中鐵二十二局轉(zhuǎn)讓“茅臺健康”股權(quán)，背后有何深意？

近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所一則掛牌信息引發(fā)酒業(yè)強關(guān)注。中鐵二十二局集團有限公司將其持有的貴州茅臺集團健康產(chǎn)業(yè)有限公司10%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價為4208.28萬元。

單看這一事件，不過是一家央企清理非主營業(yè)務(wù)的尋常操作。但放在2026年白酒行業(yè)深度調(diào)整的背景下，它卻折射出當(dāng)前酒業(yè)正在發(fā)生的多層變革：央企從非核心業(yè)務(wù)中有序撤退、名酒品牌管控從寬松授權(quán)向嚴(yán)格收緊、資源配置邏輯從粗放鋪排轉(zhuǎn)向市場檢驗。

央企清退非主營業(yè)務(wù)是大勢所趨

事實上，中鐵二十二局集團有限公司的退出并非孤例。隨著《關(guān)于進一步深化國資國企改革的方案（2026—2029年）》落地實施，央企正批量掛牌轉(zhuǎn)讓與主業(yè)協(xié)同性弱的資產(chǎn)，從電力、建筑到金融領(lǐng)域，剝離步伐明顯提速。貴州茅臺集團健康產(chǎn)業(yè)有限公司的股權(quán)變動，正是這一浪潮在酒業(yè)的具體投射。

圖片來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站截圖

但十二年前，又是另一番景象。

2014年5月，貴州茅臺集團健康產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱“茅臺健康”）在遼寧鐵嶺注冊成立，注冊資本3億元，經(jīng)營范圍包括白酒、保健酒、保健品、保健食品、鹿茸、鹿產(chǎn)品加工、經(jīng)銷；城鎮(zhèn)化建設(shè)等。業(yè)務(wù)跨度之大，是那個時代酒業(yè)擴張心態(tài)的真實寫照。

企查查顯示，中鐵二十二局集團有限公司于2015年7月出資3000萬元入股。彼時恰逢“名酒+央企+地方國資”三方合作的紅利期，央企貢獻資金與政策資源，名酒輸出品牌背書，地方政府配套產(chǎn)業(yè)支持，最終股權(quán)結(jié)構(gòu)為：貴州茅臺酒廠（集團）保健酒業(yè)有限公司持股51%，鐵嶺凱帝參茸鹿產(chǎn)品貿(mào)易有限公司持股29%，中鐵二十二局集團有限公司持股10%，西豐縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司和貴州省仁懷市民族酒業(yè)有限公司各持股5%。

然而十一年過去，這一模式的深層矛盾逐漸浮出水面。有網(wǎng)友一針見血地指出：“茅臺健康雖冠‘茅臺’之名，但除了貴州茅臺酒廠（集團）保健酒業(yè)有限公司持有51%的股權(quán)之外，剩下49%的股權(quán)仍散在地方國資、中鐵及其他小股東手里，權(quán)責(zé)長期不對等，茅臺輸出品牌，卻難控經(jīng)營。”這話切中了合資模式帶來的挑戰(zhàn)，即品牌所有權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)的割裂，使得名酒廠對子公司的品牌使用、產(chǎn)品策略、渠道行為難以形成有效閉環(huán)管理。

因此，我們不難看到，多年來，酒業(yè)合資項目不在少數(shù)，但真正實現(xiàn)預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的案例基本可數(shù)，更多公司陷入了“品牌靠母公司輸血、經(jīng)營靠地方資源、效益隨行業(yè)周期波動”的被動局面。

茅臺健康的財務(wù)數(shù)據(jù)或許更能解釋中鐵為何去意已決。2025年，公司全年營收僅2602.15萬元，虧損2794.83萬元；2026年前5個月營收1582.46萬元，虧損1350.1萬元；截至2026年5月末，公司總資產(chǎn)4.22億元，所有者權(quán)益3.36億元。

“此番中鐵離場，既是央企聚焦主業(yè)的一種選擇，也是酒業(yè)合資模式從‘拼盤式組合’向‘專業(yè)化運營’轉(zhuǎn)型的一種必然。”酒業(yè)分析師閆文宸在接受《華夏酒報》記者采訪時分析指出，當(dāng)政策紅利消退、行業(yè)進入存量競爭，那些股權(quán)結(jié)構(gòu)松散、權(quán)責(zé)邊界模糊、缺少獨立生存能力的合資實體，注定要經(jīng)歷一輪大浪淘沙。

名酒品牌管控從寬松到收緊

值得關(guān)注的是，中鐵退出的直接導(dǎo)火索，普遍指向今年5月中旬爆出的“搭售風(fēng)波”。有媒體臥底“茅臺集團2026年全國項目合作峰會”，發(fā)現(xiàn)活動方以平價飛天茅臺為引流噱頭吸引各地客商，卻設(shè)置了“買1瓶飛天捆綁4瓶黔茅酒”的苛刻條款，峰會現(xiàn)場全部物料均標(biāo)注茅臺健康與黔茅酒標(biāo)識，刻意將子品牌與飛天茅臺強行綁定。而黔茅酒正是茅臺健康旗下兩大核心產(chǎn)品之一，另一款則是主打養(yǎng)生賽道的“茅鹿源”保健酒。

“搭售風(fēng)波”后，茅臺保健酒公司于6月1日發(fā)布情況說明，稱該峰會系黔茅策劃公司擅自開展，已暫停合作并追究法律責(zé)任。但公眾的質(zhì)疑并未隨之消散：一家策劃公司何以能打著“茅臺”旗號公開招商？中間的管理漏洞在哪里？

答案或許沒那么重要，但用飛天茅臺的稀缺性為子品牌引流，讓消費者和經(jīng)銷商在“茅臺”光環(huán)下難以分辨品牌歸屬，暴露的正是名酒廠對子公司品牌管控長期存在的“燈下黑”問題。

實事求是地說，茅臺并非沒有行動。近年來，茅臺集團持續(xù)推進品牌瘦身，2019年重罰違規(guī)白金酒公司；2021年督促各子公司停用集團LOGO；2024年茅臺保健酒公司縮減2個品牌、取締27款產(chǎn)品······但管控力度似乎始終跟不上亂象滋生的速度。

對于茅臺這樣的行業(yè)龍頭而言，其品牌動作向來被置于放大鏡下審視，上市公司體系之外的子公司一旦出現(xiàn)品牌濫用，傷害的不僅是母品牌，更會動搖渠道和消費者對整個“茅臺”二字的信任根基。這也意味著，管好上市公司只是及格線，勒緊子公司的韁繩才是對茅臺真正的考驗。

所以，客觀上來說，中鐵清倉的利好之一是品牌管控決策效率的提升。有評論說：“中鐵這10%的股權(quán)一退，茅臺要么收回，要么引進專業(yè)產(chǎn)業(yè)資本，總比留個‘有央企名頭但啥也干不了’的小股東在桌上礙眼強。對茅臺而言，這正是輕裝上陣。后面黔茅、茅鹿源這批非主力牌怎么打，就少了很多干擾?！?/p>

顯然，理順股權(quán)、堵住漏洞之后，茅臺健康的未來走向反而更加清晰。產(chǎn)品本身的競爭力和運營團隊的真功夫，將是決定其能否走遠(yuǎn)的核心變量。

行業(yè)分化加劇，市場用腳投票

站在產(chǎn)業(yè)角度，茅臺健康股權(quán)變動的背后，也反映出行業(yè)格局正從“齊步走”走向“分水嶺”。這種分化并非簡單的“頭部增長、尾部下滑”，而是一場沿著渠道、心智與資源三條線同步展開的深度洗牌。

渠道層面，飛天茅臺、第八代五糧液、國窖1573、青花汾酒等嫡系產(chǎn)品拿走了市場絕大多數(shù)的打款份額，邊緣子品牌則被渠道“選擇性遺忘”；消費端，歷經(jīng)多年市場教育，消費者對貼牌、合資、非核心子品牌的警惕性已今非昔比。

以龍頭企業(yè)為例，“茅臺”二字不再是萬能通行證。消費者認(rèn)的是飛天，而非所有冠以“茅臺”之名的產(chǎn)品；而在集團內(nèi)部，品牌、產(chǎn)能、營銷預(yù)算等核心資源進一步向大單品聚攏，子品牌如果既無法獲得母公司的增量輸血，又失去了獨立造血的能力，只會愈發(fā)邊緣化。畢竟，資源配置的權(quán)力中樞正從粗放鋪排向市場檢驗轉(zhuǎn)移。渠道打款率、終端動銷率、庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)成為資源流向的硬約束。

說白了，任何頭部名酒旗下的低效合資公司與邊緣品牌，在行業(yè)上行期尚可借助母體光環(huán)分食紅利；一旦進入存量競爭，便迅速從“加分項”淪為“失血點”。當(dāng)渠道利潤、品牌勢能與消費者信任全面向嫡系大單品傾斜，市場的選擇不言自明。

不管怎么說，舊股東的離場為新玩家的入場騰出了空間。有業(yè)內(nèi)人士向《華夏酒報》記者表示，茅臺健康雖然經(jīng)營承壓，但并非沒有翻盤的機會。公司方面也向記者透露，全面向好的趨勢正在形成。無論是保健酒還是健康食品，都具備長期的消費基礎(chǔ)和增長潛力，關(guān)鍵在于誰來操盤、怎么操盤。

“固本培元、增值提效，說起來簡單，真正做起來卻需要魄力和耐心?！痹撊耸刻寡裕F(xiàn)在就看哪家公司有魄力去接、去改造了。但名字里帶“茅”從來不是企業(yè)的護身符，真正決定其勝負(fù)的，是運營能力與戰(zhàn)略定力。

編輯：馬越

校對：閆秀梅

監(jiān)制：王玉秋

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