就能時刻擾動全球石油價格，進(jìn)而影響美國納斯達(dá)克的科技股定價。

甚至可能因?yàn)橥聘哂蛢r，強(qiáng)化美元，從而擊碎除人民幣以外的亞洲貨幣匯率，特別是日元。

換句話說，伊朗不只掌握了全球能源供應(yīng)的閥門，更掐住了全球金融市場，特別是納斯達(dá)克漲跌的閥門。

所以，當(dāng)大家看到伊朗戰(zhàn)火再起時，昨夜美國納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)全面下跌，只有油價跳漲。現(xiàn)在能理解，為什么我說朗子哥動動手指，就能讓納斯達(dá)克萬億市值灰飛煙滅了吧？

最后想說，還有很多人覺得世界根本不會進(jìn)入第三次世界大戰(zhàn)。你們看看數(shù)據(jù)，自 2022 年以來，全球因戰(zhàn)爭死傷的人數(shù)已接近 300 萬。戰(zhàn)火從歐亞大陸北部蔓延到南部，甚至到了非洲。

俄羅斯扛的是熱戰(zhàn)，但如果伊朗沒能在霍爾木茲海峽擋住美國的推進(jìn)，亞洲某些國家的蠢蠢欲動，是不是就在美國曾經(jīng)的計劃之中？

更重要的是，厄爾尼諾現(xiàn)象來了。全球氣溫紊亂，洪水、龍卷風(fēng)等極端天氣頻發(fā)。我們吐魯番火焰山的地表溫度達(dá)到了 80 多攝氏度。這會影響什么？

再加上中東戰(zhàn)火推高油價，今年農(nóng)藥、化肥的價格根本便宜不了。地區(qū)災(zāi)害會導(dǎo)致除我們國家外，全球其他地區(qū)的糧食再次面臨供給危機(jī)。糧食短缺，是會緩解還是會加劇全球緊張的地緣局勢？

大災(zāi)之后通常有大疫。美國在全球有三百多個生物實(shí)驗(yàn)室，這還不包括德特里克堡相關(guān)的那些。一旦局勢發(fā)展到美國控制不了的地步，他們會使用什么樣的手段，大家應(yīng)該能猜到。

我們沒有生活在一個和平的年代，只是生活在一個和平的國家。感謝那些為我們換來今天幸福生活的先烈們。