上半年權益銷售額143億、現金兌付28億，碧桂園向正常經營切換，稱“穩住即留在牌桌上”

本文來源：時代財經 作者：梁爭譽

2026年上半年的房地產市場已正式收官，各大房企也陸續進入回顧與展望模式。

近日，碧桂園召開6月月度管理會議。與過去幾年頻繁圍繞“保交房”“保現金流”“化解風險”展開部署不同，碧桂園試圖釋放出一個新的信號——下半年將成為公司經營進入新階段的關鍵窗口期。

圖片來源：圖蟲創意

管理層提出，要圍繞“穩資債、穩發展”兩項核心任務推進工作：一方面，全力完成“保交房”收官；另一方面，在完成債務重組、進入履約階段后，推動公司逐步回歸正常經營，并加快培育輕資產業務等新的增長點。

對于經歷了一輪深度調整的碧桂園而言，今年下半年，不僅關系到保交房和償債承諾能否順利兌現，也意味著這家出險房企開始嘗試從風險化解走向恢復經營。

銷售跌幅收窄至15%，上半年現金兌付逾28億

經營轉入新階段背后，首先是幾項核心經營指標出現變化。

時代財經根據公告統計，今年上半年，碧桂園實現權益銷售金額142.5億元，同比下降14.93%；權益銷售面積183萬平方米，同比下降10.73%，與2025年上半年權益銷售金額35.42%、權益銷售面積22.55%的同比降幅相比，跌勢已有所收窄。

局部市場仍有項目保持競爭力。今年2月，廣東韶關太陽城全新組團上市，以產品升級和戶型創新為賣點，一個月實現單盤銷售額突破1億元。“五一”假期期間，碧桂園銷售目標完成率達103%，完成率前三區域為江中、粵海、西北區域。

相比銷售端，交付仍然是碧桂園今年最重要的工作。

截至6月30日，碧桂園旗下蘇州望熙雅苑、東莞茶山瑜璟臺、西安碧桂園云頂、湖州南潯德信碧桂園潯宸府等多個項目陸續完成交付。

2025年，碧桂園累計交付房屋約17萬套，涉及全國28個省份、204個城市。2022年以來，公司累計交付房屋接近185萬套。

隨著交付進入收尾階段，碧桂園此前因“保交房”產生的大規模建設資金投入也逐步走出高峰。值得一提的是，碧桂園曾于2024年底出售所持國產存儲龍頭長鑫科技1.56%股權，回籠資金20億元，用于支持“保交樓”工作。長鑫科技將于7月16日開啟新股申購，市場預期市值有望沖擊2萬億—3萬億元。

“保交房”之外，債務重組進入履約階段，也是碧桂園今年的重要進展。

2025年底，碧桂園總額約177億美元的境外債務重組正式生效，9筆境內債展期方案也全部通過，公司整體債務期限延長至最長11年，多數新債務融資成本降至1%-2.5%。

今年1月，重組生效首周，碧桂園完成首筆約3.98億美元現金支付；6月30日，足額支付1434萬美元利息，完成境外債務重組后的首個付息節點。半年時間內，兩筆現金履約累計超過28億元人民幣。

“保交房”今年收官，碧桂園要留在牌桌上

此前，碧桂園董事會主席楊惠妍就將2026年定義為“保交房”收官之年。下半年，碧桂園的工作重點也將逐漸轉向“保交房”收官與轉型并行。

在月度管理會上，聯席主席莫斌將下半年工作概括為“穩資債、穩發展”。他表示，修復資產負債表是經營轉段的重要基礎，而“穩發展”則要堅持“先穩存量、再拓增量”的路徑。

“穩住即留在牌桌上”，莫斌強調。

與此同時，碧桂園也開始把更多精力投向其它業務增長點，發展代建、物業服務、存量資產運營等輕資產業務，逐步降低對傳統房地產開發的依賴。

今年2月，碧桂園商管中標佛山桂城一座總建筑面積約11.6萬平方米的購物中心項目，采用“業主投資、商管運營”的輕資產合作模式，由業主負責項目升級投入，碧桂園提供改造、招商及運營管理服務。

過去兩年，碧桂園商管持續拓展市場化項目，先后在蘇州、深圳、東莞等地新增簽約，并于2025年底簽約成都極地海洋公園商業管理項目。

不過，碧桂園仍面臨市場結構帶來的挑戰。

中房研協測評研究中心分析指出，碧桂園歷史上超過七成項目布局于三四線城市，而當前房地產市場恢復節奏主要集中在一二線城市，區域市場分化使其銷售恢復仍承受一定壓力，也存在存貨減值與凈資產進一步縮水的風險。

截至2025年末，碧桂園權益土儲9540萬平方米，其中76%位于廣東省外。

碧桂園土儲分布，圖源：企業財報

中指研究院數據顯示，今年上半年，全國100城新建商品住宅銷售面積同比下降約12%。其中，一線城市新房銷售面積同比下降約3%，二線及三四線代表城市同比分別下降約14%和13%。

“三四線市場的需求并不會消失，只是市場分化會更加明顯。”碧桂園管理層在今年5月底召開的股東大會上表示，“我們現在還有很多資產在三四線市場，公司近幾年在已有的三四線城市存量資產或業務進行了摸查評估，會在評估基礎上依據不同城市、市場、項目資債情況制定盤活方案。”

莫斌認為，當前市場整體回暖趨勢確立，隨著政策托底持續發力、擠壓需求集中釋放，市場修復將從一二線逐步向三四線城市傳導，這是個過程，必須要有耐心與信心。“沒有永遠上行的市場，也沒有永遠下行的市場。”